光大銀行資產(chǎn)管理部副總經(jīng)理潘東

　　新浪財經(jīng)訊 由21世紀經(jīng)濟報道主辦、浦發(fā)銀行聯(lián)合主辦的“2016中國資產(chǎn)管理年會”于2016年7月16日在上海舉行，光大銀行資產(chǎn)管理部副總經(jīng)理潘東出席并發(fā)言。

　　以下為會議實錄：

　　潘東：謝謝主持人，回答一下主持人剛才提給我和新忠的問題，在權(quán)益類的投資當中，我們作為銀行理財我們和所有的資管機構(gòu)在產(chǎn)業(yè)鏈里大家是怎么合作的。同時產(chǎn)融結(jié)合也在問題當中去貫穿。

　　我個人的理解，因為大家今天是圓桌討論，因為權(quán)益類投資或者我們叫股權(quán)投資這是一個非常寬泛的概念，如果是從廣義的角度來理解，結(jié)合我們現(xiàn)在光大銀行理財自己投身的實踐，我個人比較愿意把這個廣義的股權(quán)投資分成四個大類，就是四個大的業(yè)務范疇。第一個的的業(yè)務范疇就是我們在座大家都能形成共識的，我們叫資本市場的權(quán)益投資。

　　包括我們的股票市場、期貨市場、外匯市場，與此相關(guān)的這一塊市場的長項不在銀行立場，管理的長項應該是在我們的基金公司、證券公司，所以說銀行理財從這個角度我們在配置這一塊資產(chǎn)的時候，大致的邏輯是兩個，第一個就是在資本市場的投資里面，低風險策略和類固定收益的策略我們是自主管理，可能大家也知道在去年以前光大銀行在資本市場的類固定收益投資我們應該是全市場做得比較大的。

　　在低風險的策略，比如說打新或者定增的策略，或者叫定增破發(fā)的策略，在這種策略上可能我們也是自主管理的。但是這個對于權(quán)益類市場的來講是遠遠不夠的。

　　我想說在權(quán)益類市場的傳統(tǒng)的方向，就是我們資本市場上，我覺得銀行理財要體現(xiàn)術(shù)業(yè)有專攻，要借船出海，要依靠我們在座各位基金公司、證券公司你們在資本市場的優(yōu)勢，然后可以把這一塊做得更好、更深耕。這是我理解的權(quán)益類市場的第一塊投資。

　　權(quán)益類市場的第二塊投資，從我的角度，包括在業(yè)務劃分里面，我們給它定義的是PE投資，因為前面講的是上市的股權(quán)，PE是未上市的股權(quán)。未上市的股權(quán)對銀行理財來講，我們是處于摸索，初步摸索進入的階段。我們從去年開始，我看有好幾家也在這里，我們跟好多家公司都開展了PE投資的合作。在這個合作當中有的時候是通過大家共同介入管理，有的時候我們可能就是一個LP的投資人，但是更多的時候我們銀行理財是希望借助這些全中國頂級的PE管理機構(gòu)的能力，我們要介入到他們具體項目的投決過程中去。一方面學習他們評估項目的經(jīng)驗，另一方面對自己的項目投資的風險有更好的控制。

　　第三塊權(quán)益投資是今天的嘉賓談得比較多的，我們可以把所謂的夾層投資、產(chǎn)業(yè)基金、產(chǎn)能合作基金，我認為都可以把它歸到這一大類，這一大類是什么東西是傳統(tǒng)銀行的長項。為什么這樣講？過去我們常常講的銀行好像比較擅長做非標，非標快做不下去了，我記得年初的時候，好像也是跟21世紀的記者溝通，當時我說傳統(tǒng)的非標我們走到了瓶頸，傳統(tǒng)的非標一定要轉(zhuǎn)型、創(chuàng)新，往什么地方轉(zhuǎn)？現(xiàn)在中國有兩個特別明顯的剪刀差，第一個剪刀差是政府投資剪民營投資的剪刀越來越大，什么意思？

　　就是政府在加杠桿，投資的主力是政府，在這個時候如果你的投資沒有跟上這個進度，其實你是沒有抓住市場的主渠道的力量的。第二個就是現(xiàn)在的供給側(cè)改革，包括現(xiàn)在我們講的國企改革，供給側(cè)改革國企改革現(xiàn)在有很多基金我們叫國企改革基金，這一類基本上，相信各家銀行做得量都很大，剛才我講的那兩類在銀行里面是處于小眾的資產(chǎn)配置。現(xiàn)在講的這個產(chǎn)業(yè)叫夾層，講的比較準確一點是一個夾層業(yè)務，不管它以什么形式存在，它的業(yè)務形式就是一個夾層，這個市場是以外部來論的。

　　相信各家銀行在中間都可以找到自己的不同的業(yè)務特點和自己不同的定位。在這個業(yè)務里面，我們也離不了跟所有的機構(gòu)合作。為什么？因為銀行理財沒有投資的身份，我們的每一個產(chǎn)業(yè)基金背后有可能是一個合伙企業(yè)結(jié)構(gòu)，有可能是一個信托結(jié)構(gòu)，有可能是一個基金的專項資管計劃的結(jié)構(gòu)，這些結(jié)構(gòu)都是需要這個行業(yè)來參與的，大家共同來參與。所以在這一類投資里面，我們跟合作方一方面是通道業(yè)務。最近看到一些非常積極的變化，有些項目是合作方推薦給我們的，它也是通道，它把這個項目推給銀行，將來這種行業(yè)的互動，相互的推動把市場的蛋糕做大，應該會是一個大的趨勢。

　　權(quán)益類的第四塊我簡單說，我定義為房地產(chǎn)基金，剛才有一位嘉賓他們講的是REITs，我個人覺得房地產(chǎn)基金的概念比REITs要大，因為我們一直也在研究國內(nèi)的銀行要進房地產(chǎn)，我們之前一直沒有做，但是現(xiàn)在看到房地產(chǎn)的股權(quán)投資，有可能是下一個十年的機會。而且去看海外的資產(chǎn)管理機構(gòu)，基本上全球排名前五、前十的資產(chǎn)管理機構(gòu)，他們一定有一個房地產(chǎn)基金的反饋。而且他們的管理模式我覺得跟剛才好像有位嘉賓交流說，我們中國現(xiàn)在發(fā)的REITs有一個極大的不一樣，第一個特點它的體諒極大。UBS有一只房地產(chǎn)基金兩百多億美金，底下的物業(yè)是500多個，遍布全美甚至全歐洲的物業(yè)，而且是一個開放式的基金。整個管理團隊里面從組合經(jīng)理到投資經(jīng)理，到房地產(chǎn)估價師到水電維修工，到收租金的人是一條龍，做下來的。這可能是一個方向，我們現(xiàn)在沒有太多的經(jīng)驗。最近在做一個課題，我們可不可以在銀行理財里面去發(fā)一個也是REITs的產(chǎn)品，當然還屬于課題研究的階段。

　　剛才主持人講產(chǎn)融合作是吧？產(chǎn)融結(jié)合是這樣的，準確來講這個應該是講金融資本跟實業(yè)資本怎么結(jié)合的問題，今年最大的一個變化我們發(fā)現(xiàn)很多的央企在開始組產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金，因為最近市場上很多，什么航空，大飛機的建設(shè)基金了，豪華游艇的建設(shè)基金，基本上所有的央企都在構(gòu)建。我相信央企他們在構(gòu)建這個基金的時候是產(chǎn)業(yè)投資人，一定會找金融投資人，可能銀行理財是一個比較金融投資人。產(chǎn)融合作我們跟央企有幾只大的產(chǎn)業(yè)基金在推動。第二跟地方的國企例如在安徽做過一只定位于電子行業(yè)的類資產(chǎn)，好像是叫安徽產(chǎn)能，它的定位就是做電子行業(yè)的一只基金。包括武漢有一個集成電路的基金，第二類就是跟各省市的政府去做一些產(chǎn)能合作的基金。

　　謝謝。

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