本報記者 張勝男

　　自從銀監(jiān)會《關(guān)于調(diào)整商業(yè)銀行代客境外理財業(yè)務(wù)境外投資范圍的通知》出臺后，境外股票市場的大門終于向商業(yè)銀行打開，新一輪QDII產(chǎn)品的競技賽正式開啟。這一次，中資銀行沒有落后，一雪當初中國銀行首款QDII產(chǎn)品運行不到5個月即宣布終止的恥辱；在發(fā)行速度和預(yù)期收益方面，大有趕超外資行之勢。

　　動作快的銀行，從06年下半年獲取資格到現(xiàn)在，發(fā)行QDII產(chǎn)品的腳步就沒有停止。從一開始的掛鉤貨幣市場、債券市場，到后來的向期貨市場、股票市場嘗試，預(yù)期收益率也在競爭中被哄抬的越來越高。據(jù)記者不完全統(tǒng)計，6月份至少有6款QDII產(chǎn)品發(fā)行，截至目前7月份已經(jīng)發(fā)行完畢的QDII產(chǎn)品不下10款。

　　新產(chǎn)品 “股”性越來越強

　　在即將發(fā)行或正在發(fā)行的產(chǎn)品中，銀行對預(yù)期收益的估算和承諾，很是讓人心動。而這誘人的收益藍圖，都是得益于與海外

資本市場緊密的掛鉤。不管是投資基金還是股票，都因投資標的的特殊性，產(chǎn)品特點逐漸由原來的固定收益、100%保本轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)在的上不封頂、下不保本或部分保本。

　　比如東亞銀行即將發(fā)行的“如意寶”系列5(美元)、“聚圓寶”系列5(人民幣)、“基金寶”系列1，分別投資于香港市場或亞太地區(qū)的股票和基金。匯豐銀行日前推出的“環(huán)球薈萃”新版QDII增加了兩款全新的海外股票基金——寶源環(huán)球香港股票基金和富達亞太股息增長基金，分別投資于香港股市和亞太股市。

　　招商銀行今日開始發(fā)行的“金葵花” ——全球私募股權(quán)投資港幣理財計劃期限為1.5年，預(yù)期最高年回報可達約20.00%。該產(chǎn)品與四只在不同交易所上市的股票掛鉤，100%保證本金安全。建設(shè)銀行的首款QDII產(chǎn)品——“海盈一號”剛剛發(fā)售完畢，據(jù)營業(yè)部工作人員介紹，該產(chǎn)品將投資美國信安亞太高息股票基金和信安國際債券基金之組合，投資期限2年，起點金額30萬元人民幣。

　　高收益 還需時間驗證

　　光大銀行的QDII產(chǎn)品“同升”系列已經(jīng)發(fā)行到了第10號。其中2007年6月1日至6月11日發(fā)行的“同升八號”股票聯(lián)結(jié)型理財產(chǎn)品的收益情況也已于近期公告：截止7月12日，“同升八號”第一個觀察期掛鉤籃子股票漲跌幅平均值分別為22.27%，高于同期恒生國企股指數(shù)19.41%和恒生指數(shù)10.53%的漲幅，相較同期上證A股指數(shù)下跌3.83%的表現(xiàn)，其優(yōu)勢更為明顯。以此計算，人民幣產(chǎn)品當前收益水平為15.59%，美元產(chǎn)品當前收益水平為22.27%。

　　一個月22.27%，收益率之高引人眼羨。何況上個月A股市場一片跌聲。光大此前的同升系列，大都是掛鉤行業(yè)指數(shù)、期貨價格等，收益情況相當保守，所公示的幾個觀察期內(nèi)的收益率都不過5%。但隨著新規(guī)的頒布，銀行投資海外股票市場的大門被打開，收益率頓時陡增。

　　但是，光大銀行的一位大堂經(jīng)理也告訴記者，一個或幾個觀察期的收益并不一定會一直延續(xù)整個產(chǎn)品周期，畢竟此產(chǎn)品掛鉤的是香港股票(中國神華、中國石油、中信銀行、中國平安、首都機場)，隨著市場的波動，股價有漲就有跌，投資者還是要考慮風(fēng)險。

　　完成時 外資行暫時領(lǐng)先

　　預(yù)期收益畢竟只是“預(yù)期”，沒有到兌現(xiàn)的一刻，誰都不能100%打保票。回顧已經(jīng)到期或提前終止的QDII產(chǎn)品，收益情況還是一些外資行占了上風(fēng)，由于新規(guī)頒布后的能夠投資海外股市的新QDII產(chǎn)品還沒有運作結(jié)束的，因此收益率普遍都是個位數(shù)。

　　東亞銀行目前已有兩只QDII產(chǎn)品因觸發(fā)終止條件，提前終止，為投資者創(chuàng)造了“長線短做，獲取穩(wěn)定收益”的好機會。東亞2006年8月21日起發(fā)售的首只QDII產(chǎn)品——英鎊/美元高息外幣掛鉤保本投資產(chǎn)品，運作37天即觸發(fā)提前終止條件，為投資者贏得了6%的預(yù)期年收益。另一款“新華富時中國25指數(shù)保本投資理財產(chǎn)品”，也于7月11日成功為投資者贏得高達20%的累計收益，比預(yù)計的產(chǎn)品投資時間縮短了180天。

　　據(jù)渣打銀行工作人員介紹，該行目前已有一款QDII產(chǎn)品觸發(fā)了終止條件，三個月實現(xiàn)年化收益20%，提前終止，折合三個月實際收益5%，同樣是一位提前交卷成績優(yōu)秀的“好孩子”。

　　工行去年7月31日推出的首款QDII產(chǎn)品主要投資于經(jīng)國際評級機構(gòu)評級為AA級

商業(yè)銀行發(fā)行的結(jié)構(gòu)性票據(jù)，今年2月5日最后一個觀察期結(jié)束，客戶最終獲得了7.31%的美元回報，成功實現(xiàn)最高預(yù)期收益。在2月14日結(jié)匯完成后，該期“QDII”產(chǎn)品中避險型產(chǎn)品的人民幣收益也達到了4.6%。

　　不管怎樣，中資銀行玩不轉(zhuǎn)QDII的時代已經(jīng)一去不復(fù)返了，以中國人的聰明，一切皆有可能。