宜信8億元壞賬傳聞暴露線下P2P風(fēng)險(xiǎn)

　　■新快報(bào)記者 許莉蕓

　　近日，有媒體報(bào)道，業(yè)內(nèi)老牌P2P宜信被爆出在東北有8億元貸款壞賬，貸款主體已遭到多起訴訟，宜信即使申請(qǐng)資產(chǎn)保全，也很難追回全部欠款。雖然宜信此前回應(yīng)稱在東北地區(qū)開展的多個(gè)地產(chǎn)項(xiàng)目，總規(guī)模遠(yuǎn)未達(dá)到8億元，并未發(fā)現(xiàn)媒體所講的“造假和跑路情況”，但也暴露了線下P2P的風(fēng)險(xiǎn)，更有知情人士在接受新快報(bào)記者采訪時(shí)表示，宜信在湖南地區(qū)的壞賬率曾達(dá)30%，且線上線下吸放貸利差高達(dá)40%。

　　有限合伙基金或成壞賬原因

　　有媒體報(bào)道，宜信的壞賬公司本身是個(gè)皮包公司，盡職調(diào)查時(shí)的銀行流水都是造假的，抵押物都是東北4線以下城市的爛尾樓。但是在高達(dá)22%的利率吸引下，宜信仍然放出了這筆貸款。

　　對(duì)此，宜信方面回應(yīng)表示，宜信在東北地區(qū)開展的多個(gè)地產(chǎn)項(xiàng)目，總規(guī)模遠(yuǎn)未達(dá)到8億元。宜信與各項(xiàng)目合作方定期進(jìn)行項(xiàng)目調(diào)查和跟進(jìn)，目前各項(xiàng)目均正常運(yùn)作，并未發(fā)現(xiàn)某些網(wǎng)絡(luò)媒體所講的“造假和跑路情況”。

　　此前，還有媒體曝出，宜信自己作為基金管理公司發(fā)行了很多地產(chǎn)有限合伙項(xiàng)目，這部分盤子的規(guī)模已經(jīng)接近300億元，正在多處爆發(fā)逾期或壞賬風(fēng)險(xiǎn)。

　　投哪兒網(wǎng)CEO吳顯勇對(duì)新快報(bào)記者表示，宜信的壞賬應(yīng)存在于有限合伙基金，由于風(fēng)控體制的不完善，很容易出現(xiàn)被皮包公司騙取融資的現(xiàn)象。

　　據(jù)報(bào)道，宜信會(huì)在其投資者層面就成立多個(gè)有限合伙企業(yè)，這些有限合伙企業(yè)作為L(zhǎng)P(有限合伙人，Limited Partner)與該房地產(chǎn)開發(fā)商控制的一家投資管理公司又組成10個(gè)子基金。之后，這10個(gè)子基金又作為L(zhǎng)P,與宜信卓越財(cái)富投資管理有限公司(GP)組成宜信財(cái)富-XX地產(chǎn)基金(有限合伙)。后者再通過一家銀行向該房地產(chǎn)開發(fā)商做委托貸款。在該基金中，宜信給的投資額度為30萬~50萬元，投資金額預(yù)期年化收益率為8%，50萬~100萬元的為8.5%，100萬元以上的為9%，基金成立半年后可以贖回。

　　在這樣的有限合伙企業(yè)中，基金的管理人為宜信，一旦項(xiàng)目最后出現(xiàn)問題，宜信需要去處置開發(fā)商抵押的資產(chǎn)。但風(fēng)險(xiǎn)在于，由于在建工程不能向非金融機(jī)構(gòu)抵押，因此多是將資產(chǎn)抵押到委貸銀行名下，而一旦出現(xiàn)問題，通過銀行去處置抵押資產(chǎn)手續(xù)極其繁雜。記者就此問題采訪宜信，在截稿前未收到回應(yīng)。

　　個(gè)別地區(qū)壞賬率高達(dá)30%

　　與此同時(shí)，近年來P2P行業(yè)的壞賬率也居高不下。《互聯(lián)網(wǎng)金融報(bào)告2014》稱，P2P網(wǎng)貸“壞賬的比率極難達(dá)到1%以下，有的平臺(tái)壞賬率甚至達(dá)到5%以上，而公布數(shù)據(jù)的幾個(gè)P2P網(wǎng)貸平臺(tái)的壞賬率都在2%左右”。來自第三方數(shù)據(jù)顯示，宜信的壞賬率在3%-5%之間。

　　這樣算來，以宜信線下P2P業(yè)務(wù)去年300多億元的成交量計(jì)算，最大可承受15億元的壞賬。有民間借貸人士對(duì)新快報(bào)記者表示，宜信的壞賬遠(yuǎn)不止8億元，“至少應(yīng)該翻倍”，他表示。

　　上述人士表示，宜信給予投資者的收益在8%-10%之間，卻以40%甚至50%的年化利率放貸，其中的利差高達(dá)40%。他表示，陸金所等也采取這種模式。

　　同時(shí)，他還對(duì)新快報(bào)記者坦言，宜信在個(gè)別地區(qū)的壞賬率高達(dá)30%，當(dāng)時(shí)在湖南某地的壞賬率高達(dá)30%，堅(jiān)持一段時(shí)間后只得撤掉該地區(qū)的業(yè)務(wù)。他還表示，東北并不是宜信發(fā)展的重心，因此可能存在誤讀現(xiàn)象。

　　債權(quán)轉(zhuǎn)讓模式藏風(fēng)險(xiǎn)

　　有P2P行業(yè)人士指出，此番宜信折射出的問題反映出其線下風(fēng)控能力不足。

　　目前，對(duì)國(guó)內(nèi)P2P網(wǎng)貸的分類有幾種：第一種是純線上模式，以拍拍貸為代表；第二種是線上線下結(jié)合模式，以人人聚財(cái)、有利網(wǎng)為代表；第三種則是純線下+債權(quán)轉(zhuǎn)讓模式，代表即是宜信。所謂的線下債權(quán)轉(zhuǎn)讓模式，就是宜信的創(chuàng)始人唐寧或其他高管提前放款給需要借款的用戶，唐寧再把獲得的債權(quán)進(jìn)行拆分組合打包成類固定收益的產(chǎn)品，并通過銷售隊(duì)伍將其銷售給投資理財(cái)客戶。

　　“將債權(quán)進(jìn)行組合分拆，實(shí)質(zhì)是實(shí)現(xiàn)期限錯(cuò)配和流動(dòng)性錯(cuò)配。分拆再循環(huán)出借的模式，也會(huì)讓投資客戶實(shí)際上不清楚自己資金的真正投向，跟委托理財(cái)沒什么差別。”有P2P人士表示。

　　這種分拆循環(huán)、資金與資產(chǎn)無法一一明確對(duì)應(yīng)的模式，與銀行理財(cái)資金池并無二致。“只要保持某一時(shí)點(diǎn)上的資金流平衡，流動(dòng)性有保障，就可以持續(xù)下去。”一位深圳網(wǎng)絡(luò)貸款人士表示。

　　吳顯勇表示，債券轉(zhuǎn)讓的“多對(duì)多”模式，由于借貸雙方信息不對(duì)等，很容易產(chǎn)生資金池。

　　宜信給予投資者的收益

　　投資額度(元) 30萬~50萬 50萬~100萬 100萬以上

　　預(yù)期年化收益率 8% 8.5% 9%