本報記者 俞靚

　　“對商業銀行的盈利能力不會有什么沖擊。”建設銀行研究部負責人郭世坤對記者表示。他認為，特別國債的發行對商業銀行來說只不過增加了一個信貸總量投放的選擇。

　　“特別國債僅僅是央行票據的替代品。”中國銀行高級戰略分析師溫彬表示，如果9-10月份發行特別國債，能起到代替央票抑制流動性的作用。

　　渤海

證券分析師田輝認為，如果特別國債的期限較長，那么相當于把商業銀行的存款轉移到了債券投資領域。對于商業銀行來說，其存款的投放渠道無非兩個：投資或貸款。將資金購買特別國債，相當于債券投資，商業銀行的資金鏈沒有因此斷裂，因此對其盈利能力也沒有影響。

　　毫無疑問，特別國債的發行會進一步收緊商業銀行“銀根”。但是，由于其發行方式、發行數量、發行次數等都尚未明確，難以預測對商業銀行的具體影響。不過，對于一些中小銀行來說，幾次上調存款

準備金已使其流動性出現困難，因此專家認為，特別國債的發行利率應超過短期國債。

　　溫彬認為，特別國債的期限較長，那么其利率是固定還是浮動將影響到商業銀行的債券收益。由于我國目前處于利率上升的頂部，商業銀行購買固定利率更為合適，因為有助于提高未來投資收益。

　　郭世坤表示，發行方式應更多采取市場化手段。一方面，我國市場化程度比較深入，已過了行政解決經濟問題的階段；另一方面，外匯投資公司是市場化主體，其資金運用需相應的投資回報，那么資金來源也應該市場化；此外，如果特別國債在銀行間市場發行，銀行資金來源無非是存款，需要支付相應的費用，利率必須要覆蓋商業銀行的成本；而如果在社會上發行，也需要給社會投資者一個相應的收益率，才能保證國債的市場。

　　專家認為，如果特別國債沒有強制在銀行間市場發行，而是采取“競標、招標”的方式，那么，流行性已經吃緊的中小銀行則可以“逃過一劫”。