昨國開行7年期固息債票面利率符合市場預期

　　⊙本報記者 秦媛娜

　　在敏感的物價、投資和金融數據發布前夕，債券市場迅速轉換心態，開始以不安的情緒等待下一個政策信號，進入平靜的調整階段。昨日7年期國開行金融債的招標發行情況便是一個很好的驗證。經過投標，這只固定利率債券的票面利率被定在4.35%，符合市場預期，并在競爭性招標結束之后獲得了100億元全額的追加認購。除了大型國有商業銀行延續以往在一級市場中的積極表現，保險資金在本次發行中也收獲頗豐。

　　7月下旬央行宣布加息，債券市場曾經因為猜測已久的緊縮政策終于落地而出現了利空兌現之后的一波反彈行情，但是隨著新的物價數據即將公布，并且CPI預測普遍偏高，市場又迅速調整戰略戰術，轉入對下一次緊縮忐忑不安的等待中。

　　從中債指數上也可看出，從上周末開始，債市結束了此輪上漲行情，開始進入平穩的調整期。8月3日以來，中債總指數始終保持在113.33點附近，畫出一條直線。

　　在昨日國開行金融債的發行中，首輪招標時最高和最低投標價位分別為4.7%和4.19%，最高邊際與中標利率相差了25個基點，大大高于最低邊際與中標利率16個基點的差額，顯示承銷商在投標時拉高利率的動力仍然很強。

　　但是4.35%的票面利率確定之后，在以數量招標方式進行的追加認購中，獲得了100億元的滿額認購，使得本期債券總發行規模達到了300億元。國泰君安

證券固定收益分析師夏陽表示，“可能是因為市場對于4.35%的收益率比較認可。”相比之下，昨日中債收益率曲線還顯示7年期固定利率金融債的收益率水平為4.4%。

　　從認購分布來看，除了大型國有商業銀行保持一貫的大手筆以外，本次國開行金融債的發行中保險資金表現頗為惹眼，其中中國人壽

資產管理公司以24.5億元的認購額排名第四，緊隨農行、工行和建行之后，它在0.5億元的基本承銷額之外還投標中得了24億元。此外，平安人壽保險公司、中再資產管理公司、泰康人壽和華泰財險也在發行中有所斬獲，共獲得31.6億元，占了總發行量的10.5%。夏陽指出，保險資金的積極表現可能與在二季度債市持續下行過程中其債券資產配置過少、資產配置需求近期得到釋放有關。

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