史堯堯

　　6月26日A股收盤一個小時之后，興業銀行(601166.SH)管理層召開了投資者交流電話會議，同業業務是否受影響及未來發展策略成為與會人士關注的焦點。

　　在此前一天(6月24日)，銀行股普遍下跌，其中，興業銀行暴跌9.98%，幾乎在同一天，巴克萊發布報告，對興業銀行的同業資產擴張過快提出警示。

　　面對質疑，興業銀行管理層表示，流動性緊張對銀行財務的影響主要是短端的，且自4月以來，已經對業務策略進一步做了調整。

　　“半年度業績或許可以通過風險、撥備計提的時點差異來降低第二季度業績的波動性，但投資者對此的承認度就要看管理層言辭的感染力了。”一位參與會議的銀行業分析師告訴記者。

　　在這位分析師看來，資產高增長的時代已經過去，同業資產規模的萎縮導致業績下降已是大勢所趨，興業銀行管理層還沒有找到好的解決辦法。

　　與此同時發生的則是在6月份，資金價格出現“過山車”式波動，流動性緊張充斥著整個銀行間市場。有券商報告分析稱，央行這次未及時出手救助就是對那些不守規矩，過于依賴同業資金激進擴張同業資產銀行的懲戒，倒逼它們更加注重風險管理，從而有利于央行監管及貨幣政策目標的實現。

　　同業受沖擊

　　在投資者交流會上，興業銀行計劃財務部總經理李健表示，如果目前情況持續到7月底，對興業銀行收入的影響也就是5、6億，占整體盈利的1%左右，整體影響是可以承受的。

　　不過，在兩位金融公司高管看來，在6月這近20天的時間里，興業銀行或要將其同業業務近半年所賺取的利潤悉數“吐”出來。

　　其中，一位保險公司高管指出，之前聽說興業銀行管理層一直嘗試說服監管部門對于“銀監8號文”監管要求從寬審核，但在似乎無望下，開始將大量非標資產出資產負債表之外。“但是此時卻遇到了同業資金價格高企，這樣就造成實際非標資產收益價格遠低于現實市場資金價格，價格不對稱導致資產無法出表的尷尬。”他說。

　　所謂價格不對稱是指，例如現有存量資產的收益率為5.8%，但進入6月份后，一個月期限的拆借資金價格直線上升至7%~8%水平，那么興業銀行需要將資產移出表外就需要更高收益率的資產或者自己通過貼補價格差等方式來完成交易。而資產出表對資金需求不斷上升的壓力很快就傳導至負債端上。

　　一位銀行的高管認為，在負債(吸收存款)上，興業銀行又不同于一般的中間交易商。“興業銀行不是傳統的資金相對雄厚的國有大型銀行，是一個資金拆借者或者資金交易雙方之間的中間撮合者角色。興業銀行即需要找資金拆入自用，又做著資金拆出的交易。那么在市場流動性突然緊張時，興業銀行自身既要花高價買入資金又要償還拆借資金。這可以說是腹背受敵。”他說。

　　據本報記者了解，在6月第三周的一個交易日中，興業銀行就遭遇了價格違約。當時某股份制商業銀行一家分支機構向興業銀行提出10億元左右的拆借。由于在隨后幾分鐘的時間里價格出現下降，這家股份制銀行決定單方面取消交易。但興業銀行表示交易已經執行，對方必須按約定執行交易。隨后這筆資金不斷在兩家銀行之間來往不下十次直至下午收市，雙方仍然爭執不休。

　　在投資者交流會上，李健表示，現在市場利率的提升，對興業銀行原來的資產和負債業務有一定的影響，目前的重定價部分的同業負債平均利率會上升100多個基點，6、7月份各有1700多億元的同業資產到期，資產的重定價很快可以調整。

　　對于目前的高利率現象，興業銀行行長李仁杰認為，這是不可持續的，完全是階段性的一種特殊現象。這幾天央行說明了政策意圖，采取了一定的市場措施，我們相信異常的現象一段時間后會恢復平靜。

　　資產順勢膨脹

　　或許是巧合，兩年前的此時，興業銀行管理層也召開了一次投資者會議，當時正值緊縮貨幣政策之下，市場流動性波動加劇，商業銀行流動性管理面臨較大壓力。

　　當時接受記者采訪的興業銀行董事會秘書唐斌表示，“興業同業資金來源渠道多樣，包括證券公司、三方存款資金等，而此類資金穩定性較高。資金備付調整較為靈活，資金籌措及運用均較為通暢；從中長期看，隨著商業銀行自身結構的調整，整個銀行體系流動性會趨于平衡，同業資金會保持穩定持續發展。”

　　在此后至今年第一季度，興業銀行的同業負債占總負債的比例一直保持在35%左右的水平。截止2013年第一季度，興業銀行的同業資產達到1.2萬億元左右，略低于總資產規模遠高于其他銀行的建設銀行，而同業負債達到1.1萬億元左右，規模卻遠高于后者。

　　在唐斌看來，興業銀行的“銀銀平臺”就像是一個APP　store(蘋果軟件商店)。在這里匯集全國大大小小金融機構的供給(資產)和需求(資金)，為廣大同行業者提供了一個很好的交易平臺。“在這里交易的每一筆交易，無論規模大小，我們只收取0.5元的費用。”2012年下旬時，他告訴記者。

　　就在幾個月前，同行在談及興業銀行同業業務收入時略帶羨慕。

　　某股份制銀行高管告訴記者，他所在銀行的同業業務收入不到興業銀行的一半。據他們測算，興業銀行同業業務收益率在1.5%左右，且這個收益幾乎難以被超越。

　　數據顯示，僅同業業務就為興業銀行2012年貢獻了超過三分之一的增量營業收入。據華寶證券報告分析，興業銀行這幾年來收入構成增長最快的一塊來源于買入返售收入，其中，2012年，興業銀行買入返售業務帶來的收入占到總收入24%，創下16家上市銀行之最。而其持有的買入返售資產中，又以收益率較高的信托受益權和票據業務占比最高。

　　不過，此類業務有一定的“影子銀行”屬性，而面臨監管壓力。

　　站在十字路口

　　作為交易量和價格的知情者，根據信息來做大做強同業交易就更為便捷。而如今，興業銀行有將同業業務模式發展至線下的構想。根據興業銀行對公司的企業金融(下稱企金)條線專業化改革構想，將原有固化在分行、支行的員工、客戶經理形成“橫可分合、縱可升降”的動態管理機制下的團隊，以激發出強大的內生增長動力。

　　截至今年1季度末，企金條線共有員工9184名，較去年同期增長37%，其中營銷人員7457名，較去年同期增長39%。1季度末業務總部的數量達到97個，業務部數量達到1230個，較去年同期增長44%。

　　據記者從一位團隊負責人處了解，管理層目前考核對其所在支行的考核為兩點：客戶數量和存款規模。按照要求，客戶經理達到組建標準后可以舉牌申請設立業務部，同時申報方案，包括團隊組建計劃、客戶儲備、分行支持等內容，方案經分行領導批準后即可組建業務部。

　　據中原證券統計，到2013年1季度末，興業銀行為全行所有的企金客戶提供融資總量2.1萬億，其中表內信貸業務約占44%，表外信貸業務(包括承兌匯票、信用證、保函等)約占25%，債務融資工具等投資銀行業務約占30%，其他多元化融資約占2%。1季度末與去年同期相比，公司為企金客戶提供的融資總量增加了7000多億，增幅約50%。其中，貸款增長有限，僅增加2200億，約新增融資總量的三成。

　　對于目前該行所面臨的政策風險，一位興業銀行支行行長表示，總行管理層通過理財產品對資產和負債進行期限錯配的調整影響更多的只是資產負債表，從目前管理層對我們的要求來看，企業的一般性存款還是發展重點。

　　自2012　年初，興業銀行啟動了金融專業化5　年規劃改革。如今面對可能存在變化的市場流動性局面，管理層或許需要說服新組建的業務團隊。

　　“雖然依靠好的機制可以吸收優秀的資源(其他銀行的部門負責人或掌控資源的客戶經理)，新團隊在開展業務初期的費用開銷也是巨大的。如果盈利大幅下降導致現有團隊負責人在取費(銀行日常業務開銷術語，指一筆業務完成后，負責人獲取的報酬)上產生較大分歧，這會導致業務發展緩慢局面。”一位股份制銀行的客戶經理告訴記者。

　　在整個金融市場開啟去杠桿周期時，興業銀行管理層是繼續前進還是改變規劃，需要面臨著抉擇。