郭茹

　　加息再度打破似“鐵板一塊”的1年期央票發行利率。

　　昨天，加息后的首次央票發行，100億元的1年期央票發行利率上漲了約15個基點，從原來的3.0928%上漲至3.2418%，這使得該利率已維持9周的穩定格局得以打破。由于加息帶來的央票利率的上漲在市場預期之中，當天市場的反應仍較為平靜。

　　在這次上漲后，1年期央票一二級市場利差已明顯改善。

　　中債收益率曲線顯示，加息后的近兩個交易日里，1年期央票的收益率維持在3.25%左右，與加息前幾天相比僅略有上漲。昨天一級市場利率的上漲則令兩者的利差幾乎得以彌補。

　　一國有銀行人士表示，此前市場對于短期券種的偏好，使得央票收益率一二級市場的利差已呈現縮小之勢。而此次加息后，由于市場已提前消化預期，兩天來市場收益率也并未出現顯著上升。

　　“一方面要進行資產配置，一方面又要規避利率風險，短期央票就成為市場追逐的對象。”該人士說，這使得二級市場央票利率上漲乏力。

　　此外，分析人士認為，在這次上漲15個基點以后，1年期央票的發行利率應該已基本到位，繼續上漲的可能性已不太大。

　　今年前兩次加息導致1年期央票利率的上漲幅度分別為18和12個基點。

　　東吳基金的莫凡表示，從對沖成本和穩定市場利率的目的出發，央行并不希望央票利率水平大幅上漲，造成央票發行量的減少。但將來央行在其他操作工具方面可能更加靈活主動，比如采用正回購、發行定向央票等，而央票回收流動性將成為整體對沖組合的一部分。

　　上周四，央行重新啟動了擱置達5個月之久的正回購操作，可能預示著未來央行公開市場操作中所采用的工具組合的變化。

　　昨天上證國債指數小幅下跌0.03%，收于109.69點。中債銀行間債券指數當天漲0.01%至113.5429點，其中上漲主要集中于短期品種，長期品種收益率則普遍下跌。而在加息預期下，浮息債受市場追捧也有所上漲。此外，當天市場資金面仍呈現寬松狀態，銀行間市場回購加權平均利率下跌11.25個基點至2.0303%。