非凡理財———“品味生活”人民幣結構性理財產(chǎn)品是中國民生銀行在廣泛了解市場需求的基礎上，在合理控制風險的前提下，自主研發(fā)推出的理財產(chǎn)品。

　　本投資價值分析報告將從產(chǎn)品設計理念、產(chǎn)品收益測算、產(chǎn)品特點列舉和產(chǎn)品風險分析四方面剖析此款產(chǎn)品的投資價值。

　　一、產(chǎn)品設計理念

　　現(xiàn)代人注重生活品味，追求時尚，鉑金和咖啡的消費量逐年增多。

　　在鉑金方面，用于制作飾品的鉑金超過其總需求的一半。世界四大時尚之都（紐約、巴黎、倫敦和米蘭）以及東京、香港等城市的飾品年貿易總量近1000億美元。 隨著全球經(jīng)濟的不斷發(fā)展和收入的增長，人們對作為高級飾品重要原料的鉑金這一稀有金屬的需求與日俱增。鉑金還因其良好的導電性、防腐性和低活性等在化學和物理方面的顯著特性成為重要的工業(yè)原料，車用催化劑、化學和煉油催化劑以及高科技電訊領域等所用的鉑金占其總需求的近一半。汽車和高科技電訊等全球高速發(fā)展的相關工業(yè)對鉑金的需求愈來愈旺盛。與日漸增加的鉑金需求量相對的是，作為世界最稀有金屬之一，鉑金每年的新礦產(chǎn)量僅約5百萬盎司�？梢宰鳛閷φ盏氖牵�同為貴金屬，金的產(chǎn)量為每年8千2百萬盎司，銀的產(chǎn)量更為5億4千7百萬盎司。嚴重的供不應求為白金價格提供強力支撐，也造就了其誘人的投資價值。

　　在咖啡方面，含有豐富的蛋白質、粗纖維、粗

脂肪、咖啡堿等物質的咖啡已成為現(xiàn)代人不可缺少的日常飲品，需求旺盛，現(xiàn)在是全球第二大可交易商品，貿易額僅次于石油�？Х戎饕�分兩個品種：阿拉比加(Arabica)和羅巴斯塔(Robusta)。阿拉比加咖啡占全球總產(chǎn)量的70%（星巴克咖啡主要使用阿拉比加），羅巴斯塔則用于濃縮和即溶等廉價咖啡。雖然很多國家種植咖啡，但巴西是當前最大的咖啡生產(chǎn)出口商，約占全球總產(chǎn)量的1/3，紐約商品交易所的高級阿拉比加咖啡主要產(chǎn)自巴西，因此巴西咖啡的收成變動對咖啡商品指數(shù)的影響甚大。巴西咖啡2006年經(jīng)歷了有史以來第二大豐收，產(chǎn)量達4800萬袋。而咖啡樹在大豐收后通常需要一段緩沖期，因此專家預測2007年的收成將跌至3150萬袋，出口量更將削減10%。巴西農(nóng)業(yè)部預測巴西2007/08年的咖啡產(chǎn)量因受開花季節(jié)的氣候反常和兩年一度的負生產(chǎn)周期影響比上一次收成減少26.9% - 23.9%。這將直接導致全球咖啡的減產(chǎn)，引起咖啡價格的不斷上漲。目前，因06年的豐收庫存過于充足的巴西正積極在目前價位售賣咖啡，以提高出口量消耗庫存。而咖啡第二大生產(chǎn)出口國越南的咖啡出口價格已經(jīng)上升。2007年預期全球生產(chǎn)咖啡11700萬袋， 消耗咖啡12100萬袋，供不應求的狀況會導致2007年至2008年咖啡商品指數(shù)上行。

　　商品市場與

股票等其他投資領域具有非常低的關聯(lián)性，是投資組合風險分散化操作的有力工具。而鉑金和咖啡屬于流動性較好的商品�；�于對未來一年內鉑金價格和咖啡指數(shù)將呈上升態(tài)勢的判斷，本產(chǎn)品與鉑金價格和咖啡指數(shù)在一年內的表現(xiàn)正向掛鉤。客戶可以人民幣投資，分享與時尚生活密切相關的這兩類商品的價值增長。在本產(chǎn)品的結構中，分別觀察兩類商品，進而搭配出優(yōu)化的投資組合。

　　二、產(chǎn)品收益測算

　　本產(chǎn)品收益與一籃子商品指標月平均表現(xiàn)值掛鉤：

　　一籃子商品指標月平均表現(xiàn)值：P=（鉑金每月表現(xiàn)值合計值+標準普爾高盛商品指數(shù)—咖啡每月表現(xiàn)值合計值）÷2÷12，其中：

　　鉑金每月表現(xiàn)值=商品指標鉑金價格的每月估值日觀察值/初始估值日觀察值-1，最低為0，最高8%。

　　標準普爾高盛商品指數(shù)———咖啡每月表現(xiàn)值=商品指數(shù)咖啡的每月估值日觀察值/初始估值日觀察值-1，最低為0，最高8%。

　　如客戶未發(fā)生提前支取等違約情形，在到期日客戶理財收益按照如下原則確定：

　　理財收益=人民幣交易本金數(shù)額×一籃子商品指標月平均表現(xiàn)值

　　客戶年收益率最低為 0，最高為8%。

　　三、產(chǎn)品特點列舉

　　（一）投資概念新穎

　　本產(chǎn)品在全球第一次為投資者提供了分享鉑金和咖啡價值增長的機會。

　�。ǘ�）產(chǎn)品結構科學

　　本產(chǎn)品將時尚消費做為契合點，橫跨貴金屬和農(nóng)產(chǎn)品兩大商品領域；分別觀察兩類商品，進而搭配出優(yōu)化的投資組合。

　　（三）投資期限短

　　客戶投資本產(chǎn)品，1年后便可以收回本金，獲得回報。

　�。ㄋ模�100%本金保障

　　客戶持有本產(chǎn)品到期，不會損失本金。

　�。ㄎ澹┤嗣駧磐顿Y，人民幣收益

　　本產(chǎn)品為客戶規(guī)避了人民幣匯率升值風險，實現(xiàn)人民幣投資收益最大化。

　　四、產(chǎn)品風險分析

　　投資本產(chǎn)品的主要風險為，如果在進場后的一年內，鉑金價格和咖啡商品指數(shù)在每個月的觀察日相對于進場日沒有明顯上漲，或者有漲也有跌導致漲跌相抵，甚至反而下跌，這幾種情況會給投資者帶來收益率的損失。

　　通過對目前市場鉑金和咖啡供求狀況的分析，可以認為鉑金的價格還將延續(xù)原有的較為陡峭的上升態(tài)勢；咖啡商品指數(shù)因2006年年底巴西咖啡豐收而在進入2007年以來不斷下行，又將因在全球加速消耗咖啡庫存的同時、今年巴西咖啡的大量減產(chǎn)而不斷上漲，現(xiàn)在進場正是較為有利的時機。這可以在鉑金價格歷史走勢圖（見圖一）和咖啡商品指數(shù)歷史走勢圖（見圖二）中得到佐證。

　　為了幫助客戶控制市場風險，本產(chǎn)品將投資的理論最大損失控制在收益為零，就是說即使掛鉤指標月平均表現(xiàn)值為負數(shù)，本產(chǎn)品仍保證客戶在持有到期的情況下本金不受任何損失。

　　綜合上述分析，我們認為我行在此時推出此款非凡理財———“品味生活”人民幣結構性

理財產(chǎn)品具有較好的市場環(huán)境，在正常的國內外市場環(huán)境下預期將產(chǎn)生理想的收益。

　　中國民生銀行

　　資金及資本市場部

　　2007年6月15日

　　圖一：鉑金價格歷史走勢圖

　　該產(chǎn)品將于6月19日在民生銀行各營業(yè)網(wǎng)點銷售，6月18日開始進行產(chǎn)品預約，請撥打客服電話95568。產(chǎn)品數(shù)量有限，先買先得，欲購從速。

　　圖二：咖啡商品指數(shù)歷史走勢圖