文/董希淼

　　　自2013年7月20日起，中國(guó)人民銀行全面放開金融機(jī)構(gòu)貸款利率管制，由金融機(jī)構(gòu)根據(jù)商業(yè)原則自主確定貸款利率水平，我國(guó)利率市場(chǎng)化邁出重要的一步。利率市場(chǎng)化是金融領(lǐng)域的一項(xiàng)根本性變革，也是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的特征之一。新一屆政府特別強(qiáng)調(diào)市場(chǎng)化的改革取向，要把“把錯(cuò)裝在政府身上的手換成市場(chǎng)的手”，利率市場(chǎng)化更是理所當(dāng)然地成為重要的努力方向。商業(yè)銀行是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的重要參與者，是對(duì)利率最為敏感的市場(chǎng)主體之一，利率市場(chǎng)化給銀行帶來(lái)全方位的機(jī)遇與挑戰(zhàn)。

　　　一、我國(guó)利率市場(chǎng)化的進(jìn)程

　　　我國(guó)的利率市場(chǎng)化一直貫穿于我國(guó)金融市場(chǎng)培育和發(fā)展的全過(guò)程。從上世紀(jì)80年代開始，我國(guó)探索建立金融市場(chǎng)，各地紛紛開展資金拆借活動(dòng)，小規(guī)模的利率市場(chǎng)化在局部地區(qū)出現(xiàn)。改革開放以來(lái)，活躍的民間借貸行為一直在全國(guó)特別是經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)演繹著另一種形式的利率市場(chǎng)化。而央行主導(dǎo)的規(guī)范化、系統(tǒng)性的利率市場(chǎng)化改革，則始于上世紀(jì)90 年代，這也是一般意義上的利率市場(chǎng)化。在實(shí)現(xiàn)同業(yè)拆借、債券市場(chǎng)的利率市場(chǎng)化后，央行按照“先外幣后本幣，先貸款后存款，先長(zhǎng)期大額后短期小額”改革思路，逐步放開對(duì)存貸款利率的管制，主要的進(jìn)程如下：

　　　（一）同業(yè)拆借利率市場(chǎng)化

　　　1、1996年1月1日，央行建立全國(guó)統(tǒng)一的銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)，形成銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)利率( Chibor)；

　　　2、1996年6 月1 日，在Chibor成功運(yùn)行半年的基礎(chǔ)上，央行放開對(duì)其上限管制，實(shí)現(xiàn)利率水平完全由拆借雙方自主決定。

　　　（二）債券市場(chǎng)利率市場(chǎng)化

　　　1、1996年，證券交易所市場(chǎng)通過(guò)利率招標(biāo)等多種方式率先實(shí)現(xiàn)國(guó)債發(fā)行利率市場(chǎng)化；

　　　2、1997年6月，央行建立全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)，存款類金融機(jī)構(gòu)所持國(guó)債統(tǒng)一轉(zhuǎn)入銀行間債券市場(chǎng)流通，實(shí)現(xiàn)國(guó)債交易利率市場(chǎng)化；

　　　3、1998年9月，國(guó)家開發(fā)銀行在銀行間債券市場(chǎng)以利率招標(biāo)方式成功發(fā)行政策性銀行金融債。

　　　（三）貸款利率市場(chǎng)化

　　　1、2004年10月，經(jīng)過(guò)多次調(diào)整，央行取消貸款上浮封頂（信用社最高上浮基準(zhǔn)利率的2.3倍），貸款最多下浮到基準(zhǔn)利率的0.9倍；

　　　2、2006年8月和2008年10月，央行將商業(yè)性個(gè)人住房貸款利率下限分別下調(diào)到基準(zhǔn)利率的0.85倍和0.7倍；

　　　3、2012年6月和7月，貸款利率下浮區(qū)間分別擴(kuò)大至基準(zhǔn)利率的0.8倍和0.7倍；

　　　4、2013年7月20日，央行取消金融機(jī)構(gòu)貸款利率0.7倍的下限（個(gè)人住房貸款暫不調(diào)整），由金融機(jī)構(gòu)根據(jù)商業(yè)原則自主確定貸款利率水平，貸款利率實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化。

　　　（四）放松對(duì)存款利率的管制

　　　1、從2000年9月至2004年，央行分步放開了國(guó)內(nèi)外幣存款利率；

　　　2、2004年10月，央行規(guī)定人民幣存款利率可以下浮，且下不設(shè)底，實(shí)現(xiàn)了“放開下限，關(guān)注上限”的既定目標(biāo)；

　　　3、2012年6月7日，央行規(guī)定從6月8日起金融機(jī)構(gòu)人民幣存款利率上限可上浮至1.1倍，首次放開存款利率上限。

　　　與此同時(shí)，央行還借鑒國(guó)際基準(zhǔn)利率體系的形成經(jīng)驗(yàn)，推動(dòng)基準(zhǔn)利率體系建設(shè)。2007年1月，銀行間市場(chǎng)在Chibor基礎(chǔ)上形成了上海銀行間同業(yè)拆放利率( Shibor)，這是一國(guó)推進(jìn)利率市場(chǎng)化核心措施之一。

　　　下一步，央行將可能擴(kuò)大存款上浮空間，一般認(rèn)為年內(nèi)存款利率浮動(dòng)范圍將從10%提高到20%，甚至更高。在存款保險(xiǎn)制度等相關(guān)配套措施出臺(tái)后，存款利率市場(chǎng)化的步伐還將繼續(xù)穩(wěn)步推進(jìn)。至于取消存款利率管制、完全實(shí)現(xiàn)利率市場(chǎng)化，中國(guó)人民大學(xué)校長(zhǎng)、央行貨幣政策委員會(huì)委員陳雨露認(rèn)為將在2017年之前完成。

　　　二、利率市場(chǎng)化對(duì)商業(yè)銀行的影響

　　　盡管完全意義上的利率市場(chǎng)化尚未實(shí)現(xiàn)，但利率市場(chǎng)化在不斷推進(jìn)的過(guò)程中已經(jīng)給我國(guó)商業(yè)銀行帶來(lái)了全面的影響。這樣的影響是雙重的，既帶來(lái)了一些新的機(jī)遇，也帶來(lái)了嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。

　　　（一）利率市場(chǎng)化的機(jī)遇

　　　利率是貨幣資金的價(jià)格，銀行作為經(jīng)營(yíng)貨幣資金的金融企業(yè)，在利率管制的情況下，失去對(duì)貨幣資金的定價(jià)權(quán)。而利率市場(chǎng)化的推進(jìn)則使銀行可根據(jù)自身資產(chǎn)負(fù)債情況，自主決定利率的水平，這有助于商業(yè)銀行提高自主經(jīng)營(yíng)水平和自我發(fā)展能力。

　　　一是有利于商業(yè)銀行擴(kuò)大自主經(jīng)營(yíng)。去年6月央行首次放開存款利率上限后，各家銀行采取的措施就各有不同：股份制銀行多數(shù)一浮到底，而大型銀行上浮幅度較小；部分銀行上浮各種期限的存款利率，而部分銀行只上浮短期存款利率。有趣的是，在中資銀行紛紛上浮的同時(shí)，部分外資銀行卻下調(diào)了中長(zhǎng)期存款的利率。如3年期的存款基準(zhǔn)利率為4.25%，最高可浮至4.675%，而星展銀行下調(diào)至2.0％，渣打銀行[微博]下調(diào)至1.6％，花旗銀行下調(diào)至1.1％。

　　　二是有利于商業(yè)銀行加快金融創(chuàng)新。一方面，利率市場(chǎng)化將給商業(yè)銀行的盈利模式和經(jīng)營(yíng)管理帶來(lái)強(qiáng)烈沖擊，銀行面臨的競(jìng)爭(zhēng)壓力不斷加大，為尋找新的盈利模式，更好地滿足客戶需求，主觀上將加大加快金融創(chuàng)新，提升服務(wù)水平和能力。另一方面，利率市場(chǎng)化過(guò)程往往也是金融管制放松的過(guò)程，這將為金融創(chuàng)新和業(yè)務(wù)擴(kuò)展提供了必要條件。銀行在利率市場(chǎng)化中獲得更大的定價(jià)權(quán)，也為產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新奠定了基礎(chǔ)。如，大額可轉(zhuǎn)讓存單（CD）這一存款的完美替代品，預(yù)計(jì)不長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)將可能重新推出。

　　　三是有利于形成異質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)格局。異質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)能力是企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。多年來(lái)，國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行不同程度存在著重同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)、輕差異化發(fā)展現(xiàn)象。隨著利率市場(chǎng)化的推進(jìn)，不同銀行在資金成本、目標(biāo)客戶、風(fēng)險(xiǎn)偏好等方面的差異將日趨明顯，大型銀行向綜合金融集團(tuán)邁進(jìn)，股份制銀行突出自身發(fā)展特色，而中小銀行將可能向區(qū)域銀行、社區(qū)銀行轉(zhuǎn)型。中國(guó)工商銀行董事長(zhǎng)姜建清認(rèn)為，我國(guó)銀行業(yè)隨著利率市場(chǎng)化推進(jìn)將逐漸呈現(xiàn)異質(zhì)化的競(jìng)爭(zhēng)格局。

　　　（二）利率市場(chǎng)化的挑戰(zhàn)

　　　雖然利率市場(chǎng)化為商業(yè)銀行創(chuàng)造了新的發(fā)展環(huán)境和發(fā)展機(jī)遇，但也給商業(yè)銀行帶來(lái)了種種挑戰(zhàn)，它將導(dǎo)致商業(yè)銀行利差縮小，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)收入減少，使商業(yè)銀行之間的競(jìng)爭(zhēng)更加激烈，也可能增加商業(yè)銀行的利率風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)。

　　　從短期看，利率市場(chǎng)化對(duì)商業(yè)銀行的壓力有：

　　　一是經(jīng)營(yíng)成本明顯上升。在現(xiàn)階段，資金仍然是一種稀缺資源，資金需求量大于供給量的情況一直存在。但我國(guó)長(zhǎng)期對(duì)存款利率進(jìn)行管制，央行確定的存款利率未能準(zhǔn)確反應(yīng)資金的市場(chǎng)價(jià)格和供求關(guān)系。這一點(diǎn)，從民間借貸的盛行和影子銀行的活躍可見一斑。一旦放開上限，存款利率水平將會(huì)有一個(gè)明顯的上升過(guò)程。存款是商業(yè)銀行資金的主要來(lái)源，存款利率的上升，將直接加重商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)成本。如某銀行，2013年上半年存款付息率同比上升了0.23％，營(yíng)業(yè)收入增加額的70%被高成本存款的利息支出所消耗。

　　　二是同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)更加激烈。國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)仍然較為單一，對(duì)存款這一資金最重要來(lái)源的依賴十分嚴(yán)重。多數(shù)商業(yè)銀行確立“存款立行”理念，制定嚴(yán)格的存款考核制度，將存款視為生命線，將對(duì)存款的爭(zhēng)奪視為壓倒一切的第一要?jiǎng)?wù)。盡管存款的成本將逐步上升，但銀行對(duì)存款拼搶的熱度也將不斷升溫。過(guò)去，在存款利率受到管制的情況下，部分商業(yè)銀行通過(guò)所謂“貼息”以及贈(zèng)送禮品等多種手段，千方百計(jì)延攬存款，已經(jīng)將存款爭(zhēng)奪戰(zhàn)演繹得透徹淋漓。而利率市場(chǎng)化將使得存款利率的上浮公開化、透明化，圍繞著存款的爭(zhēng)奪將使銀行間的競(jìng)爭(zhēng)更加激烈。

　　　從長(zhǎng)期看，利率市場(chǎng)化對(duì)商業(yè)銀行的挑戰(zhàn)有：

　　　一是盈利空間受到壓制。從短期看，利率市場(chǎng)化對(duì)銀行的利差影響不大。但從長(zhǎng)期看，利率市場(chǎng)化加劇了商業(yè)銀行之間的競(jìng)爭(zhēng)。特別是在有效需求不足的時(shí)候，盡管經(jīng)營(yíng)成本上升，為爭(zhēng)取更多的貸款優(yōu)質(zhì)客戶，銀行仍將通過(guò)降低貸款利率以體現(xiàn)其價(jià)格優(yōu)勢(shì)，從而使存貸利差收入下降。而在我國(guó)，商業(yè)銀行最主要的收入來(lái)源仍然存貸利差收入，其在營(yíng)業(yè)收入中所占的比重普遍達(dá)到75%以上。從各國(guó)利率市場(chǎng)化的實(shí)踐看，存貸款利差縮小是一種共同趨勢(shì)。在這種背景下，如果未能培育和形成新的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)，我國(guó)商業(yè)銀行的盈利空間將不斷受到壓制。

　　　二是經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)可能增大。一方面，隨著利率市場(chǎng)化的推進(jìn)，銀行的存貸款利率將更多取決于市場(chǎng)因素，利率波動(dòng)將會(huì)呈現(xiàn)出多變性和不確定性，其變動(dòng)幅度和趨勢(shì)將很難預(yù)測(cè)，從而增加銀行所面臨的利率風(fēng)險(xiǎn)。另一方面，隨著存款成本的上升，銀行為轉(zhuǎn)移成本壓力，可能主動(dòng)選擇將貸款投向收益較高的行業(yè)或企業(yè)，偏好風(fēng)險(xiǎn)的客戶將更多受到青睞，而經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健的客戶將可能被銀行所放棄。信貸資金這種逆向的選擇，將可能誘使銀行的資產(chǎn)質(zhì)量下降，信用風(fēng)險(xiǎn)增加。

　　　三、商業(yè)銀行的應(yīng)對(duì)之策

　　　利率市場(chǎng)化給我國(guó)商業(yè)銀行帶來(lái)了新的機(jī)遇與挑戰(zhàn)，我們?cè)诎盐者@些機(jī)遇的同時(shí)，也要積極地應(yīng)對(duì)現(xiàn)實(shí)的和潛在的挑戰(zhàn)。從商業(yè)銀行的角度看。可以采取的措施有：

　　　1、正確認(rèn)識(shí)利率市場(chǎng)化。利率市場(chǎng)化是金融市場(chǎng)發(fā)展的必然產(chǎn)物，它強(qiáng)調(diào)商業(yè)銀行在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的獨(dú)立性，使銀行在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中獲得更大的自主權(quán)和主動(dòng)權(quán)，但同時(shí)伴隨著更大的風(fēng)險(xiǎn)。因此，一方面要克服畏懼心理，那種認(rèn)為利率市場(chǎng)化導(dǎo)致銀行破產(chǎn)的觀點(diǎn)過(guò)于危言聳聽；另一方面，也要慎重對(duì)待，積極應(yīng)對(duì)，從總行到分行，都要做好應(yīng)對(duì)各種挑戰(zhàn)的充分準(zhǔn)備。對(duì)利率市場(chǎng)化帶來(lái)的變化，既要充分把握積極效應(yīng)，也要充分認(rèn)識(shí)消極影響。

　　　2、進(jìn)一步深化客戶關(guān)系管理。無(wú)論是對(duì)低成本存款的爭(zhēng)奪還是對(duì)優(yōu)質(zhì)貸款客戶的營(yíng)銷，商業(yè)銀行的競(jìng)爭(zhēng)歸根到底是對(duì)客戶資源的競(jìng)爭(zhēng)。隨著利率市場(chǎng)化的推進(jìn)，這樣的競(jìng)爭(zhēng)將更加直接和激烈。因此，要進(jìn)一步牢固樹立“以客戶為中心”理念，建立全面的客戶關(guān)系管理，及時(shí)捕捉客戶信息，根據(jù)客戶需求提供服務(wù)方案靈活多樣、金融產(chǎn)品豐富多元、業(yè)務(wù)流程便捷、工作效率快速高效的專業(yè)服務(wù)，以綜合服務(wù)水平的提升來(lái)消弭利率市場(chǎng)化的不利影響。

　　　3、主動(dòng)加大結(jié)構(gòu)調(diào)整力度。目前，國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行普遍存在“單一結(jié)構(gòu)”現(xiàn)象：業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)上，以信貸業(yè)務(wù)為主；客戶結(jié)構(gòu)上，以大中企業(yè)客戶為主；收入結(jié)構(gòu)上，以利息收入為主。這樣的單一結(jié)構(gòu)在利率市場(chǎng)化后時(shí)代是比較脆弱的。因此，要下大力氣加大結(jié)構(gòu)調(diào)整力度――業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)要逐步綜合化，更多發(fā)展財(cái)富管理、交易金融、投資銀行等非信貸業(yè)務(wù)；客戶結(jié)構(gòu)要實(shí)現(xiàn)均衡化，在鞏固原有客戶群體的同時(shí)不斷提高小微企業(yè)客戶和個(gè)人中高端客戶比例；收入結(jié)構(gòu)做到多元化，通過(guò)提供基礎(chǔ)產(chǎn)品和增值服務(wù)，加大產(chǎn)品研發(fā)和創(chuàng)新，大幅度提高真實(shí)的中間業(yè)務(wù)收入比重。

　　　4、大力發(fā)展零售銀行業(yè)務(wù)。成熟市場(chǎng)的歷史經(jīng)驗(yàn)表明，應(yīng)對(duì)利率市場(chǎng)化的戰(zhàn)略舉措之一就是大力發(fā)展零售銀行業(yè)務(wù)。與批發(fā)銀行業(yè)務(wù)相比，零售銀行業(yè)務(wù)更強(qiáng)調(diào)專業(yè)服務(wù)和智力投入，而非信貸資源投入，受利率變化的影響較小。零售銀行業(yè)務(wù)特別是信用卡、個(gè)人理財(cái)、私人銀行等業(yè)務(wù)不但可以獲得利息收入，更可以帶來(lái)較多的手續(xù)費(fèi)收入，這有助于改變銀行的收入結(jié)構(gòu)。更重要的是，零售銀行業(yè)務(wù)是商業(yè)銀行的“穩(wěn)定器”，零售存款具有較強(qiáng)的穩(wěn)定性，零售貸款具有較強(qiáng)的議價(jià)能力。如果以強(qiáng)大的零售銀行業(yè)務(wù)作為支撐，商業(yè)銀行可以相對(duì)自如地面對(duì)利率市場(chǎng)化的挑戰(zhàn)。

　　　5、綜合考量風(fēng)險(xiǎn)與收益。利率市場(chǎng)化增加了商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)管理的復(fù)雜性，風(fēng)險(xiǎn)管理工作要從單純關(guān)注流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)到兼顧利率風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)三者上來(lái)，要完善利率風(fēng)險(xiǎn)管理體系，加強(qiáng)對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別和防范。在存貸款利差明顯縮小后，面對(duì)巨大的發(fā)展和生存壓力，銀行要克服信貸投放的沖動(dòng)和盲目，做好風(fēng)險(xiǎn)與收益的平衡，特別是將信貸資金投向高收益項(xiàng)目時(shí)要充分考慮資金的安全問(wèn)題，充分考慮獲得的收益能否覆蓋風(fēng)險(xiǎn)。

　　　8月20日，國(guó)務(wù)院正式批復(fù)同意建立金融監(jiān)管協(xié)調(diào)部際聯(lián)席會(huì)議制度，這將進(jìn)一步加強(qiáng)金融監(jiān)管協(xié)調(diào)，有力推動(dòng)金融領(lǐng)域各項(xiàng)改革。隨著利率市場(chǎng)化最后一只靴子即人民幣存款利率的逐步放開，利率市場(chǎng)化將全面而深刻地改變商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)和管理。挑戰(zhàn)與機(jī)遇并存，商業(yè)銀行任重而道遠(yuǎn)。

　　　（作者為中國(guó)人民大學(xué)重陽(yáng)金融研究院客座研究員，新浪微博：@東行歸來(lái)）