鐘輝 江家岱

　　廣發(fā)銀行[微博]停滯三年的“A+H”股上市計(jì)劃去年重啟后，H股進(jìn)程近期率先取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。

　　“管理層定的目標(biāo)是，力爭(zhēng)年內(nèi)完成H股上市，并全力推動(dòng)A股。”一位接近廣發(fā)銀行的權(quán)威人士向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者稱。

　　據(jù)了解，2013年4月股東大會(huì)批準(zhǔn)啟動(dòng)新一輪IPO計(jì)劃后，廣發(fā)銀行把工作重點(diǎn)放在率先推動(dòng)H股上市上，去年9月一度停滯，2014年3月又重啟。

　　按照內(nèi)地銀行赴港上市的流程，首先需取得銀監(jiān)會(huì)的監(jiān)管意見書，再報(bào)證監(jiān)會(huì)[微博]并取得證監(jiān)會(huì)[微博]國(guó)際部批文，最后向港交所遞交上市申請(qǐng)，其中最關(guān)鍵一環(huán)就是證監(jiān)會(huì)的批文。

　　上述權(quán)威人士透露，廣發(fā)銀行目前正在積極跟監(jiān)管溝通，雖然尚未取得證監(jiān)會(huì)批文，但“溝通進(jìn)展十分順利”。

　　“按照管理層最新制定的計(jì)劃，將在取得證監(jiān)會(huì)批文后，6月向香港聯(lián)交所遞交H股上市申請(qǐng)。按照遞表、聆訊、路演和最后招股的流程，需時(shí)1-2個(gè)月，最快可于8月份完成H股上市。”香港一位接近承銷團(tuán)的投行人士向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者稱。

　　H股1倍市凈率發(fā)行？

　　4月1日，廣東省委、省政府召開大型骨干企業(yè)座談會(huì)，并下發(fā)《2014年支持大型骨干企業(yè)發(fā)展若干政策措施》(粵辦函〔2014〕151號(hào)，下稱“151號(hào)文”)。作為廣東省控制的最大金融企業(yè)，“推動(dòng)廣發(fā)銀行上市”被正式寫入151號(hào)文。

　　自2011年提出“A+H”股計(jì)劃以來，廣發(fā)銀行上市首次被寫入廣東省政府辦公廳正式文件。廣東省政府并責(zé)令由省金融辦牽頭，廣東證監(jiān)局、廣東銀監(jiān)局、人民銀行[微博]廣州分行協(xié)助落實(shí)。這也意味著，廣發(fā)銀行上市已不遠(yuǎn)。

　　廣發(fā)銀行4月2日向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者回應(yīng)稱，關(guān)于上市進(jìn)程，目前沒有可對(duì)外公布的信息；如有最新情況，將以公告的形式披露。

　　據(jù)上述香港接近廣發(fā)銀行H股承銷團(tuán)投行人士透露，廣發(fā)銀行H股上市采用聯(lián)席保薦人制度，保薦人團(tuán)隊(duì)由美銀美林、中信證券、花旗集團(tuán)、德意志銀行、瑞士信貸和高盛組成，外圍還有多家投行參與承銷。“初步集資規(guī)模約為20億美元，具體發(fā)行價(jià)參照即將發(fā)布的2013年年報(bào)的每股凈資產(chǎn)，大約以一倍市賬率(市凈率，PB)倒推。至于最后能否以1倍PB定價(jià)，仍屬未知數(shù)。”

　　目前，銀行股估值處于較低水平，市凈率普遍低于1倍，近期H股上市的內(nèi)地銀行股定價(jià)也較低。以3月31日在香港掛牌的哈爾濱銀行為例，該行以0.85倍的超低PB定價(jià)，公開市場(chǎng)也僅獲得27%的認(rèn)購(gòu)額，國(guó)際配售依靠中信資本、富邦人壽等基石投資者才涉險(xiǎn)過關(guān)。

　　“投資者普遍對(duì)銀行類IPO沒興趣，除非定價(jià)有足夠折讓才會(huì)吸引部分長(zhǎng)線投資者調(diào)倉(cāng)。與哈爾濱銀行、徽商銀行相比，廣發(fā)立足廣東更被香港機(jī)構(gòu)所熟悉，但亦要提供獨(dú)特的業(yè)務(wù)賣點(diǎn)才能吸引本身持有內(nèi)銀的投資者調(diào)倉(cāng)認(rèn)購(gòu)IPO。”輝立證券(香港)高級(jí)企業(yè)融資主任陳英杰向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示。

　　香港市場(chǎng)上目前已有3家國(guó)內(nèi)城商行上市。截至4月2日收盤，重慶銀行收?qǐng)?bào)5港元，較上市價(jià)下跌16.7%；徽商銀行和哈爾濱銀行均徘徊于招股價(jià)附近，成交并不活躍。

　　“總體來說，香港新股市場(chǎng)焦點(diǎn)仍聚焦醫(yī)療、互聯(lián)網(wǎng)等新經(jīng)濟(jì)概念，規(guī)模較小的城商行難以得到追捧，因投資者預(yù)期股價(jià)難以在短期內(nèi)上升。”陳英杰稱。

　　市場(chǎng)不景氣，有承銷商透露，另一家原定二季度香港上市的城商行——上海銀行推遲IPO計(jì)劃至2014年底，管理層不想因?yàn)榧庇谏鲜卸鴵p害現(xiàn)有股東利益。

　　A股仍未放棄

　　廣發(fā)銀行上市計(jì)劃最早可追溯至2011年，最初計(jì)劃通過A+H股上市融資350億港元。

　　廣東證監(jiān)局官網(wǎng)披露的《廣東轄區(qū)已報(bào)備擬上市公司輔導(dǎo)工作進(jìn)度表(截至2014年2月8日)》顯示，廣發(fā)銀行A股擬上市備案日期是2011年5月31日，狀態(tài)為“持續(xù)輔導(dǎo)”，輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)為高盛高華、中信證券，最近一次更新材料是2013年8月26日，目前已報(bào)送第六期輔導(dǎo)中期報(bào)告。

　　據(jù)上述接近廣發(fā)銀行的權(quán)威人士透露，其A股上市擬登陸上交所[微博]主板，保薦人即為高盛高華和中信證券兩家輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)，由中信證券主導(dǎo)。

　　“輔導(dǎo)期是啟動(dòng)上市的最初階段，主要是在投行的輔導(dǎo)下，從各個(gè)方面完善擬上市公司，包括股改、治理結(jié)構(gòu)等。”一位國(guó)信證券投行部人士向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者稱，“只要上市計(jì)劃沒有終止，就要持續(xù)更新材料，比如年報(bào)、季報(bào)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，上市最新進(jìn)展。”

　　證監(jiān)會(huì)3月27日最新披露的《發(fā)行監(jiān)管部首次公開發(fā)行股票上交所申報(bào)企業(yè)基本信息情況表》所列排隊(duì)的擬上市公司名錄中，并無廣發(fā)銀行；據(jù)記者了解，自2012年初證監(jiān)會(huì)公開披露擬上市公司進(jìn)程以來，廣發(fā)銀行從未進(jìn)入上述名錄。也就是說，廣發(fā)銀行尚未向證監(jiān)會(huì)正式提交A股上市申請(qǐng)。

　　“這幾年IPO節(jié)奏都亂了，目前還處于停滯狀態(tài)。銀行股上市政策也一直未明朗，尤其是對(duì)廣發(fā)銀行這種融資規(guī)模比較大的IPO，監(jiān)管也會(huì)考慮市場(chǎng)承受能力。”上述國(guó)信證券投行部人士稱，“即便沒有政策障礙，從輔導(dǎo)階段到完成上市也還有很長(zhǎng)一段路要走。”

　　“根據(jù)市場(chǎng)環(huán)境和國(guó)內(nèi)政策，廣發(fā)銀行新一輪上市計(jì)劃已經(jīng)調(diào)整原有節(jié)奏，不再A+H股同步，將首先推進(jìn)完成H股上市，隨后將根據(jù)實(shí)際情況推動(dòng)A股上市。A股肯定不會(huì)放棄，將繼續(xù)兩條腿走路。”上市權(quán)威人士向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者透露。

　　截至2012年年末，廣發(fā)銀行資本充足率、核心資本充足率分別為11.27%、8.37%，分別比期初上升0.17和0.32個(gè)百分點(diǎn)。

　　截至2012年年末，花旗銀行、中國(guó)人壽、國(guó)家電網(wǎng)[微博]英大國(guó)際控股、中信信托分別持有廣發(fā)銀行20%股份，并列第一大股東；IBM[微博]、廣東粵財(cái)控股持股比例分別為3.69%和2.06%，列第五、第六大股東。