債市空頭氣氛積聚兩期央票利率全部上行

　　證券時報記者 高 璐

　　本報訊 在空頭氣氛占主力、產品缺乏吸引力的影響下，昨日3年期央票再次展現上揚走勢，而3個月期央票中標收益率則在連續6周持平后首次出現攀升。

　　央行公告顯示，昨日在公開市場共發行了人民幣340億元兩期票據，其中，3年期票據發行額為人民幣10億元，中標利率為3.58%，較上周同期品種上揚9個基點。上周發行的3年期央票剛剛持平于此前一周上漲了6個基點的3.47%。3個月期票據發行額為330億元，發行價格人民幣99.2977元，參考收益率為2.7463%，這是6周來該收益率首次出現小幅上移，幅度僅為0.02個基點。

　　“空”氣籠罩

　　據悉，多家分析機構此前的研究報告均預測，7月份為政策敏感月，6月份的經濟數據雖然尚未出爐，但市場普遍預期相關經濟數據可能仍不會樂觀，而7月份3年期、3個月期央票收益率雙雙出現上揚，又給進一步緊縮政策即將出臺的預期“畫上濃墨重彩的一筆”。

　　福州商行交易員林子君告訴記者，雖然3年期在本周到期央票數量大幅增加的情況下，依然保持相對小規模的央票發行量，顯示央行希望通過控制發行量穩定發行利率的意圖明顯。但因一二級市場價格脫節較大，導致一級市場缺乏吸引力并處在有價無市狀態，從而倒逼一級市場利率上升。據林子君介紹，昨日3年期央票市場利率為在3.75%左右，同3.58%的中標利率還存在17bp左右的價差，如果一級市場利率繼續持平，則公開市場業務一級交易商在空頭氣氛占據主要力量時期，投資意愿將持續低迷，央票發行很有可能將難以為繼。

　　富國基金某債券分析人士指出，雖然有關消息顯示，政府不會直接面向市場發行特別國債，特別國債的發行不會對市場流動性構成直接影響，但市場投資者還是擔心一旦利率高于市場，央行最終還是可能通過替代央票的方式將特別國債投向市場。同時，長期的國債的供應是持續增長的，這對市場的影響將會是連綿不斷的，在短期內很難消除。

　　不過也有關人士也指出，3個月期央票發行利率的微幅上行還可能是因為本期票據期限具體而言是94天，而通常情況下為91天，因此剔除這一因素后，3個月期票據發行利率可能其實并無變化。

　　利率互換價格上行

　　受到3年期央票發行利率上行影響，利率互換價格昨日出現反彈，糾正前一交易日的過度下跌。1年期漲4個基點，報3.13-3.23%；3年期漲4個基點，報3.99-4.09%；3年期和1年期利差為86個基點。交易員稱，3年期央票中標利率再次上行，拉高整體收益率水平，同時，前一交易日利率互換全線下跌5個左右基點，過大的調整幅度需要技術修正。

　　銀行間、交易所市場品種下跌。受3年期央票發行收益率再現上漲，集中引發投資者對后市的擔憂情緒，銀行間國債和央票價格繼續下跌。基準7年期國債收益率微漲0.27個基點，報4.2127%。全天成交的8只國債5只下跌2只上漲1只持平，共成交109億元，較前一交易日減少四成。1年期央票收益率漲1.4個基點至3.295%。全天成交的33只央票9只下跌19只上漲5只持平，共成交393億元，較前一交易日稍微增加。