文/羅曉春 編輯/蔡原江

　　融資租賃使得融資的分工更加精細化、更加專業化，能切實解決企業的資金困難，在經濟、法律、企業財務等方面都有其獨特作用，可實現多方共贏。

　　隨著全球金融業的不斷發展，在經濟發達國家，融資租賃已成為僅次于銀行信貸的第二大資金供應渠道。特別是美國、日本和歐洲，融資租賃的滲透率已達到15%～30%。反觀我國，融資租賃業雖然于1980年就已起步，但30多年來發展速度緩慢。據世界租賃年鑒統計，截至2013年6月，滲透率僅6.4%左右，全國融資租賃資產總額1.68萬億元，全行業規模僅相當于一家全國性中型股份制商業銀行的資產總額。這表明，中國的融資租賃服務極需得到大力發展。那么融資租賃究竟可以給企業經營帶來什么益處呢？

　　解決企業設備資金缺口

　　融資租賃是通過融物的方式來實現融資。其商業模式為承租人自籌10%～30%（作為租賃保證金和首付款），租賃公司融資或墊資購買企業指定的設備（包括指定規格型號、指定制造和銷售廠商、指定價格）交承租人使用，承租人按月或按季支付租金，付清全款后，設備歸承租人所有。

　　從信用角度講，通常銀行的信貸評估要達到總分70分才能放貸，融資租賃對總分60分的客戶就可以成交。融資租賃的優勢可從三個方面來分析。

　　一是可降低中小企業融資門檻。四川德陽CF公司屬中小企業，長期從事車銑加工并與第二重型機械集團、東電等幾個大企業有穩定的配套加工業務合作（合同）。由于業務量增加，CF公司需再購置一臺130萬元車床擴大加工能力，但自己只有30萬元現金。在跟銀行接觸后，由于該企業規模不大，之前在銀行沒有信用記錄，企業本身信用等級低、授信額度小，又無法出具抵押擔保，因而不具備貸款的基本條件，被銀行拒之門外。企業轉而尋求融資租賃方式。由于租賃公司擁有租賃設備的物權，因此租賃公司對企業的資信和抵押擔保要求相對較低。租賃公司更為看重的是項目本身的市場前景，看重設備產生的效益。CF公司采用融資租賃方式，由租賃公司購買并租賃給企業130萬元的車床。其中承租人首付30萬元，其余100萬元由租賃公司解決，企業投入很少比例的資金即取得了設備的使用權和收益權。然后企業通過設備所產生的效益償還租金，按每月支付租金10萬元，支付11個月后，取得租賃設備的所有權。對承租人而言，一次付款購買該設備花130萬元，而通過融資租賃“分期購買”花140萬元，但實現了“小錢起步，終獲設備”的經營目標。

　　二是可降低大型（優質）企業的自籌資金比例。銀行對企業設備類資產貸款有一個硬性要求，企業自籌資金比例不低于所需資金的30%，而融資租賃在自籌資金比例上更靈活。比如，成都GJ集團需要購買價值3億元的工程車輛，但自籌資金為0；成都ZTEJ集團中標地鐵工程，計劃購買地鐵施工盾構機，需要資金4800萬元，但企業自有資金僅為240萬元。為解決資金難題，這兩家企業與某租賃公司合作，很快以融資租賃方式獲得設備使用權。

　　三是可部分免除企業的抵押擔保。因租賃公司有物權，第一還款來源可靠（特別是租賃物又是通用、耐用、可移動的通用設備），因此融資租賃一般不要求承租人額外提供抵押擔保，或只需要市值相當于融資額1/3的房地產做抵押登記。對于像醫院、學校、政府機關等具有穩定未來現金流的機構，在達不到信用貸款條件，又缺乏抵押擔保的情況下，比較適宜融資租賃。

　　盤活已有設備（廠房）

　　對于已有設備的企業，融資租賃類似于“設備抵押”貸款。但大多數銀行不接受設備抵押，設備最多只能作為房地產抵押的補充，而且抵押率僅30%～40%。而從租賃公司通過回租方式可融到設備現值70%～80％，甚至90%～100%的資金。 如果企業自有固定資產比例大，流動資產比例偏小，流動資金壓力大；或者企業處于快速發展期需要新上項目，而新項目在銀行融資而自有資金不足，需要盤活已有資產，籌措現金，均可以采用融資租賃。例如FD公司擁有設備現值6000萬元，租賃公司按照設備現值的八折辦理了出售回租，該公司仍然擁有設備的使用權，并獲得了4800萬元的現金，在3年內按季歸還，每次只需歸還400萬元本金及相應租息。

　　設備類產品促銷更靈活

　　現實中，機器設備的制造廠家和經銷（代銷）商，經常會遇到確實有需求但缺乏一次性購買支付能力的真實客戶。如果采用賒銷的方式（即分期付款），設備供應廠商要用巨額資金為下游客戶墊資，廠商往往心有余而力不足，同時還有催收余款或損失余款的風險。在這種情況下，廠商當然愿意采用銀行提供的“設備按揭”貸款或賣方信貸實現銷售。但由于銀行對設備抵押存在諸多顧忌，因而此項業務很難拓展。

　　租賃促銷就是由設備廠商找到客戶，客戶只要準備一部分的自有資金（通常為20%～30%），租賃公司籌措其余資金，全價從廠商購買設備后，交給客戶使用，客戶按租賃協議在租賃期內（通常為1～3年）付清租賃公司墊資的本和利，設備就屬于客戶了。當然，租賃公司要考評客戶的信用，而廠商則需在租賃期間承擔回購責任。反過來說，只要廠商回購能力強，租賃公司在對廠商進行回購授權后，就可在授權額度之內放手讓廠商廣泛運用租賃促銷工具，將市場和風控工作交給廠商，從而大大提高工作效率。某租賃公司為CZ機床廠提供5000萬元的促銷配套租賃服務，租賃物為XZ公司的挖掘機、攤鋪機、水泥攪拌塔等，價值1億元，從而幫助XZ公司打開了銷路。

　　作為獨特的財務工具

　　企業的融資租賃在財務管理上也有一定好處，主要體現在延遲納稅、優化報表、擴大融資等方面。

　　加速折舊，延遲交稅。按法定折舊期限與租賃期限孰短原則確定融資租賃物的實際折舊期，可加速折舊，擴大當期成本，降低當期所得稅的交納，使承租人享受到延緩交稅，稅務融資之益。比如：設備購置成本100萬元；第1至第5財年收入40萬元，第6至第7財年為30萬元，第8財年20萬元；設備折舊期10年，第8年末處置設備收入10萬元；所得稅稅率33%。如果分別采用貸款或租賃方式，期限都是3年，每年末均等額還本33.33萬元，余額計息。其中，貸款年利率6%；租賃年利率是6.9%，租賃折舊期3年。表面上看，租賃年利率較貸款高0.9個百分點，企業利用貸款購置設備的利息總額是12萬元，融資租賃租息是13.8萬元；貸款的稅后利潤是119.26萬元，大于融資租賃稅后利潤118.45萬元。但是如果用折現值衡量，則前者現值是810733.71元，后者是852392.11元，企業用融資租賃取得設備較之利用貸款購置設備將多收入41658.40元。原因十分簡單，企業利用貸款購置設備時每年折舊為10%，而企業利用融資租賃每年折舊達33.33%，應納的所得稅大幅減少。

　　優化財務結構。通過經營租賃，可以適度將表內負債調為表外負債，降低企業資產負債比例或提升企業的速動比率。

　　其公式 ：速動比率=（流動資產合計-存貨）/ 流動負債合計

　　式中，流動資產 = 貨幣資金+短期投資+應收票據+應收賬款凈額

　　例如KU公司總資產1億元，流動資產為現金500萬元，負債7000萬元，3000萬元設備通過經營性回租，將負債由表內調到表外（租賃保證金為20%）。如果以現金還債，企業規模降為7800萬元，則企業資產負債比由70%降為60.52%，降了近10個百分點，騰出了再融資空間；如果不還債，則企業速動比率由5%上升為29%，這對于擬上市，或已上市要增發和擬發債的公司，具有積極意義。

　　拓寬融資渠道，擴大融資空間。通過經營性租賃，可提供企業不超過總資產1/3的表外融資。比如某銀行AAA信用等級的客戶HJ集團，目前總資產30億元，凈資產17.5億元，負債比例約40%，結合銀行信貸要求負債比一般不超過70%的行規，租賃公司可為該集團提供表外融資10億～20億元.

　　降低項目的資本金要求，擴大資本放大倍數。投資新項目，如果將設備部分以租賃方式融入，即可壓縮投資總規模，相應降低項目資本金要求。比如，一個新項目按傳統投融資模式總投資1億元，其中土地、土建3000萬元，機械設備4000萬元，流動資金3000萬元。按土地、土建及機器設備自籌30%和流動資金自籌10%，那么資本金要2400萬元，負債7600萬元，項目（企業）負債比高達75％以上，難以再融資。但如果企業采用融資租賃方案，將機器設備調整為經營性租賃融入，則只需準備20%的保證金，且該項目的總投資也會相應降為6800萬元，縮小近1/3，容易獲得投資審批；同時，在其他條件不變的情況下，設備的租賃保證金800萬元，資本金只需2000萬元，比原來減少400萬元，少17%，負債比降為70%，還有融資空間。

　　綜上可知，融資租賃這一工具在經濟、法律等方面都有其獨特作用。用好這一工具，并結合信托、期權、保函等多種交易方法，就可在滿足各種強制性規范和監管要求下，有效平衡各方交易主體的風險收益承擔比例，促成交易，實現多方共贏。

　　作者單位：成都金控融資租賃有限公司