新浪財經訊 9月5日消息，由北京市金融工作局、中共北京市西城區委員會、北京市西城區人民政府共同主辦的“第二屆金融街論壇”在北京召開。法國安盛集團首席經濟學家艾瑞克·錢尼在論壇上表示，至少要先去建立銀行業的聯盟，要進一步的改革銀行業。如果銀行業沒有改革的話，那么會有很多的發展障礙。

　　以下為嘉賓發言實錄：

　　艾瑞克·錢尼：非常感謝主持人對我的介紹。首先我要衷心的感謝非常高層論壇的主辦方邀請我與會，所以我感到非常榮幸。我是很大的一個保險集團安盛集團的首席經濟學家，

　　在我講這些話題之前，我想給大家提個醒，就是說這場復蘇并不是一個常態的復蘇，因為上一場的衰退并不是一場常態的衰退。前幾輪危機當中的很多原因我們是很清楚的，但是有一篇文章談到了，在近現代歷史，從1900年開始，首先是1920年到1929年，然后就是2000年2008年之間，世界僅僅出現了這兩場主要的債務危機，這也就是說使得我們這次的危機是與眾不同的，它的復蘇也是與眾不同的。當歐洲正在進行克勞斯·雷格林先生所講到的單一變革的過程當中，這場危機降臨了，對歐洲形成了打擊。就全球經濟增長貢獻率的角度來說，最重要的經濟體中國正在改變自己的增長模式，從一個出口驅動的模式轉向一個內需為基礎的模式，這正好和全球復蘇的時間相一致，使得這次復蘇是與眾不同的，和以往不同的，當然我對這場復蘇仍然是有信心的。

　　前面的發言人已經談到了對于那些觀察過去30年商業周期的人，大家都認為全球復蘇已經發生了，而且我們看到重點在從新興市場轉向發達市場，發達市場又在重新的引領商業周期。前面我們聽到了強烈觀點的表述，過去發達市場是引領著全球的商業周期。在前一段時間當中，特別是2002年以后，新興市場，包括中國在引領全球的商業周期，現在我們又進入了新的階段，就是以美國為首的發達經濟體又在引領全球的商業周期了。但是我認為這并不是一個結構性的變化，而是一個周期性的變化。我覺得再過幾年的時間，又會由新興市場來引領全球商業周期。現在主要的行動是由發達市場采取的，特別是美國。

　　大家都已經廣泛講到的就是美聯儲會退出量化寬松，這僅僅是時間早晚的問題，這是一個最重要的事項。我們一定要考慮這件事帶來的后果，我也完全同意施羅德集團的同事說的，如果美國經濟沒有更好的復蘇的話，美聯儲就不會退出量寬。一旦退出量寬，而且美國經濟又好轉了，那么量寬給資產價格帶來的扭曲就會有效的得到消除，因為美聯儲是全世界最強大的央行。新興市場是受到了量寬結束的最大影響，我們看到了一些國家貨幣匯率的變化，現在出現了一種全球金融周期，是所謂的中心來促成的，這是一個以美元為中心的周期，大部分的發達經濟體都處在這個中心的影響范圍當中，這是我們一定要記在腦海當中的。另外對投資者來說，這還揭示了更加重要的一點，就是由于資本流入，使得量寬對于所有的新興市場都有利，但是隨著量寬的結束，新興市場受到的影響又會程度不同，有的新興市場會遭受重擊，有的新興市場情況會相當好。歐元區采取了很多的措施，但是歐元區危機并沒有整個過去，最重要的是要對歐元區的銀行體系進行改革。為什么歐元區的復蘇那么慢？增長率那么低？因為歐元區銀行業的重組出于很多原因一直是滯后的。在歐元區75%的融資都是基于銀行的融資，所以銀行業的改革是2014年的一個炙手可熱的課題，如果要想看好歐元區的話，我們認為至少要先去建立銀行業的聯盟，要進一步的改革銀行業。如果銀行業沒有改革的話，那么會有很多的發展障礙。

　　接下來我給大家談一談全球復蘇的三個主要的地區以及來評論一下宏觀面的風險。首先我們來談一談全球貿易，全球貿易是全球經濟的血液，國際貨幣基金組織[微博]把上一輪衰退叫做大衰退，當然不是大蕭條了，這對于全球貿易帶來了巨大的影響。造成了很多非金融公司的破產，然后快速的復蘇，又是由中國的貨幣和財政政策來推動的。接下來之后，全球貿易復蘇的速度非常之慢，如果我們相信最終我們仍然是看到了全球衰退以及全球危機至少在美國的結束，這樣我們就應該有信心去看好全球貿易明年實現4%到5%的增長。有一些先行指標已經指向這個方向了，大家看一下綠顏色的先行指標揭示的就是全球貿易要回升。

　　我們來講一講美國的經濟，為什么美聯儲已經決定要終止量寬政策。因為大部分美國消費者的去債化已經結束了，這種去杠桿化可能已經完全結束了。如果你非常保守的話看一下這張圖，美國消費者的負債率已經回到了2003年、2004年的水平，已經是有一定的可持續性了。也就是說，現在美國的消費者已經可以去借更多的信貸，所以在接下來的一個階段當中，美國的信貸，美國的經濟會很大程度上受到美國消費者的推動，這是一個很好的消息。在歐洲形勢是格外復雜，我認為歐洲出現的三次探底，三次去債化，政府、銀行和以消費者為主的私有部門，三重探底，三重去債化，這是極其痛苦、極其艱難的，這也就說明了為什么歐洲的需求是如此疲軟，如此不振。我認為歐洲的形勢在中短期不會有大幅度的改善，會有限的改善，但不是大幅度的改善。比如說歐元區仍然缺乏需求，而且很多國家經常項的赤字已經縮減了。像荷蘭、德國這樣的贏余國，他們經常項的贏余沒有減少。所以這些經濟體是在改善的過程當中，但是進步貨幣非常慢的。

　　關于中國說了很多，這是我對中國的觀察。我們看到中國的潛在增長率是在放慢的，但是隨著中國經濟增長模式的轉型，這樣一種潛在增長率的放慢是不可避免的。從一個出口驅動的模式朝向一個更加均衡的增長道路轉型這不是一個壞消息。對經濟學家來說，我們的問題是要把周期性的放慢，比如說這和刺激性的財政政策有關。2009年以后有一個大規模的刺激性的財政政策，我們要把這種周期性的放慢，和這樣一個結構性的放慢之間區分開來。因為今后兩到三年，中國潛在增長率合理的區間是7%左右。如果來看一下中國的消費者，我的希望就大大增加了，中國的汽車市場已經是全球最大得了。曾經有一個對于購車的刺激政策，這個政策收回之后會有一定的影響，而且中國的車市10%到13%的增長率是快過了平均的凈增長率。

　　我們再來看看有哪些宏觀層面的風險，當然有政治風險。我不想去詳細的介紹敘利亞危機，但是我們不能排除石油天然氣價格大幅度上漲的可能性，這種可能性不大，但是市場要做好準備。另外像美國的債務上線問題，這件事還是揮之不去的，還有德國憲法法院對于歐洲央行去年推出的政策會是什么樣的態度。對于新興市場來說，仍然在修復過程當中，調整經濟體仍然有一些風險。我們不能夠忽視有可能在歐洲出現政治危機這樣的可能性，意大利的體系還沒有實現穩定。生活水平已經恢復到了2008年的水平，意大利如果做不好的話，有可能會成為新一輪危機的觸發國，我們還是祈禱意大利不要出事。我們也看到央行在采取前所未有的措施，在接下來的5到10年當中，這個國家必須要進一步的縮減他們的資產負債平衡表，這樣的一個舉措會帶來長期更高的通脹。

　　非常感謝大家的聆聽，謝謝大家！