石曉芳

　　不可否認城市商業(yè)銀行上市的積極影響，但在其上市進程中戰(zhàn)略投資者的引入問題我們應(yīng)高度關(guān)注。

　　考慮到中國金融業(yè)正駛?cè)氚l(fā)展快車道，這些銀行處于經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)，業(yè)務(wù)發(fā)展?jié)摿Υ�，后勁足，在引入外資過程中需要仔細評估，要防止出現(xiàn)過分壓價的行為，防止優(yōu)質(zhì)金融資產(chǎn)的流失。

　　2007年7月4日，南京銀行股份有限公司、寧波銀行股份有限公司同時公布招股說明書，正式拉開城市商業(yè)銀行上市的大幕。這樣，喧囂沸騰的資本市場迎來了新的中堅力量。無論從總資產(chǎn)還是凈資產(chǎn)衡量，相對于資產(chǎn)規(guī)模龐大的國有商業(yè)銀行以及步步擴張的股份制商業(yè)銀行，城市商業(yè)銀行只能算是銀行業(yè)中的“輕量級”選手。雖然分量有限，但是高達114家的數(shù)目注定這些選手的上場將會帶來比那些“重量級”對手更大的影響。

　　根據(jù)

銀監(jiān)會公布的2007年度第一季度銀行業(yè)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，在全國銀行業(yè)總資產(chǎn)中，5家國有商業(yè)銀行(包括交通銀行)、12家股份制商業(yè)銀行、110家左右的城市商業(yè)銀行所占比例分別為55.2%、12.4%、5.8%，與上年同期相比的增長率分別為14.0%、22.5%、28.3%。城市商業(yè)銀行在銀行業(yè)各種性質(zhì)的機構(gòu)中，表現(xiàn)出最強勁的增長勢頭。從財務(wù)數(shù)據(jù)上分析，按照2007年5月畢馬威華振會計師事務(wù)所發(fā)布的《2006年中國銀行業(yè)調(diào)查報告》，從銀行業(yè)的成本/收入比來衡量，這一比例低于50%的前13位中，城商行占據(jù)了7位，寧波銀行和南京銀行分列第9位和第11位，排在招商銀行和民生銀行等績效優(yōu)異的股份制銀行前。從股東們尤為重視的股本收益率來看，這一比率高于10%的有17家銀行，城商行占6位，其中南京銀行和寧波銀行分列第3位和第8位。

　　這些比較權(quán)威的數(shù)據(jù)都表明，城商行目前上市乃順勢而為，這些優(yōu)質(zhì)金融資產(chǎn)進入資本市場，一方面可以壯大績優(yōu)股隊伍，吸引資金流向有真實業(yè)績的金融股；另一方面也可以使投資者分享城市商業(yè)銀行快速發(fā)展的成果。從宏觀層面著眼，上市將大大加快了在城商行這個級次上金融體制的改革。畢馬威華振的一位金融服務(wù)主管合伙人指出，過去五年，內(nèi)地銀行業(yè)在管理水準和透明度方面所取得的進展“實在令人嘆為觀止”。但是非上市銀行的資訊披露水準差距仍然較大。所以，銀行上市有助于向社會公眾公布更有效的信息。

　　目前，中國銀行業(yè)面臨的最大挑戰(zhàn)是提高透明度，銀行的具體運作和經(jīng)營效率是社會廣泛關(guān)注的問題。從2007年開始，所有上市銀行都必須按照最新的會計準則編制財務(wù)報表，新的會計準則預(yù)計將對銀行業(yè)利潤有較大的影響。

　　城商行上市，將使得金融板塊力量更加壯大，客觀上符合、遵從了目前經(jīng)濟全球化、經(jīng)濟金融化的趨勢。作為即將推出的股指期貨交易標的的滬深300指數(shù)，金融股在其中占據(jù)了最大權(quán)重。隨著城商行上市大幕的拉開，這一指數(shù)對于股票現(xiàn)貨市場將具有更大的代表性。從這個意義上，中小銀行的次第上市，是強化了這一標的指數(shù)未來的正常運行。

　　雖然不可否認城商行上市的積極影響，但是，我們還應(yīng)該高度關(guān)注上市進程中戰(zhàn)略投資者的引入問題。目前海外戰(zhàn)略投資者的引入主要是遵循凈資產(chǎn)定價原則，2005年中行(股票代碼601988)上市時境外投資者入股價約為1.35元人民幣/股，比當時的每股凈資產(chǎn)1.1元人民幣只溢價20%。中信銀行(股票代碼601998)在今年上市時引入的戰(zhàn)略投資者西班牙對外銀行的出價約為每股凈資產(chǎn)的3倍，已經(jīng)屬于外資機構(gòu)戰(zhàn)略參股中國本土商業(yè)銀行最昂貴的一筆交易。就本次上市的南京銀行而言，2005年法國巴黎銀行將動用近1億美元資金，購買其接近20%的股權(quán)，為該行凈資產(chǎn)的2倍左右。

　　近期，比較優(yōu)質(zhì)的銀行如北京銀行、上海銀行、天津銀行、杭州市商業(yè)銀行、重慶市商業(yè)銀行等都明確表示了上市意向，這些銀行中有些已經(jīng)引入了戰(zhàn)略投資者，有些還在進程中�？紤]到中國金融業(yè)正駛?cè)氚l(fā)展快車道，這些銀行處于經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)，業(yè)務(wù)發(fā)展?jié)摿Υ�，后勁足，在引入外資過程中需要仔細評估，要防止出現(xiàn)過分壓價的行為，防止優(yōu)質(zhì)金融資產(chǎn)的流失。