朱迅垚

　　全國政協委員、中國人民銀行行長周小川昨日在接受記者采訪時表示，未來將不會取締余額寶們，但對余額寶等金融業務的監管政策會更加完善。周小川的這一表態估計會讓很多人松一口氣，尤其是工薪階層。

　　余額寶類互聯網金融產品自面世以來就飽受爭議，其背后是利益之爭。這是因為余額寶類互聯網金融產品類似于活期存款，其存款利率又遠高于銀行基準利率，甚至達到6%以上。對于工薪階層來說，將閑置小額錢財（大部分在5萬元以下）放到余額寶里，雖說賺不了大錢，但總能得到一點補貼，他們是余額寶的主要受惠者。

　　余額寶類金融產品帶來的利益受損方主要是銀行，所以最近各種取締的消息甚囂塵上。先是某媒體證券頻道總編輯撰文炮轟余額寶，稱其是趴在銀行身上的吸血鬼，將推動銀行存款利率上漲，并引發貸款利率上漲，進而推高企業生產成本，推高社會融資成本。這一評論引起輿論的反響尚未過去，傳統金融機構又使出更狠的殺招。消息稱，中國銀行業協會近日召集相關會員研究銀行存款自律規范措施并建議，從維護金融市場秩序公平競爭與國家金融安全出發，應將余額寶等互聯網金融貨幣基金存放銀行的存款納入一般性存款管理，不作為同業存款，按規定繳納存款準備金。銀行業協會還將出臺相關自律規范文件規范相關存款利息，要求各行嚴格遵守相關監管規定，利率上限執行同檔次基準利率1.1倍，貨幣基金提前支取按照活期存款利率計息或收取罰息。

　　這招太狠了。如果銀行業協會的這一提議最終實現，極有可能造成余額寶類互聯網金融產品變成曇花一現，6%以上的利率將不會再現。對于互聯網金融產品來說，其之所以能夠給散戶提供6%以上的利率，根本原因在于其吸收大量存款，作為貨幣基金存放到銀行。目前主要貨幣基金都用來投資銀行的協議存款。這導致貨幣基金的收益率遠遠高于一般存款利率。如果貨幣基金不作為同業存款，只作為一般性存款管理，那么，即使大額協議存款的利率最多也只能比基準利率高30%，按照目前的基準利率來算，半年期為3.64%，一年期為3.9%。綜合算來，余額寶等貨幣基金的收益率將大大下降，其反過來支付給散戶的利率必然也大大下降。可以說，如果這一建議被監管層采納，對余額寶類互聯網金融產品不啻滅頂之災。

　　如果真是這樣，可以說是金融業的倒退。中國金融業的市場化趨勢勢不可當，貸款利率已經實現市場化，存款利率未來也將逐步市場化。對監管層來說，違背這一潮流顯然不利于金融市場化的進程。正因此，周小川的表態對互聯網金融行業是一針強心劑。

　　需要注意的是，互聯網金融當然帶來了種種好處，但其本身的確存在監管漏洞。肯定互聯網金融的創新意義絕不是要無視其存在的問題。以余額寶為代表的互聯網貨幣基金近期資產規模突飛猛進，但在資產配置上過度依賴協議存款，如果銀行協議存款一旦發生兌付問題，就可能直接傳導到貨幣基金，造成重大風險事件。此外，有消息稱，證監會正在起草一項新規，擬對貨幣基金的風險準備金提出更高要求。這些規定將要求風險準備金與協議存款的未支付利息掛鉤，必須能足夠覆蓋潛在風險。而2013年，證監會已經將風險準備金的計提比例從此前基金管理費收入的5%提高到10%。

　　以余額寶為代表的互聯網金融是符合潮流的新生事物，它對傳統金融體系構成了挑戰，但面對新生事物，監管層要做的是加強監管，而傳統金融機構則應當以自身的改革去迎接新事物的挑戰。孰優孰劣，讓市場說了算，這才是“讓市場發揮決定性作用”的要義。