國海固定收益證券研究中心孫穩存

　　CPI的上升對債券市場的影響有兩方面。第一，通過對預期的影響直接對債市發揮作用。高的CPI（而非核心通貨膨脹）是目前央行加息的重要依據，因此市場的加息預期將加大，這樣市場收益率將提高，7月出現的債市回暖局面將逆轉。

　　第二個影響就是央行可能出臺緊縮政策。7月公開操作力度小，流動性過剩加劇，因此，央行可能在8月會加大公開市場操作，可能通過公開市場發行央票或者通過特別國債來緊縮貨幣，這一影響將直接減少市場的資金，導致債券市場下跌。

　　從目前高企的CPI來看，未來通貨膨脹雖然會有所下降，但是不能預期太高，因為加息周期在