作者：王婷

　　昨日據海外媒體報道，法國巴黎銀行(BNP Paribas)董事長Michel Pebereau對法國另一銀行巨頭——興業銀行(SG)發出的并購邀請并不感興趣，他表示，法國巴黎銀行反對與競爭對手的合并，因為此舉風險太大。

　　三天前,有法國媒體報道興業銀行董事長兼首席執行官溥敦(Daniel Bouton)已邀請摩根士丹利研究友好或敵意收購巴黎銀行的可行性。而若交易能順利完成，兩銀行將組成法國最大銀行，規模在歐洲位列第三。

　　法興內部存分歧

　　兩家銀行和

摩根士丹利拒絕對此置評。但有消息透露，興業銀行管理層對合并與否仍意見分歧，加上法興與巴黎銀行有眾多業務重疊，合并或導致大裁員，交易可能面對一定政治阻力。Pebereau不僅認為雙方的合并會導致大量的風險，而且還可能損及巴黎銀行的估值。

　　分析人士認為，一旦法國興業銀行吞并巴黎銀行，將可能為股東創造價值，但任何嘗試都可能將面臨著巨大的障礙。資料顯示，興業銀行在過去八年里專注于內部增長，也是上世紀九十年代末向中歐和東歐進軍的法國首批銀行之一，在捷克和

羅馬尼亞市場取得重大的成就。近期歐洲跨國并購浪潮是促使興業銀行重新考慮增長戰略的重要原因之一。由于多數新興市場潛在收購目標成本較大，且內部增長可能對于興業銀行來說并非最好。在此情況下興業銀行可能愿意承受收購巴黎銀行的執行風險。

　　有貝爾斯登分析師判斷，興業銀行和巴黎銀行若合并將造成一些收入耗損，但他表示合并帶來的成本節約將遠遠大于收入耗損，按照他的初步估算，興業銀行與巴黎銀行合并的稅前協同收益將達24億歐元，成本節約將達39億歐元，而收入耗損為15億歐元。

　　困難重重

　　不得不提的是，法國銀行界近年來大舉在海外市場進行并購，其中法國的三大銀行——巴黎銀行、農業信貸銀行和興業銀行用于海外并購的資金已達230億歐元。而此前法國銀行界從未發起過如此規模的海外并購潮。

　　興業銀行此舉，或許也確是出于自身擴張和防止被并購的需要而采取的“先發制人”的戰略。外界有觀點認為，該交易可以保護興業銀行抵制來自其他歐洲銀行的潛在收購。但如果興業銀行真已開始研究收購巴黎銀行的戰略，那么此舉很可能遭到來自巴黎銀行管理層的巨大反對和抵抗。

　　此交易對于興業銀行來說，也具有巨大困難。東方匯理的分析師就認為，興業銀行與巴黎銀行的合并將造成法國企業銀行和投資銀行領域巨大的客戶損失。他估計2006年企業銀行和投資銀行業務占巴黎銀行和興業銀行總營業利潤的38%。 “興業銀行將必須發行大量新股為收購巴黎銀行融資。興業銀行市值略超過640億歐元，而巴黎銀行市值在800億歐元以上。 ”

　　歐銀行并購成風

　　法國排名靠前的幾家銀行去年盈利猛增，催生了它們進行并購的欲望。其中，巴黎銀行就斥資90億歐元收購了意大利第六大銀行——國家勞工銀行及其800個營業點；而法國農業信貸銀行主要戰略是加強海外控股銀行的控股比例，爭取成為后者的主要控股方。興業銀行主攻方向是在中、東歐地區建立自己的銷售網絡，去年6月份更斥資10億歐元收購克羅地亞的SPLITSKA銀行。

　　除了法國銀行界以外，歐洲各國銀行如今都面臨著一輪新的洗牌。

　　此前轟動銀行界的并購事件包括，荷蘭銀行與巴克萊的合并交易。有消息指出，該合并即將達成。一旦完成，該交易將成為歐洲有史以來規模最大的銀行業并購案。因為英國巴克萊可能以價值超過800億美元的

股票和現金收購荷蘭銀行。合并后新銀行的主要業務將幾乎覆蓋全球所有重要市場，包括歐洲、美國、亞洲和南美洲。

　　同時，蘇格蘭皇家銀行領導的歐洲銀行財團正對荷蘭銀行發起競購戰。擁有交易否決權的荷蘭央行近日表示，對于幾家公司聯合收購該國大型銀行的交易深感擔憂。相比起來，有消息指出巴克萊獲得了多家銀行的支持，這些銀行還表示，若巴克萊計劃出售荷蘭銀行的部分資產則有意接手。

　　另外，最近意大利最大的商業銀行——意大利聯合信貸銀行(UniCredit SpA)也與意大利第三大銀行Capitalia銀行達成并購協議，前者將以218億歐元(合295億美元)購買Capitalia銀行股份。此次并購將誕生出歐元區最高市值的銀行。意大利聯合信貸銀行與Capitalia銀行的并購交易將全部通過以股換股的方式進行。而有資料顯示，去年一年意大利銀行間涉及到的并購交易高達850億美元。