增強服務實體經濟的能力

　　吳躍

　　現代金融是市場經濟有效配置資源和管理風險的核心制度。從金融工作的本質來看，其出發點和落腳點就是要為實體經濟服務。健康運行的金融體系，能夠把資源配置給最有效的生產者和使用者，更好地滿足實體經濟多樣化的金融需求，實現資源價值的最大化。同時，也要有效管理好資源在跨時空配置交易中的潛在風險，保障經濟金融安全，以達成經濟穩定增長的發展目標。金融工作必須遵循金融發展的一般規律，積極貫徹落實黨的十九大精神，以習近平新時代中國特色社會主義思想為統領，回歸本源，踏踏實實服務好實體經濟。

　　積極化解存量風險，保障金融體系穩健運行

　　黨的十八大以來，在以習近平同志為核心的黨中央領導下，我國金融體系不斷深化改革、創新發展，多層次金融市場體系逐漸完善，金融機構不斷提高服務實體經濟能力，防控風險能力顯著增強。與此同時，我們也應該看到，伴隨著金融業創新的日益活躍和資產規模的快速增長，結構失衡問題逐步凸顯，尤其是金融與實體經濟發展之間出現了較大的不平衡。

　　從我國金融業增加值占GDP的比重來看，該指標自從國際金融危機發生以來明顯上升，2008年開始超過日本，2013年與美國相當，近兩年已經高于美國等主要發達經濟體。然而，金融業“量”的快速擴張并沒有充分契合實體經濟需求，反而滋生了資產泡沫與風險壓力。一是實體經濟融資難融資貴的問題仍然比較普遍。三農、小微企業等領域的金融支持力度長期不足，普惠金融體系尚不完善。二是在宏觀經濟下行和供給側結構性改革深化的背景下，金融和非金融體系的不良資產增長較快，金融體系對一些復雜性、突發性、傳染性風險暴露的管控能力有待加強。三是金融業本身也處于風險易發高發期，各種風險隱患點多面廣。四是部分金融活動造成資金體內循環比較嚴重。在這種情況下，資金進入實體企業的鏈條大大拉長，企業融資成本也明顯增加。更加嚴重的問題是，有些資產管理業務利用監管套利，搞多層嵌套，同業加杠桿放大規模，資金大量滯留在金融體系內部，甚至可能完全脫離實體經濟需求，只能依賴資產價格不斷上漲來支撐，一旦風險外溢，將對整個金融體系穩定造成威脅。從全球金融發展的歷史看，金融體系的萌芽、發育、成長和高度發展，始終離不開為實體經濟服務，如果金融業推動泡沫積聚，系統性風險累積到最后就不可避免發生金融危機，給經濟社會造成巨大的損失。

　　以上充分說明，當前我國金融體系的脆弱性明顯上升，潛在風險與隱患不斷積累，已經嚴重制約了金融服務實體經濟的能力。如果金融體系自身不能穩健運行，也就談不上服務好實體經濟。為此，黨中央及時作出科學部署，要求金融回歸本源，服務實體經濟，把主動防范化解系統性金融風險放在更加重要的位置。

　　就防范化解金融風險而言，我國金融資產管理公司具有獨特優勢。1999年，為應對亞洲金融危機，盡快剝離國有銀行體系中的巨額不良貸款，化解系統性金融風險，國家成立了華融、長城、東方和信達四家金融資產管理公司，作為專業防范和化解金融風險的機構，承接并處置了從四大國有銀行以及國家開發銀行剝離的不良貸款，圓滿完成了國家賦予的政策性任務。同時，在不良資產經營等方面也積累了豐富的實踐經驗，形成了獨特的專業優勢。黨的十八大以來，金融資產管理公司加快了市場化改革轉型步伐，經營業績穩健增長，抗風險能力持續加強，已經發展成為中國金融體系中以不良資產處置業務為特色的重要力量。從總體情況看，四家金融資產管理公司在防范化解金融風險方面的核心競爭力突出表現在以下兩個方面。

　　其一，不良資產主業優勢突出。金融資產管理公司靠處置不良資產起家，在處置數萬億元不良資產業務實踐中，不斷創新方法手段，探索優化業務模式，成效顯著。資產管理公司通過注資救助、削債轉股、剝離重組、重整和凍結債務、托管經營、協調政府支持等方式進行精耕細作和價值挖掘，在新形勢下積極推動不良資產證券化、市場化債轉股等形式，積極有效處置不良資產。采取集團綜合化經營，形成了市場化、多元化、綜合化的一整套不良資產處置策略與業務模式，可以根據不同企業的狀況與風險特點，有針對性地施策。如對暫遇困難但經過深化改革和加強內部管理仍能恢復市場競爭力的骨干企業，按照風險可控、商業可持續原則，繼續給予金融支持，防止商業信用風險蔓延為金融風險和社會風險；對于“僵尸企業”，則通過打包出售、拍賣、變賣、破產清算等方式及時處置，加速市場出清。以中國東方資產管理公司（以下簡稱“中國東方”）為例，已累計管理和處置各類不良資產1萬多億元。在當前新形勢下，按照“相對集中、突出主業”的監管要求，中國東方進一步調整業務發展結構，從制度制定、考核激勵、任務下達、指導培訓全方位入手，繼續加大不良資產業務投入，提高不良資產業務在公司資產規模中的占比，充分運用旗下各類專業工具盤活存量，努力為實體經濟服務。

　　其二，救助風險金融機構經驗豐富。金融資產管理公司積極接受有關部門的委托或通過市場化方式參與托管、清算或重組一些風險金融機構以及其他類型的風險機構，范圍覆蓋了商業銀行、證券公司、保險公司、信托公司、租賃公司等。以中國東方為例，公司先后承擔了港澳國際（集團）有限公司清理關閉，閩發證券、慶泰信托、泛亞信托、中國科技信托等多家高風險金融機構的行政清理工作，并參與閩發證券、廣州科技信托等機構的重組。通過對風險金融機構的托管、清理和重組，中國東方發揮了金融“保健醫生”的作用，及時排除經濟金融體系中的重要風險點，有效防止風險的蔓延和惡化。根據實際情況，積極幫助風險機構恢復運營。在中國東方的妥善救助下，中華保險、大連銀行、東興證券和大業信托等曾經陷入風險的金融機構都重新恢復了活力，步入良性發展的軌道，成為中國東方多元化綜合經營、服務實體經濟的重要支柱。對經過救助重組恢復正常運營的機構，金融資產管理公司也并非都要納入集團，如在把中國外貿租賃有限公司盤活后，中國東方并沒有貪求繼續持有該租賃牌照，而是選擇適時退出。

　　在新時代，金融資產管理公司更要勇于和善于擔當重任，主動防范化解系統性金融風險，充分利用自身的專業優勢，著力防范化解重點領域風險，共同完善國家金融安全防線和風險應急處置機制，保障金融體系能夠切實服務實體經濟。

　　發揮多元化經營優勢，服務供給側結構性改革

　　在金融資產管理公司改革轉型探索過程中，國家曾經明確要求遵循市場化原則，實現多元化發展。近年來，四家資產管理公司積極開展商業化改革轉型，逐步發展成為全牌照的綜合金融服務集團，業務涵蓋資產管理、銀行、證券、保險、信托、小微金融、信用評級等諸多領域。目前已有兩家在境外上市，還有兩家正在引進戰略投資者，積極籌備上市，總體上都步入了跨越式發展軌道。

　　黨的十九大報告提出，要深化供給側結構性改革，以此為主線推動現代化經濟體系建設。金融資產管理公司應該充分發揮全功能、多網絡的集團綜合優勢，通過集團內協同服務，大力提升金融服務層次，支持實體企業加速轉型升級，助力供給側結構性改革深化，加快形成金融和實體經濟、金融和房地產、金融體系內部的良性循環。從中國東方來講，公司積極圍繞“去產能、去庫存、去杠桿、降成本、補短板”的任務，全面發力，取得了積極成效。

　　其一，支持去產能。中國東方深耕不良資產領域，積極調整業務政策，放寬和擴大了分支機構的業務授權，簡化審批流程，完善考核機制，加快支持鋼鐵煤炭等行業化解過剩產能、實現脫困發展。同時，創新不良資產收購和處置方式，開拓“產業并購+金融”模式，支持企業兼并重組和債務重組，盤活企業存量資產。通過打包出售、拍賣、變賣、破產清算等方式處置“僵尸企業”，加速市場出清，為好企業騰出寶貴的市場空間。

　　其二，支持去庫存。在房地產信貸政策調整的背景下，中國東方積極貫徹落實國務院關于“三個1億人”城鎮化的部署，深入開展金融支持去庫存工作，加大了對房地產市場的研究力度，針對不同區域制定差異化的業務政策，調整優化業務結構，逐步壓縮存量業務中的房地產業務比重，與2017年初相比，該比重已經下降了大約10個百分點，取得明顯進展。

　　其三，支持去杠桿。中國東方響應國家政策，積極參與市場化債轉股工作，穩妥推進企業降低杠桿率。例如，中國東方對中國重工下屬子公司大船重工實施了總額20億元市場化債轉股，由此大幅降低了企業杠桿率與財務費用，緩解了企業流動性壓力。同時，進一步轉變經營思路，以投資的理念經營不良資產，注重幫助困難企業盤活，在恢復正常運營中逐步降杠桿、減壓力。

　　其四，協同降成本。中國東方旗下控股公司，包括大連銀行、中華保險、東興證券以及擁有投行全牌照的東方國際，在所屬行業逐步確立了較強的市場地位和品牌特色。通過戰略規劃與管理變革，加強考核激勵，推進業務與資源協同，實現綜合經營、交叉銷售，充分發揮集團協同效應，滿足客戶日益多元化、個性化的綜合金融服務需求，幫助客戶降低融資成本，同時也有利于集團降低處置不良資產等化解風險業務的成本。

　　其五，多方位補短板，著力減緩普惠金融領域發展不平衡問題。一是大力發展小微融資服務。中國東方旗下的東方融通是一家集小額貸款、小貸基金、互聯網金融為一體的國有小微金融綜合服務集團，市場影響力與品牌效應日益彰顯。大連銀行開發了“稅貸通”和供應鏈金融產品，努力破解小微企業融資難融資貴的難題，并通過“投貸聯動”，探索適合科創型小企業的金融服務模式。東興證券在服務中小企業發展方面配置了重要戰略資源，新三板業務、中小企業集合債和中小市值研究等方面居行業領先地位。二是創新發展農業保險，服務鄉村振興戰略。旗下的中華保險一直在農險領域深耕，服務機構遍及全國省市縣，真正打通了服務農戶的最后一公里。截至2017年10月底，已累計為2.45億農戶提供了16700億元的農業保險。2007年以來，累計支付農業保險賠款達270多億元，惠及農戶約4000萬戶次，以實際行動履行了保險服務三農、助力精準扶貧的社會責任和歷史使命。三是推動綠色金融創新發展。大連銀行為生態保護、清潔能源、節能減排、資源綜合利用等綠色行業提供多種便捷的融資工具。東方金誠積極加強對環境因素在信用評級領域影響研究，完善了綠色信用評級和綠色認證評估框架。

　　大力夯實內功，不斷增強服務實體經濟能力

　　金融資產管理公司要深入貫徹落實黨的十九大、全國金融工作會議、中央經濟工作會議的精神，不斷深化自身改革，練好內功，發揮自身優勢，推進業務創新，不斷提高不良資產處置的能力，大力化解金融體系的存量風險，全面管理好集團內生風險，提升服務實體經濟的效率，促進經濟轉向高質量的發展。根據中央部署和監管要求，中國東方立足基本功能定位，服務國家戰略，在改革中穩步發展轉型，抓住引進戰略投資者、上市的重大契機，按照現代金融企業的標準不斷完善公司治理結構，堅持“資產管理+銀保”雙輪驅動戰略，不斷完善經營機制、業務模式與激勵約束機制，主動適應不良資產市場新變化、新需求，積極做好國家逆周期管理工具和金融系統“安全網”“穩定器”的角色，努力提升服務實體經濟能力。

　　一要健全公司治理結構。在公司治理結構中，進一步夯實公司黨委的領導地位，切實發揮黨委“把方向、管大局、保落實”的職能，妥善劃分黨委與公司“三會一層”的職責權限，做到科學結合、有機統一。通過引進戰略投資者、上市，優化股權結構，改善監督與考核體系，加強對控股子公司的規范管理，提高信息披露工作質量。

　　二要制定落實集團公司中長期戰略發展規劃。在當前新的監管環境下，公司要優化結構，做到相對集中、突出主業，明確母公司和各控股子公司功能定位，切實提升集團協同能力，更好地服務實體經濟。要對標行業先進，優化資本規劃與配置，加大不良資產業務投入，做強做大資產管理板塊，提高業務占比，提升資本運用效率。

　　三要加強集團內部精細化管理。大力推動集團內部管理工作上臺階，完善各項管理制度和管理辦法，優化激勵機制，根據環境變化進行動態評估和及時調整。加強對信用風險、流動性風險、交叉風險以及集中度風險等重點風險的管控與防范，提升全面風險管理能力。按照穿透管理原則，對控股子公司不論層級，做好權限控制、財務控制、法務控制和IT系統控制，嚴格規范集團內部交易和關聯交易，落實風險隔離要求，確保集團公司持續合規穩健發展。

　　作者系中國東方資產管理股份有限公司董事長