蔡臻欣

　　二季度債券市場繼續下跌，信貸快速擴張，股市上漲引發儲蓄資金分流，央行緊縮政策頻繁出臺，導致市場出現大幅下跌。申銀萬國證券研究所債券分析師屈慶上周五發表觀點認為，二季度債券結構性分化比較嚴重，債券基金和偏債基金的規模擴大，保本和短債基金規模則繼續萎縮。

　　屈慶分析指出，債券市場繼續下跌，其間央行3次提高存款準備金率，1次提高存貸款基準利率，“交易所和銀行間市場國債和金融債指數跌幅均超過1.6%，其中國債指數跌幅最大，達到3.14%。再加上特別國債發行情況逐漸明朗，債券市場擴容壓力增大，對中長期品種的收益率產生上行壓力。從收益率曲線變動來看，國債和金融債收益率曲線整體上行，中長期端上行幅度較大，導致曲線更趨于陡峭化。”

　　“二季度債券基金規模整體呈現凈申購，平均規模由一季度末的9.85億上升為12.03億元，凈申購率為22.17%，高于一季度的14.60%。”

　　他指出，和一季度情況一樣，債券基金和偏債基金的規模擴大，保本和短債基金規模則繼續萎縮。其中偏債基金的凈申購率高達85.8%，這得益于其在二季度良好的凈值增長率，吸引了更多投資者的申購。但比較意外的是，保本型基金的二季度凈值增長率比較高，僅次于偏債型基金。

　　短債基金則維持去年以來的一貫表現，規模繼續縮小，凈贖回率達到37.27%，高于一季度的27.6%，債券市場的持續下跌是其規模下降的主要原因。二季度除短債基金外，其他多數基金業績跑贏基準。在資產配置方面，多數基金加大了存款和備付金比例，減少了債券比例，