流動性明顯過剩，基準回購利率昨日跌至2%關口之下

　　證券時報記者 高 璐

　　本報訊 多家商業銀行的交易員昨日透露，中國人民銀行昨日以3.69%利率向部分商業銀行定向發行大約1000億元3年期央行票據，今日將正式繳款。

　　多數交易員普遍認為，本次央行針對目前市場流動性明顯過剩，以及上周五公布的金融數據仍然偏熱而采取的應對舉措。但昨日基準回購利率并未受上述消息影響，繼續延續此前跌勢，并滑落至2%關口之下。

　　主要針對流動性過剩

　　交易員向記者透露，本次定向央票票面利率為3.69%，低于3.71%的一級市場發行利率，更低于二級市場3.73%的水平，帶有懲罰性質。主要發行對象集中在國有四大銀行，其中建行300億元、工行270億元、中行170億元、農行120億元。除此之外，還包括浦發、深發、華夏、民生等8家

　　據悉，這是央行今年以來第四次啟動定向央票的回籠工具，此前3次分別在3月、5月和7月，發行規模均在1000億元左右，期限均為3年期。而本次定向央票選擇的發行時點明顯打破此前3次的隔月發行頻率，并且緊隨上調準備金率之后，申萬研究所分析師陸文磊表示，定向央票發行頻率的提速，很有可能是受央行擔憂的流動性、信貸狀況有所惡化影響。

　　從最近回購利率走勢看，資金面確實仍然非常寬裕。這些都意味著央行在接下來的時間里將加大收緊流動性的力度，而考慮到15號剛剛完成上調存款準備金率，以及特別國債、公司債對資金面的影響短期無法顯效，央行在短期內將更加倚重公開市場操作回籠流動性。

　　回購利率繼續下滑

　　由于資金面充裕，包括新股申購、準備金率上調、央票發行在內的因素都對回購利率的持續下滑無可奈何，而昨日央行發行定向央票的消息似乎也未能止住回購利率跌勢，昨日7天回購加權平均利率收盤報1.979%，較前一交易日再跌10個基點，共成交334億元，成交量較前一交易日增量近一成，資金面寬裕的狀況仍未被撼動。

　　福州商行債券交易員林子君表示，由于定向央票今日才正式繳款，市場可能還沒有感受到抽取資金的真實沖擊，所以反應并不明顯，他預計在完成正式繳款后，受多項措施回籠流動性影響，回購利率可能會出現止跌反彈。但廣州商行交易員汪儀則認為，資金面寬裕的基本面短期內不會改變，而回購利率也可能繼續慣性下滑。

　　市場仍顯平穩

　　受資金面支撐，市場心態仍較平穩，公開市場兩期央票收益率繼續持平，意味著短期利率水平將繼續平穩，對二級市場現券價格帶來支撐。銀行間市場國債和央票價格收盤整體走高。國債指數收盤報109.98點，基本持平于前收盤的109.95點�；鶞�7年期國債收益率報4.04%，較前收盤跌1個基點。全天成交的11只國債9只上漲1只下跌1只持平，共成交16億元，較前一交易日成倍減少。1年期央票收益率持平于3.25%。全天成交的34只央票14只上漲12只下跌8只持平，共成交564億元，成交量較前一交易日略有增加。