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　　宏觀審慎再強調(diào)也不過分

　　魏革軍

　　國際金融危機后，我國銀行理財業(yè)務、非銀行金融機構(gòu)資產(chǎn)規(guī)模以及各類非金融機構(gòu)的類銀行活動不斷擴大。影子銀行擴張，一方面反映了金融需求的變化，另一方面也助長了一些資產(chǎn)價格上漲，并對金融穩(wěn)定構(gòu)成潛在威脅；同時也表明加強宏觀審慎的緊迫性和重要性。

　　我國是研究推動宏觀審慎政策較早的國家之一。在分離銀行監(jiān)管職能后人民銀行就著手探索金融穩(wěn)定機制，負責跨市場監(jiān)測協(xié)調(diào)、風險處置和建立存款保護制度；同時，在貨幣政策框架內(nèi)確立差額存款準備金率制度，嘗試激勵約束機制。國際金融危機后，我國提出宏觀審慎框架設想，實行基于資本自我約束和經(jīng)濟增長合理需要來逆周期計算合意貸款，在BIS和G20框架下推動宏觀審慎建設，并于今年年初將差額準備金動態(tài)調(diào)整機制升級為宏觀審慎評估體系。與此同時，我國監(jiān)管部門也運用宏觀審慎理念加強監(jiān)管改革，借鑒巴塞爾協(xié)議Ⅲ要求修改完善商業(yè)銀行資本管理辦法，調(diào)高系統(tǒng)重要性銀行和其他銀行的資本充足率，明確各類資本工具的合格標準，擴大資本覆蓋風險范圍。但是，與國外一些發(fā)達經(jīng)濟體相比，我國在宏觀審慎方面的基礎(chǔ)統(tǒng)計、立法建設、監(jiān)管重構(gòu)、監(jiān)管覆蓋面以及實施效果諸方面仍存在一些差距，非金融企業(yè)杠桿率過高、增長過快，審慎管理合力還沒有真正形成，仍存在真空和模糊地帶。影子銀行和類銀行活動最近幾年的擴張在一定程度上暴露了審慎管理的薄弱。

　　國際金融危機后，發(fā)達經(jīng)濟體普遍加強了宏觀審慎建設。美國實施《多德—弗蘭克法案》，建立金融穩(wěn)定監(jiān)督委員會，授權(quán)美聯(lián)儲監(jiān)管系統(tǒng)性重要金融機構(gòu)和相關(guān)金融基礎(chǔ)設施。英國在英格蘭銀行框架內(nèi)設立金融政策委員會負責宏觀審慎政策，維護金融體系穩(wěn)定。從運行情況看，這些經(jīng)濟體非流動性風險資產(chǎn)規(guī)模有所降低，銀行對批發(fā)性融資的依賴減弱，危機中嚴重期限錯配的各種融資工具大量減少，對全球金融機構(gòu)資本的附加要求也一定程度上解決了外部性問題，大部分投資銀行、經(jīng)紀代理人、貨幣市場基金和保險公司都受到某種程度的審慎監(jiān)管。

　　我國的影子銀行活動與銀行有著千絲萬縷的聯(lián)系。這些差異會引起信貸過度增長和資產(chǎn)泡沫。人民銀行引入宏觀審慎評估，有助于彌補傳統(tǒng)貨幣政策工具局限及微觀監(jiān)管缺陷，解決大而不倒、監(jiān)管真空、資產(chǎn)膨脹、跨市場交易以及跨境融資風險，從而有效防范經(jīng)濟金融運行順周期可能產(chǎn)生的系統(tǒng)性風險。對此監(jiān)管部門應當重視，將宏觀審慎理念有機融入各類監(jiān)管活動之中，加強對各類金融活動特別是對非銀行金融機構(gòu)的監(jiān)管，積極化解各種矛盾。

　　需要說明的是，宏觀審慎只是宏觀管理的一種監(jiān)測、管理方法，不能代替其他宏觀政策；它也不能完全消除風險和危機。風險是現(xiàn)代金融的一部分，宏觀審慎政策目標不是消滅風險，而是把風險限制在可控范圍內(nèi)，保護金融體系的基本功能，降低危機發(fā)生的可能性，提升保護實體經(jīng)濟的能力。我們提倡在全社會樹立宏觀審慎理念，就是呼吁宏觀調(diào)控部門以及監(jiān)管部門各司其職、科學施策、相互協(xié)調(diào)，發(fā)揮各自身效能，防止不同政策的負面外溢效應，形成宏觀審慎管理合力。

　　黨的十八屆五中全會提出，要進一步完善金融監(jiān)管體制改革，維護金融穩(wěn)定，防范系統(tǒng)性金融風險。我國宏觀審慎改革已經(jīng)邁出重要步伐，我們期待著力度更大的改革，不斷在審慎治理、透明度建設等方面取得重大突破。