首页 国产 亚洲 小说图片,337p人体粉嫩胞高清视频,久久精品国产72国产精,国产乱理伦片在线观看

不支持Flash
新浪財(cái)經(jīng)

二級(jí)市場倒逼3年期央票利率松動(dòng)

http://www.sina.com.cn 2007年06月22日 02:28 第一財(cái)經(jīng)日報(bào)

  3年期央行票據(jù)發(fā)行利率昨日上漲6個(gè)基點(diǎn),達(dá)到3.49%

  郭茹

  在二級(jí)市場的倒逼下,似鐵板一塊的央行票據(jù)發(fā)行利率終于有所松動(dòng)。昨天,3年期央行票據(jù)發(fā)行利率上漲6個(gè)基點(diǎn),達(dá)到3.49%,此前3年期票據(jù)的收益率已連續(xù)4周保持在3.43%的水平。央票利率的松動(dòng)再度激起了市場對于加息的聯(lián)想。

  “3年期票據(jù)發(fā)行利率最終上行是必然的。”一股份制銀行債券交易員表示,由于央票一、二級(jí)市場倒掛嚴(yán)重,二級(jí)市場對一級(jí)市場形成了倒逼機(jī)制,迫使一級(jí)市場利率不得不上行。

  自5月18日央行出臺(tái)“三率政策”以來,受到加息預(yù)期、宏觀數(shù)據(jù)不利等因素影響,債券市場一直陰跌不止。一個(gè)月來,債券市場不同期限收益率分別上行了20~40個(gè)基點(diǎn)不等,其中3年期以上的中長期利率的上漲幅度最大。而央行票據(jù)的發(fā)行利率則在政策出臺(tái)一次性躍升10多個(gè)基點(diǎn)后一直保持不變,一、二級(jí)市場的利差有愈拉愈大之勢。

  根據(jù)中債收益率曲線顯示,昨天3年期央票二級(jí)市場收益率已達(dá)到3.66%,在本期利率上漲之前,一、二級(jí)市場利率相差20多個(gè)基點(diǎn),而目前兩者仍相差17個(gè)基點(diǎn)。

  一、二級(jí)市場利率水平的倒掛導(dǎo)致市場的利率結(jié)構(gòu)變得扭曲。由于受到央票利率牽制,金融債收益率上漲幅度有限,從而與國債的利差迅速縮小。目前3年國債在3.4%左右,3年期金融債為3.73%,兩者僅相差不到30個(gè)基點(diǎn),遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于通常50~60個(gè)基點(diǎn)的利差水平。

  “國債與金融債的免稅效應(yīng)是不同的,兩者利率如此接近,顯然不合理。”一交易員說。

  對于3年期央票發(fā)行利率的不認(rèn)可,大大降低了機(jī)構(gòu)認(rèn)購3年期央票的積極性。3年期央票的發(fā)行量持續(xù)萎縮,從此前的上百億元減少至近期的幾十億元,本周僅發(fā)行了10億元,央行公開市場操作緊縮資金的力度也因此不斷減弱。

  “如果央票發(fā)行利率一直不動(dòng),央行想繼續(xù)發(fā)行3年期票據(jù)是很困難的。”另一銀行交易員表示,而在發(fā)行量只有10億元的情況下,發(fā)行利率仍走高了6個(gè)基點(diǎn),這也表明3年期央票利率仍未達(dá)到市場認(rèn)可的水平,仍有繼續(xù)上漲的空間。

  昨天,央行發(fā)行的200億元3月期央票利率仍然與上周持平,2.7461%,而周二發(fā)行的1年期票據(jù)的收益率也保持在3.0928%的水平上,這已是兩者的利率連續(xù)5周持平。

  雖然3年期央票利率的上漲是“迫不得已”,但這一利率的松動(dòng)再度讓市場掀起對于加息的猜測,這也導(dǎo)致了債券市場的又一輪下跌。昨天,中債銀行間債券總指數(shù)收于114.0744點(diǎn),下跌了0.03%,而長期債券總指數(shù)收于105.6841,下跌了0.23%。

    新浪聲明:本版文章內(nèi)容純屬作者個(gè)人觀點(diǎn),僅供投資者參考,并不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作,風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。

發(fā)表評(píng)論 _COUNT_條
愛問(iAsk.com)
不支持Flash
不支持Flash
不支持Flash