本報記者 郭茹 發自上海

　　昨天，國開行發行了本年度第四只以1年期定期存款利率為基準的10年期浮息債(070214)，中標利差達到了89個基點，大大高于此前市場預期。在緊縮預期的影響下，長端浮息債的利差呈不斷擴大態勢，市場的空頭氛圍進一步加劇。

　　該期國開行浮息債招標時的基準利率為1年期定期存款利率3.06%，最終中標利差89個基點，票面利率達到3.95%，這一結果大大超出了市場預期。此前機構對于中標利差的預測從60~80個基點不等。

　　與5月份國開行發行的3期10年期浮息債相比，該期債券的中標利差已明顯擴大。此前三期國開行浮息債的中標利差分別為67、60和62個基點。

　　加息預期再度增強

　　南京銀行的預測報告指出，受制于加息壓力，浮動債券的一級市場供給量近期有明顯增加，使得投資者對于浮息債的態度由偏好轉為一般。此外，在同期限固息債利率持續走高的情況下，浮息債的基差也應該隨之上升。

　　根據萬得資訊的統計顯示，今年以來銀行間已發行了14期浮動利率金融債。

　　而另一方面，緊縮性政策令債券市場“跌跌不休”。加息的預期，再加上特別國債發行等不確定因素的影響，債券市場始終籠罩在空頭氛圍中，長期債券品種的跌勢更甚。而近期隨著6月份經濟數據的陸續公布，加息的預期再度增強。

　　雖然國開行對于市場強烈的加息預期也有所考慮，在發行辦法中設立了有利于投資人的條款，規定在2008年的7月24日首次付息日，將以今年10月24日的1年定期存款利率為基準，但從發行結果來看該條款并沒有起到抑制利差水平擴大的作用。

　　“市場普遍認為第三季度，7月或者8月份可能會加息一次。”農業銀行分析師胡艷表示，目前CPI處于連續上行的態勢中，即使考慮到取消利息稅，今年內再加息一次的可能性還是很大的。

　　近期市場傳言6月份CPI將達到4.4%，可能觸及全年的高點，債券市場近期也繼續下跌。昨天，中債銀行間債券指數收于113.6267點，再度下跌了0.03%。交易所上證國債指數也微幅下跌收于109.95點。

　　長債投資價值起分歧

　　胡艷還指出，利差的擴大一方面反映出了市場的需求要比預期的弱，另一方面也反映了在各種不確定性因素下，市場對于長期債投資價值的判斷存在較大的分歧。

　　加息預期的影響，再加上特別國債的發行，這表明無論從基準利率還是利差因素，兩者都會推動浮息債的利率繼續上行，這意味著從交易的角度來看，該期債的價值并不大；但相對于10年期金融債不到4%的歷史平均水平，該期債的收益率水平已較為可觀，其投資價值又相對較高，這就導致了市場分歧的加大。

　　該期債券共發行200億元，其中招標發行量為156.9億元，總計獲得265.8億元的有效認購量，認購倍數為1.69倍。