高國華

　　“由于近期市場流動性較為充裕，準備金率上調政策的出臺在情理之中，政策對債市的影響偏重于投資者的心理，可能會影響債市的反彈。”對于央行7月30日晚間出臺的調整存款準備金率政策，一位債券市場人士在接受本報記者采訪時這樣表示。

　　值得注意的是，這一次準備金率的上調，恰好趕上了債券市場從上周開始出現小幅反彈行情。7月20日央行宣布加息后，債市平靜應對，并從上周三開始展開了一波反彈行情。

　　但是，此次上調

準備金率再次將目標直指帶動本輪市場反彈的直接動因——資金。“現在看來利空并沒有出盡”，有業內分析師表示，央行并沒有放松對流動性回收的力度，投資者的心態將受到沖擊，債市短期內仍難走出政策面和資金面的困擾。今年以來，債市一直處于弱勢盤整格局，除了來自政策面的壓力外，股市火爆、

新股發行節奏加快，以及特別國債發行等因素均對債市有負面影響。此次上調存款準備金率對債市會有一定的影響。

　　不過，更多的債券市場專家認為，目前市場資金總體上還比較寬裕。雖然市場起初會感到有些意外，但最終還是會平靜地消化這個消息。從市場流動性狀況看，盡管8月份公開市場到期資金量只有2000多億元，但接下來的9月和10月將是資金到期高峰。因此，不排除央行為控制流動性在8月打提前量。

　　專家表示，本次上調存款準備金率對市場資金面的影響不大。但在央行一系列緊縮性政策的累積效應下，債市何去何從值得關注。

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