文/俞 勇

　　在評估每個業(yè)務條線的資本需求時，需要充分考慮其承擔的資本成本，根據(jù)每個業(yè)務條線考慮到風險成本后的經(jīng)濟利潤或相對于資本的收益率來進行相應的資本配置。

　　商業(yè)銀行資本金作為銀行抵抗風險的最后一道防線，其充足水平是監(jiān)管機構和銀行都非常關注的指標。

　　從監(jiān)管的角度來說，為了嚴格管控重大風險，監(jiān)管機構會提出最低資本充足率要求，并且這一水平隨著當前經(jīng)濟環(huán)境的改變正在逐步提高。例如2008年金融危機之后，各國監(jiān)管機構都根據(jù)《巴塞爾協(xié)議（III）》（Basel III） 的要求提高了資本充足率要求，中國銀監(jiān)會也將最低資本充足率從8%提高到10.5%。

　　從內(nèi)部管理的角度來說，除滿足銀監(jiān)會的最低要求外，銀行往往會多計提一部分資本作為抵擋三大風險之外重要風險的保障，因此，銀行的最后資本充足率水平會較最低監(jiān)管要求高。

　　銀行需要持有足夠的資本來滿足上述的資本充足率要求。從資本的構成來看，構成核心資本的要素包括普通股權益、留存收益和少部分可以認定為核心資本的權益項，例如符合要求的少數(shù)普通股權益等。除核心資本外，銀行可以使用二級資本，包括一些符合條件的次級債等，以滿足整體資本充足率的要求。

　　資本補充渠道內(nèi)生先于外部

　　從資本補充的渠道來看商業(yè)銀行資本供給分析，資本供給一般分為內(nèi)生性資本補充和外部資本補充兩大類。

　　內(nèi)生性資本補充來源主要依靠銀行自身的盈利，即留存收益。銀行的盈利能力直接影響了其資本補充程度和未來的資本充足水平。同時銀行的盈利能力和其資本使用效率相關，即需要考慮業(yè)務線基于風險調整后的資本收益率 (RAROC)，進行適當?shù)馁Y本配置，以保證整體業(yè)務的盈利水平。

　　外生性資本補充來源一般包括股票市場融資 (IPO、配股、增發(fā)等)、引進戰(zhàn)略投資者進行股權補充、發(fā)行次級債、國家注資或者財政援助（如 2004 年不良資產(chǎn)的剝離或者近年來匯金公司的注資）等。但是近年來由于監(jiān)管對合格資本構成要求日趨嚴格，例如為了 Basel III 對符合要求的少數(shù)股東權益、創(chuàng)新型金融工具、次級債等資本工具進行了嚴格的限制，而中國銀監(jiān)會也對次級債的贖回條件和觸發(fā)機制提出了更高的要求。整體而言，商業(yè)銀行的外部融資渠道均存在較大局限性，難以主要依靠其以解決迫切資本需求。在此背景下，商業(yè)銀行應積極拓展內(nèi)生性資本補充渠道。

　　前瞻性的滾動的資本規(guī)劃

　　從日常規(guī)劃的角度來考量資本要求，資本配置、滾動資本規(guī)劃和日常監(jiān)測資本需求評估則構成了資本使用規(guī)劃的主要內(nèi)容。需要注意的是，銀行的資本規(guī)劃是前瞻性的滾動的資本規(guī)劃，也就意味著銀行需要通過實時監(jiān)測資本管理情況，進行定期的資本管理的回顧和評估并進行必要的資本規(guī)劃調整。銀行在進行資本規(guī)劃時，需要納入資本需求水平、資本配置結果 (一般到分支機構和業(yè)務條線)、未來可能面臨的資本缺口和相應的資本供給計劃。另外，資本規(guī)劃中還需要考慮在壓力情況下的資本需求和相應的應急補充計劃，如公開市場籌資、出售資產(chǎn)、減少股利等應急方案。

　　一般來說，資本規(guī)劃在銀行內(nèi)是定期工作，頻率視銀行管理水平和內(nèi)部需求而定。以匯豐銀行為例，在滾動制訂5年長期資本規(guī)劃的基礎上，銀行還會每季度對資本使用情況和未來經(jīng)濟變化及業(yè)務發(fā)展進行評估，并進行適當?shù)恼{整。相比之下，國內(nèi)銀行則更多以半年度和年度評估調整為主。

　　為實現(xiàn)對資本使用效率和可能的資本缺口的實時監(jiān)控，并采取及時措施，銀行還需建立一套完善的資本管理監(jiān)測體系，包括對資本水平 (如各風險經(jīng)濟資本、監(jiān)管資本)、資本充足率、資本收益率、可能影響資本水平的市場因素等進行監(jiān)控，并形成定期報告以供高管層和各相關部門使用。

　　基于RAROC的資本配置

　　資本配置則是在明確銀行整體資本需求的情況下，銀行需要根據(jù)各風險和業(yè)務條線的資本收益率進行資本分配，以使得銀行經(jīng)濟資本在部門間得到最優(yōu)化的使用，主要考慮的因素是各個業(yè)務條線的風險和經(jīng)風險調整后的收益率。

　　之前銀行使用會計標準考量盈利性時，往往忽略了資本成本的考量，即一筆業(yè)務承擔的風險可能帶來的損失，結果使得會計利潤可能總是大于經(jīng)濟利潤，所以當會計利潤為正的時候，而實際上經(jīng)濟利潤已經(jīng)為負，這就是所謂的毀滅價值。因此，在評估每個業(yè)務條線的資本需求時，需要充分考慮其承擔的資本成本，根據(jù)每個業(yè)務條線考慮到風險成本后的經(jīng)濟利潤或者相對于資本的收益率來進行相應的資本配置。其中有兩個主要的績效評估指標：風險調整后的資本收益(RAROC)，其分子為經(jīng)風險調整后的凈收入，等于總收入扣除內(nèi)部轉移定價、相關費用、預期損失后的收入；分母一般使用經(jīng)濟資本(不具備經(jīng)濟資本計算能力的銀行往往使用監(jiān)管資本)。經(jīng)濟利潤衡量的是經(jīng)風險調整后的利潤，其計算方式是在扣除預期 損失后繼續(xù)扣除資本成本 (等于占用資本乘以資本最低回報率)。

　　在銀行實踐中，RAROC 和經(jīng)濟利潤雖然是不同衡量指標，但都用以對業(yè)務條線的投入資本的使用效率，也是經(jīng)濟資本進行配置的重要衡量指標。以期實現(xiàn)未來收益最大化。

　　資本配置較為常見的三種方法包括：

　　分離經(jīng)濟資本配置

　　在該方法下將每個業(yè)務條線視為不相關的獨立單位，忽視每個業(yè)務條線之間、以及業(yè)務條線與銀行整體間的相關性，根據(jù)每個業(yè)務條線的風險績效來決定其經(jīng)濟資本配置。全行經(jīng)濟資本配置即是每個業(yè)務條線經(jīng)濟資本的加總。雖然這是最簡單的方法，但是這種方法忽視了資產(chǎn)組合效應，夸大了整體經(jīng)濟資本需求。

　　邊際資本貢獻率法

　　考慮每個風險對資本需求的邊際貢獻率，然后根據(jù)邊際貢獻率進行配比。這種方法需要假設當一種風險不存在時，可以為銀行釋放的邊際資本，操作起來較為困難。但是這種方法考慮了銀行資產(chǎn)的多元化效應，在業(yè)務組合中增加一個相關性較低的業(yè)務單元，則會減少其他業(yè)務條線的資本需求，反之會增加其他業(yè)務條線的資本需求。

　　分散化資本配置法

　　在整體經(jīng)濟資本需求評估的基礎上，評估每個業(yè)務單元和銀行整體的相關度，按照該業(yè)務的相關度計算所需要的經(jīng)濟資本。

　　以上三種方法適用不同的業(yè)務需求，如方法1更適合評估單個業(yè)務條線的資本績效，方法2比較適合評估新業(yè)務的準入或者某個業(yè)務的退出決策，而方法3由于考慮了各個風險資本需求的相關性，則比較適合進行業(yè)務計劃制定。

　　RAROC評估法則是以全行RAROC或者經(jīng)濟利潤最大為目標，根據(jù)各個業(yè)務條線的歷史資本收益率、業(yè)務發(fā)展情況、市場狀況等情況，進行經(jīng)濟資本分配�？梢韵胂蟮氖牵�在這種方法下，RAROC 越高的業(yè)務條線越可能吸引到較多的資本。但是實際上，由于經(jīng)營環(huán)境的限制、客戶關系維持、風險管理水平等實際考慮，銀行往往并不會將資源完全投入在 RAROC 最高的業(yè)務單元，而是會綜合考慮業(yè)務的發(fā)展前景和內(nèi)部管理改進等因素后進行資本配置。

　　資本供給來源和限制條件：

　　舉例來說，花旗銀行是通過結合風險調整后資本收益率和收入復合成長率的二維評價體系來測算資本配置的方向�；ㄆ煦y行根據(jù)戰(zhàn)略目標設定最低要求的業(yè)務增長率和資本最低回報率，并將事業(yè)部按照資本回報率和業(yè)務成長率進行二維排序，對于占用資本小、資本回報率高、業(yè)務成長率較高的業(yè)務應考慮適度增加投入資本；對于占用資本高、資本回報率和業(yè)務成長率不盡如人意的業(yè)務則需要考慮改善業(yè)務狀況或者縮減業(yè)務規(guī)模。

　　商業(yè)銀行資本金作為銀行抵抗風險的最后一道防線，其資本充足水平是監(jiān)管機構和銀行都非常關注的指標

　　需要注意的是，無論采用以上哪種方法，在操作流程上往往都是由上到下和由下到上的結合。由上到下指的是資源配置部門(如財務部和風險管理部)根據(jù)歷史數(shù)據(jù)和模型進行資本初步配置，由下到上是指由業(yè)務部門或者分支行自行計算經(jīng)濟資本需求，經(jīng)過整合到資源配置部門，再進行相應的資本配置。實際上，這兩種方法往往都是同時使用，資本配置部門會初步測算資本配置方向，并結合業(yè)務部門提出的資本需求進行調整和最終的分配測定。因此，資本分配并不是風險管理部門或者財務部門單獨的責任，而是需要業(yè)務部門、風險管理部門和財務部門通力合作才能完成的一項工作。

　　信貸資產(chǎn)組合管理與風險定價

　　以上資本規(guī)劃在信用風險組合管理中的實踐以信貸業(yè)務組合管理為典型應用。銀行需要在最大效率使用資本的前提下決定資本在各個業(yè)務條線/戶群/產(chǎn)品上的分配和使用，這就需要銀行針對信貸資產(chǎn)進行組合管理，以實現(xiàn)資本收益率最大化。

　　從管理流程上來說，信貸資產(chǎn)組合管理包括設定組合目標、制定組合計劃、形成組合、與組合監(jiān)控和調整四個階段。一般來說，組合目標是根據(jù)銀行中長期戰(zhàn)略目標和風險偏好設定，包括目標市場、目標利潤和可接受的風險標準 (如不良貸款，準備金計提等)。確定組合目標后，風險管理部門需要從 RAROC、資本占用角度和經(jīng)濟利潤等指標來分析組合績效。某部門的 RAROC 往往會與全行要求最低資本收益率相比較，評估該部門是否能夠為銀行創(chuàng)造正的經(jīng)濟利潤(真正的價值)。但是 RAROC 是一個相對指標，由于市場機會的限制，擁有高的 RAROC 的部門不一定能夠為銀行創(chuàng)造最多的經(jīng)濟價值。而經(jīng)濟利潤則能夠直接反映價值貢獻的大小。

　　根據(jù)以上的組合計劃，業(yè)務部門在進行信貸業(yè)務時，根據(jù)客戶評級、債項評級、資產(chǎn)分類、客戶歷史利潤貢獻率等結果，進行客戶/業(yè)務選擇，并根據(jù)組合目標和限額要求，進行組合情況的評估和調整。另外銀行也會建立組合預警監(jiān)控指標和機制，當信貸組合中某類型資產(chǎn)達到預警觸發(fā)條件時，將由系統(tǒng)自動發(fā)出預警信號，及時進行信貸組合調整。

　　在明確業(yè)務單元預期資本成本的情況下，銀行還可以將 RAROC 應用于業(yè)務定價。這也改變了以往銀行在定價時不考慮資本成本，而造成了高資本消耗和不對稱利潤的現(xiàn)象，也就是造成RAROC過低，使得經(jīng)濟利潤為負的結果。在進行風險定價時，除了要考慮傳統(tǒng)的營業(yè)費用、預期損失和內(nèi)部資金轉移定價外，銀行還需要考慮資本成本，即配置的資本乘以資本最低回報率，加上對信貸利差的影響。風險管理部門也會根據(jù)當前資產(chǎn)分布情況，如資產(chǎn)占比、資本占用等指標，設置集中度風險管控指標，形成限額體系。在考慮資本供給、目標利潤、資本充足水平要求的情況下，針對業(yè)務發(fā)展計劃，進行組合計劃和資本配置建議。

　　根據(jù)以上的組合計劃，業(yè)務部門在進行信貸業(yè)務時，根據(jù)客戶評級、債項評級、資產(chǎn)分類、客戶歷史利潤貢獻率等結果，進行客戶/業(yè)務選擇，并根據(jù)組合目標和限額要求，進行組合情況的評估和調整。另外銀行也會建立組合預警監(jiān)控指標和機制，當信貸組合中某類型資產(chǎn)達到預警觸發(fā)條件時，將由系統(tǒng)自動發(fā)出預警信號，及時進行信貸組合調整。

　　（俞勇，平安銀行風險管理部兼新資本協(xié)議辦公室總經(jīng)理，先后在美國摩根大通銀行、美國運通公司等從事新資本協(xié)議、戰(zhàn)略規(guī)劃、風險管理、金融衍生品交易與定價模型、金融信息安全等工作，曾任職于中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會監(jiān)管二部，參與起草《商業(yè)銀行資本充足率管理辦法》等中國銀行業(yè)監(jiān)管法規(guī)文件，具有全面的國際銀行先進風險管理工作經(jīng)驗和國內(nèi)銀行風險管理工作經(jīng)驗。著有《貨幣、銀行與經(jīng)濟》、《銀行全面風險管理與資本管理》、《Asset Returns and Demographic Effects》、《Quality choice simulation and implication based on individual conjoint analysis 》等。本文原標題為《商業(yè)銀行資本供給、分配管理體系及其應用》。）