◎張欣然 ○編輯 陳羽

　　臨近五一假期，市場資金面仍呈寬松狀態。截至4月28日收盤，DR007加權均價報1.9023%，GC001加權均價報1.877%。

　　多數業內人士認為，受疫情擴散擾動、企業信貸需求收縮、留抵退稅和央行加速上繳利潤等因素影響，資金市場出現流動性淤積，導致4月資金利率不斷走低。展望5月資金面狀況，機構預計總量上仍將維持合理充裕狀態。

　　進入4月中下旬以來，資金面保持寬松狀態，貨幣市場利率一直處于低位。從回購利率來看，自4月15日起，DR001已連續11個交易日位于1.4%下方。自4月8日起，DR007一直位于2%之下，遠低于政策利率水平。

　　非銀方面亦如此。自4月7日起，GC001一直低于2%。

　　從拆借利率來看，自4月19日起，上海銀行間同業拆放利率（Shibor）隔夜利率一直維持在1.4%之下的低位。

　　民生證券固定收益首席分析師譚逸鳴表示，4月央行投放力度并不小，雖未在公開市場大量投放流動性，但月中的中期借貸便利（MLF）續做卻是等量等價，在原本流動性就合理充裕的情形下，疊加降準以及加快向財政上繳結存利潤，釋放了額外的流動性。

　　“留抵退稅和中央轉移支付等財政撥款行為加速，也是流動性充裕的重要原因?！?span id=stock_sh601162>天風證券固定收益首席分析師孫彬彬說。

　　針對5月資金面狀況，多數受訪者表示，短期內，資金面偏松的格局可能持續。在經濟承壓的情況下，當前資金面寬松窗口仍未關閉，降準、降息存有可能性。

　　華泰證券研報表示，整體而言，資金面寬松是債市最大的支撐，中期需要警惕資金利率向中性回歸，屆時需要提防收益率曲線“熊平”風險。另外，還需觀察杠桿和套利情況、貨幣政策應對外部制約的態度，以及房地產、疫情等基本面信號。

　　孫彬彬認為，5月央行“降息”的可能性仍在，但是市場交易的關鍵已經不是簡單“降息”，而是疫情拐點和政策合力。就目前情況看，債市票息策略、城投杠桿是較優選擇，二季度債市不乏機會。

　　“在國內經濟承壓、疫情存在不確定性的情況下，貨幣政策寬松窗口仍未關閉，未來降準降息的概率依然存在?！弊T逸鳴說。

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責任編輯：宋源珺