周二債券市場價格略微上漲。1年央行票據中標利率較上周大幅上升了15基點，反映了上周加息的影響，但中標結果出來后引來了一定買盤。事實上，上周五加息后，本周中長期債券收益率并沒有出現什么波動；相反，周二中長期債券報價還略有提高。市場似乎在前期大幅調整后需要適當的休整。

　　總的看來，上半年債券市場收益率曲線大幅上揚，并且一定程度陡峭化，但由于市場環境仍然相對偏弱，不排除陡峭化進一步加劇的可能。不過，隨著債券收益率節節攀升，債券特別是高收益的中長期債券也開始再次吸引部分投資者的目光。

　　近來有彭博的報道說，在經歷股市連續牛市且近期美國債券市場收益率的大幅上漲后，部分在股市中獲利頗豐的養老基金開始重新大規模購買美國國債，并推動美國長期國債收益率的快速下降。根據彭博數據，美國標普500指數由2006年初的1250點上漲到現在的1534點，而30年國債收益率由6月中旬的5.30%以上下降到目前的5.06%。看來，股市的上漲確實是推動近期美國債券市場收益率下降的因素。這不禁令人聯想到國內市場。在股市2007年演繹了“資本

　　筆者認為，國內股市的巨幅上漲，為股市、債市“兩棲”的機構提供了重新關注固定收益品種的物質基礎，但這些機構是否大量返回債券市場，則需要繼續觀察債券市場本身的運行。目前，盡管債券市場收益率已經大幅上升，但陡峭化趨勢仍然存在，這仍然對中長期債券構成一定壓力。在這種情況下，雖然機構在股市獲利頗豐，卻仍不排除繼續觀望的可能。當然，畢竟