北京、阿姆斯特丹報道 本報記者 韓瑞蕓

　　靜默已久的荷蘭財政部與荷蘭央行終于開口,對巴克萊與荷蘭銀行的并購表示沒有異議。盡管這則聲明同時表示對巴克萊和以蘇格蘭皇家銀行為首的兩家競購團并無任何偏好,巴克萊CEO約翰·瓦利(John Varley)卻將此看為合并進程中的"里程碑"和"轉折點"。——這并不是沒有原因的。

　　今年3月,荷蘭銀行放出消息有意尋找新"買家"。巴克萊銀行作為唯一競購者的身份維持了不到一個月,便被以蘇格蘭皇家銀行為首的天價競購團半路殺出。在此后的半年里,雙方屢開高價,各出奇招,并購案跌宕起伏,這讓原本傾向于向股東推薦巴克萊并購方案的荷蘭銀行也無從選擇,宣布再不推薦任何一方的方案。

　　然而,進入8月以來,國開行及淡馬錫與巴克萊銀行合作,并作為此次并購案"資金后盾"的消息震驚了全球金融界。加之,荷蘭財政部與央行的表態,都讓全球最大的并購案充滿懸念。

　　聲明發布當日,荷蘭銀行股價一反多日下跌行情,在紐約

　　荷蘭心意巴克萊?

　　當地時間8月13日,對于荷蘭銀行(ABN AMRO)與巴克萊銀行(Barclays)之間可能進行的合并,荷蘭財長波斯(Minister of Finance Bos)及荷蘭央行(De Nederlandsche Bank N.V.)公開發布了無異議聲明(a Declaration of No Objection)。

　　這份聲明就巴克萊銀行并購荷蘭銀行一案,對巴克萊提出了相關指示和限制。其中包括:在無異議聲明發表后的兩個月內,巴克萊銀行應向荷蘭央行提交與此次合并相關的整合和項目組織的詳細計劃。巴克萊還應每月向荷蘭央行報送上述計劃的執行情況。同時,在荷蘭央行對巴克萊提交的整合計劃做出評估之前,巴克萊銀行不能對荷銀的組織結構做任何重大改變。此外,巴克萊還應保證荷蘭銀行控股公司(ABN AMRO Holding N.V.)及荷銀(ABN AMRO Bank N.V.)董事會和監事會具備充分的信息獨享權。

　　對此,巴克萊銀行CEO瓦利表示:"這份無異議聲明是我們與荷蘭銀行合并進程中的里程碑。聲明的指示與巴克萊現有計劃相一致。我們預期,巴克萊執行上述要求沒有任何困難。"

　　除了巴克萊,這份聲明受到荷蘭工會的歡迎。荷蘭工會De Unie此前曾表示,如果荷蘭財長僅關注財務方面,而不考慮兩種并購方案對荷蘭銀行員工的影響,其結果將令工會比較失望。簡言之,該工會認為整體并購較分拆并購對于荷蘭銀行員工更為有利。

　　荷蘭央行此前也警告稱,以蘇格蘭皇家銀行為首的三家銀行競購團所提出的分拆收購方案可能造成更多風險,并購的最終結果也將更趨復雜。

　　不過,這三家銀行開出的天價似乎也讓荷蘭銀行的股東們欲罷不能。4月底,該競購團初步報價每股39歐元,且70%左右將會是現金;5月29日,競購團宣布將收購價定為每股38.4歐元,同時現金比例從70%提高到79%,這個價格意味著荷蘭銀行的估值提高到了710億歐元,遠遠高于巴克萊的657億歐元。7月中旬,該財團再次提高了并購荷蘭銀行價碼,表示愿意將現金支付比例提高到93%。

　　天價背后,以蘇格蘭皇家銀行(RBS)為首的競購團欲將荷蘭銀行徹底瓜分。其中,RBS將購下荷蘭銀行在美國和亞洲的分部及其投資銀行業務;西班牙桑坦德銀行(Santander)獲得荷蘭銀行在巴西及意大利的業務;而荷蘭境內的零售銀行業務、私人銀行和資產管理業務則歸富通銀行(Fortis)所有。

　　這一方案對三家競購銀行來說無疑實惠多多,荷蘭銀行從此將消失無蹤,而富通銀行則在荷蘭本土消滅了一個強勁對手,其在荷蘭的分支機構將從目前的159家增加到720家,總計可增加400多萬客戶。

　　"荷蘭銀行是老牌的大公司,我無法接受他被瓜分的消息,甚至無法接受他將要被賣掉的事實。但從理性的角度考慮,被整體收購并非是件壞事。如同幾年前法國航空并購荷蘭皇家航空公司一樣,并購如果能給一家公司帶來活力,我們就應該以開放的心態對待。事實也證明,航空業的整體合并效果很好。"荷蘭最大的媒體集團Het Financieele Dagblad有關負責人對記者表示,整體收購的方案更容易被荷蘭民眾所接受。

　　巴克萊"木桶"

　　但巴克萊提出的收購方案似乎暗合荷蘭方面的心意。巴克萊銀行表示,并購后將維持荷蘭銀行業務基本不變,并在此基礎上組建僅次于英國匯豐銀行的歐洲第二大銀行集團。就連巴克萊銀行總部都將從倫敦遷往阿姆斯特丹。

　　不過,歐洲類似跨境銀行交易必須要得到監管部門認可。而英國金融服務局(FSA)就率先表達了"強烈質疑"。因為,作為英國金融業的監管機構,FSA認為,合并后銀行的核心業務應該仍然留在英國,需要接受FSA的監管,因此,不能把總部外遷。

　　而在荷蘭本土,雖然很多人不愿意看到荷蘭銀行被分拆,但又擔心會因此被認為"保護主義"。荷蘭財政部的高級官員就保證說,荷蘭政府不會以保護主義的態度對待這次交易。

　　5月14日,巴克萊向荷蘭央行提出申請,希望得到央行關于要約收購荷銀股份的無異議聲明。按照荷蘭法律,央行必須在申請通過13周內給出建議。這才出現了本文開頭這一幕。

　　與此同時,巴克萊的這項收購也于近日得到了歐盟委員會批準。歐盟委員會在聲明中稱,巴克萊業務主要在英國市場,荷銀業務則集中于荷蘭市場,因此這項交易不會嚴重阻礙歐洲經濟區或其中任何實質區域內的有效競爭。

　　現在看來,巴克萊在這項收購中的最大弱點便是價格。7月23日,巴克萊銀行決定將競購荷蘭銀行的報價提高到675億歐元,同時將現金比例提高到37%。巴克萊CEO瓦利同時表示,巴克萊銀行不會再提高出價了。但這一價格仍遠遠低于RBS競購團711億歐元,93%現金支付的報價。

　　關鍵時刻,荷蘭銀行首席執行官羅寧克公開支持巴克萊,他表示,巴克萊銀行報價中很大一部分是以其

　　盡管巴克萊的并購方案在荷蘭本土已是人心所向,但來自巴克萊自身的風險卻不容忽視。8月13日,英國Panmure gordon&Co.分析師Sandy Chen預測,由于所持有的資產擔保商業票據可能涵蓋美國次級房貸等高風險資產,巴克萊銀行可能面臨重大風險。根據這位分析師的報告,巴克萊銀行的贏利主要來自于對沖基金和私募基金的貸款業務,因而對后者的貸款部分偏高。

　　況且,在跨境收購方面,RBS的經驗遠比巴克萊豐富。其中,RBS曾在2000年收購英國的國民西敏寺銀行,桑坦德則在2004年買下了英國的阿比銀行。而巴克萊方面雖然近年來在投資銀行業務上表現出色,但幾年前收購的按揭貸款銀行伍利奇(Woolwich)表現不佳,拖累了巴克萊銀行的整體業績。

　　無論如何,荷蘭銀行在9月20日召開特別股東大會,將決定其最終歸屬。