文/趙興斌

　　自2004年國內(nèi)第一款銀行理財(cái)產(chǎn)品問世以來，銀行理財(cái)可謂家喻戶曉。然而，銀行理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)如何辨識？收益從哪里來？又該怎樣評價(jià)呢？多數(shù)人恐怕并不是非常清楚

　　《大眾理財(cái)顧問》雜志推出的“商業(yè)銀行大眾理財(cái)指數(shù)排行榜”，主要根據(jù)產(chǎn)品所募集資金的投向(比如境內(nèi)外資本市場、信托市場、票據(jù)市場、債券市場、貨幣市場等)、資金投資于標(biāo)的物的方式(諸如直接投資或間接投資等)、投資者所獲取的理財(cái)收益是否固定等，將每月度商業(yè)銀行所發(fā)行的銀行理財(cái)新產(chǎn)品分為如下類型，即QDII型、打新股類、固定收益型、掛鉤型、票據(jù)型、信托型、債券型、貨幣市場型和類基金等。

　　辨識風(fēng)險(xiǎn)

　　投資者投資銀行理財(cái)產(chǎn)品，除了要對自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力有清醒的了解外，還要對所要投資的理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)有正確的認(rèn)識。投資者自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力可以通過科學(xué)的方法得以測定，而理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)的大小通常由產(chǎn)品的投資方向所決定。比如，直接投資于境外資本市場的QDII產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)一般會(huì)大于直接投資于各類型基金的類基金產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)。

　　在以上9大類產(chǎn)品中，固定收益類產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)無疑是最低的，不管該產(chǎn)品投向何方，可以認(rèn)為沒有本金遭受損失的風(fēng)險(xiǎn)，而且收益事前確定，毫無懸念，銀行向投資者提供保證。而其他各類產(chǎn)品的收益均在很大程度上取決于該產(chǎn)品投資標(biāo)的的市場表現(xiàn)。因而，其風(fēng)險(xiǎn)大小與投資市場息息相關(guān)。

　　打新股類產(chǎn)品，在2007年大出風(fēng)頭，不但產(chǎn)品數(shù)量眾多，而且收益也較理想，某銀行的某款打新股類產(chǎn)品曾經(jīng)創(chuàng)下了同類產(chǎn)品年收益率超過40%的高收益。其根本原因，在于當(dāng)時(shí)國內(nèi)股票市場的火爆上揚(yáng)。眼下呢？國內(nèi)股票市場在不到8個(gè)月的時(shí)間內(nèi)縮水近50%，很多大盤藍(lán)籌股不幸跌破發(fā)行價(jià)。因?yàn)槭袌霾痪皻猓�不但資本市場增值收益難覓，而且本金還有可能遭受損失。可以認(rèn)為，在股市震蕩盤整中，其風(fēng)險(xiǎn)會(huì)大于掛鉤型、票據(jù)型、信托型、債券型和貨幣市場型銀行理財(cái)產(chǎn)品。

　　相對于掛鉤型產(chǎn)品，信托型產(chǎn)品作為一種信托計(jì)劃，一般會(huì)以貸款形式投向大型優(yōu)質(zhì)企業(yè)，為防范信用風(fēng)險(xiǎn)，大型金融機(jī)構(gòu)會(huì)提供本金擔(dān)保，且收益相對固定，一般會(huì)高于固定收益類產(chǎn)品。因而，在當(dāng)前市場條件下，無論銀行還是投資者都對其情有獨(dú)鐘。掛鉤型產(chǎn)品在銀行理財(cái)產(chǎn)品“零收益”事件中雖然頻頻曝光，但由于其特殊的運(yùn)作結(jié)構(gòu)(詳見本刊2008年第6期《給掛鉤型產(chǎn)品討個(gè)說法》一文)，保本無虞，并有獲取高收益的可能。購買此類產(chǎn)品的投資者若要獲取高收益，則須根據(jù)掛鉤的產(chǎn)品收益實(shí)現(xiàn)條件和掛鉤標(biāo)的物的市場走向作出綜合判斷。

　　票據(jù)型產(chǎn)品主要投資于票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)市場，用于購買金融機(jī)構(gòu)(包括但不限于商業(yè)銀行以及財(cái)務(wù)公司等非銀行金融機(jī)構(gòu))已貼現(xiàn)的銀行承兌匯票或信用程度良好的企業(yè)承兌的商業(yè)承兌匯票。在這里，承兌銀行是那些取得授信額度且在授信額度管理內(nèi)的銀行，信用程度良好的企業(yè)則是指已取得授信額度的企業(yè)。因此，票據(jù)型理財(cái)產(chǎn)品對于投資者而言，遭受本金損失的風(fēng)險(xiǎn)可以忽略不計(jì)，且收益較為穩(wěn)定。

　　與票據(jù)型產(chǎn)品相比，債券型產(chǎn)品投資于銀行間債券市場上具有較強(qiáng)流動(dòng)性的國債、金融債和央行票據(jù)等，當(dāng)然還會(huì)有一些信譽(yù)良好的企業(yè)債。由此可見，從投資標(biāo)的物來看，票據(jù)型產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)要略高于債券型產(chǎn)品。