證券時報記者高 璐

　　本報訊 在央行宣布上調(diào)存貸利率、國務(wù)院決定降低利息稅至5%后的首個交易日，債市表現(xiàn)平靜，利率互換更未理會央行再度加息，早盤就表現(xiàn)下跌。交易員告訴記者，緊縮政策如期而至，市場對該預(yù)期已經(jīng)充分消化。同時，投資者對年內(nèi)是否再次加息尚無明確預(yù)期，市場短期內(nèi)處在政策不敏感時期。

　　債市波瀾不驚

　　據(jù)悉，昨日利率互換價格早盤即出現(xiàn)下跌，3年期利率互換下跌5個基點(diǎn)，報3.83-3.93%；5年期跌5個基點(diǎn)，報4.50-4.60%。1年期收盤上漲2個基點(diǎn)至3.12%，3年期和5年期下跌幅度和早盤相差無幾，3年期收盤報3.8%，5年期收盤報4.45%，價差繼續(xù)擴(kuò)大。

　　交易所、銀行間市場各期限品種小幅波動，仍維持盤整狀態(tài)。基準(zhǔn)7年期國債收益率上漲3個基點(diǎn)至4.2409%。全天成交的6只國債4只下跌1只上漲1只持平，共成交33億元，成交量較前一交易日放量近一倍。1年期央票收益率小漲1.4個基點(diǎn)至3.278%。全天成交的27只央票13跌8只上漲6只持平，共成交349億元，較前一交易日縮量近二成。

　　政策告別意外

　　國泰君安

證券首席研究員王曉東表示，央行貨幣政策告別“出其不意”，對市場影響已經(jīng)非常正面。王曉東指出，和今年頭兩次加息的情況相同，央行在公布加息前一周左右的時間里發(fā)行了本年度第三次定向央票，并選擇在相關(guān)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布之后出臺加息政策，這表明央行在有意引導(dǎo)市場預(yù)期，同時，市場已經(jīng)提前對緊縮預(yù)期進(jìn)行消化，這就避免了突然公布緊縮政策所帶來的市場劇烈反應(yīng)。王曉東認(rèn)為，本次

宏觀調(diào)控符合市場普遍的預(yù)期，這顯示我國的宏觀政策調(diào)控已經(jīng)告別出其不意，并正在向成熟經(jīng)濟(jì)體的宏觀政策調(diào)控方式靠攏，如此才能得到廣大市場參與者的認(rèn)同和配合，并取得成效。

　　市場短期內(nèi)將保持平靜

　　本次緊縮如期進(jìn)行，場內(nèi)投資者普遍預(yù)計近期市場將比較平和，9月份前再次加息的可能性很小。申銀萬國研究所陸文磊則表示，利息稅稅率調(diào)整和再次加息，是對二季度和6月份偏熱的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的直接反應(yīng)，也與市場此前的預(yù)期完全相符。這一政策“組合拳”的主要目的是通過加息抑制投資和信貸過熱；同時，通過提高

存款利率抑制居民儲蓄的流失，實(shí)現(xiàn)預(yù)防通脹和控制資產(chǎn)價格過快上漲的目的。但陸文磊指出，政策的效果有待進(jìn)一步觀察。

　　業(yè)內(nèi)人士對年內(nèi)剩余時間是否再次加息存在分歧。招商證券的最新研究報告認(rèn)為，年內(nèi)已經(jīng)升息三次，再次加息的可能性已經(jīng)不大。并預(yù)計一年期央票利率的上升速度將放緩，初步估計一年期央票利率定位在3.2%，與二級市場買入報價相仿。中金公司則認(rèn)為，年內(nèi)再次加息的可能性目前仍難以排除，不過時間窗口至少在2個月之后。但與前兩次加息不同，中金公司認(rèn)為現(xiàn)階段銀行很難再繼續(xù)持錢觀望，因為銀行資金運(yùn)用壓力下半年要大于上半年，對具體各期限的品種而言，表現(xiàn)可能出現(xiàn)分化，債市面臨結(jié)構(gòu)性的調(diào)整。

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