全國人大常委第28次會議日前表決通過了財政部發行1.55萬億元特別國債購買外匯的議案。所購外匯(約2000億美元)將作為未來成立的外匯投資公司的注冊資本金。

　　特別國債將采取何種方式、面向哪些對象發行，發行后將對流動性產生何種影響等問題，都受到了各方高度關注。

　　⊙本報記者 謝曉冬

　　上周五，全國人大常委第28次會議表決通過了財政部發行1.55萬億元特別國債購買外匯的議案。所購外匯(約2000億美元)將作為未來成立的外匯投資公司的注冊資本金。

　　盡管議案未對特別國債的發行對象和發行方式做具體說明，但市場人士分析，特別國債可能直接向央行發行。

　　可能直接向央行發行

　　天相投顧首席金融分析師石磊向記者表示，向央行直接發行可能的政策障礙在于《人民銀行法》中央行“不能承銷和購買國債的規定”。不過，他認為由于是特別國債，且有等額外匯資產對應，因此應不在上述限制之列。對此，

　　石磊進而向記者分析，直接向央行而不是向公眾或機構發行，也可避免出現財政部和央行對流動性進行“雙重管理”的局面，避免增加協調成本。央行在用等值的外匯換取特別國債之后，便可視情況賣出或買回，從而繼續主導對流動性的管理。對此，財政部也稱，發行特別國債將“增加對貨幣政策操作的支持，為人民銀行公開市場操作提供一個有效的工具。”

　　金融機構將成主要買家

　　至于特別國債的購買對象，財政部在答記者問中表示，“隨著銀行存貸差增加，保險與

　　他表示，保險資金、社保基金等機構的資金來源特點，決定了其有投資較長期限金融產品的內在需求。至于對市場的影響，石磊分析，由于系向央行發行后，再由央行賣給金融機構，因此其對流動性的管理肯定將會結合市場的具體情況進行，不會驟然收緊。財政部將在設計發行方案時，周密考慮，精心設計，確保市場的平穩運行。

　　石磊強調，特別國債發行的重要意義之一在于促進財政政策和貨幣政策的結合，為中央銀行貨幣政策操作提供更有力的工具。此前，央票的最長期限只有3年，而此次特別國債的發行期限則在10年以上，能夠比較好地凍結或釋放流動性。

　　石磊同時認為，財政部向央行發行很有可能是分幾次進行。他表示，如果是一次性發行的話，央行能否直接拿出這么多的外匯是個問題，因為其目前所持有的外匯都在境外做著投資。在這個意義上，市場對于特別國債的發行也不必過分緊張。