中匯銀　郭超

　　上周一央行再次提高存款準備金率的消息，使投資者不得不重新考慮央行下半年貨幣政策的緊縮力度以及資金投放計劃。隨之而來的擔憂，在一定程度上削弱了上證國債的反彈力度，投資者的謹慎心態使得債市在短期內繼續保持弱勢整理格局。

　　實際上，投資者對資金緊縮的擔憂大可不必，下半年將有充裕流動性協助市場反轉。之前，銀監會主席劉明康表示，銀行業金融機構貸款全年增速將維持在15%左右。這樣的話，銀行業將在下半年大幅削減信貸計劃，債券市場則是銀行不斷增長的存貸差的投資目標。目前，存款準備金率也已經接近歷史最高點，繼續提高的余地不大；另外，有跡象表明，7月份的CPI可能是全年最高點，之后有望逐漸回落，物價的穩定會止住央行加息的步伐。在流動性充裕的助力下，長期債的投資機會正逐漸顯現，目前10年期企業債收益率已經達到5.2%左右，建議投資者選擇優質的企業債進行關注。