興業銀行資管部總經理顧衛平

　　新浪財經訊 由21世紀經濟報道主辦、浦發銀行聯合主辦的“2016中國資產管理年會”于2016年7月16日在上海舉行，興業銀行資管部總經理顧衛平出席并發言。

　　以下為會議實錄：

　　顧衛平：光伏目前的收益率的項目是比較明確的，現在是在12%左右，如果說我們有7%、8%的收益率也是可以的。還有比如說一些高速公路的資產，我覺得這方面現金流已經形成了一個比較穩定的支持，包括剛才說的房地產投資，其實在很多的金融中心，我們看到的例如到美國金融中心，它的很多的商場大樓很多其實都是資產管理公司擁有。國外是長期的低利率，所以房地產的這種高端物業的持有，一是可以保值，另外收益率也是國外一些投資的需求。

　　我們說的是股權投資，除了股權投資，股票的投資里面一個是二級市場，銀行再資本市場的優勢，一脈石我們做資本市場的配置業務，做一些可轉債，慢慢的開始切入到一些高風險的這些。后來開始做一些定增，尤其是一些一年期、三年期的。目前我們也做了分析以后，基本上我們從近十年的定增資產的分析，定增一個月的大概是2500點，在2500到3000點定增的話，盈利水平可以有35%，破發率在25%~30%，如果跟外部的很多機構進行合作，這方面很多的外部機構有長期的保薦還是有一定的優勢。

　　楊曉宴：可以理解，您也是在給大家釋放到一些信號。

　　顧衛平：對，很喜歡做一些定增。最近我們在關注的是一個PE，已經是新三板的。去年由于資本市場出現了一波比較大的反彈，所以去年年終的時候新三板又要降低準入的門檻等等，這個新三板在不停的上市。新三板很多的價值估值應該說處在一個比較低的水平。新三板里面很多的企業它的機會不比PE投資機會少。如果從新三板里面用做PE的思路來去做新三板的話，這個肯定有很多的機會。所以我們也在考慮做一些新三板的投資產品。

　　楊曉宴：剛才很多朋友應該從顧的發言里面找到了商機。剛才四位老總已經給我們描述了銀行資管類股權投資的投向，接下來問一下中建投信托的譚總，從信托的角度目前股權類投資是一個怎樣的參與形式？

　　譚碩：從去年開始整個信托在轉型的過程中，大家也看到，我們說全市場的參與。產業基金、并購基金以及資本市場、泛資本市場，比如說一級、一級半的，還有二級都有參與。包括去年很多中概股回歸的明星項目，大家也看到信托的身影，非常活躍。

　　可能和剛才幾位老總談到的情況是一樣的，我們作為信托或者說銀行作為大類資產配置來講，你的權益的主要機會在哪里，現在看起來可能不在于PE，可能還是回到剛才講的產業基金和并購。結構化的經營這個可能是我們主要的機會，信托也類似。當然可能跟我們整個的業務生態圈和你搭建的是有關系的。作為信托來講考慮的肯定是大類資產配置，所以雖然我們要為一些高凈值客戶去采購，去開發一些權益類產品。

　　我們判斷一個市場主流的配置方向有四個標準：

　　一是這個市場是否足夠大，是否具有一定的持續性；二是銀行有沒有相對的優勢；三是你整個內外部的風險評價體系是否基本完備；四是進入這個行業這個領域你的總體風險是否可控。

　　可能我們也注意到最近關于產業基金和并購基金的一些不同的看法，可能這兩個基金更多的表現為是一種結構的變化，在風險上也沒有什么和傳統的非標投資沒有什么特別大的調整，特別大的變動，其實這個就是市場選擇的結果。現在看起來，包括基礎設施，包括房地產，包括一些顧總提到的新能源的，包括舊村改造的，包括數據中心建設，P2P領域的重資產，這些領域產業基金其實有非常好的機會，就是符合我剛才講的這四個標準。所以它可能成為信托或者銀行理財的一個主流的業務領域。

　　至于說在這個過程中信托和銀行主要做的有兩點，第一信托作為我們金融行業跨界投資的金融子行業有一個非常強的功能角色，就是可以實業投資。這是非常重要的。第二塊可能信托還是要在一些細分領域增強自己的能力，產業管理的能力，這個是非常重要的。比如說對我公司來講，從去年開始，在光伏發電，在IDC數據中心這塊。

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