中國國際金融股份有限公司投資銀行部執行總經理安國邦

　　新浪財經訊 “2016中國金融論壇”于5月20日-21日在北京召開。中國國際金融股份有限公司投資銀行部執行總經理安國邦出席并演講。他表示，中國國際并購上漲幅度非常大和快，但這還未達到峰值。中國的并購，在未來有望翻番。

　　以下為會議實錄：

　　安國邦：各位女士們先生們大家下午好。下面的演講我主要集中在并購的趨勢，并購的挑戰，正如前一個演講人所說，這是一個熱門的話題，有一些數據，還有一些這個預測，我想跟大家分享，正像這張圖表示的，現在全球的并購，已經從2007年，2008年危機中逐步復蘇回來，中國的話現在增長速度基本上在百分之三十，那么從這個一千億到了去年的近期的八千億美金。

　　2006年的話，從這個百分之三到了去年的話，百分之十六，這上漲幅度非常大和快，如果你認為中國這個并購的已經達到了峰值，我想你可能錯了，我認為中國的并購，在未來有望翻番。我們可以看到，截止到今天，今年并購已經是超過了去年全年的并購額，但是的話還是有一些，這里面有一些比較有意思的事情，其中包括的話，在過去幾年的話，中國的并購主要集中在能源類，資源類，區域的話主要在非洲，或者拉美。

　　現在的變化趨勢是，并購的話由過去的資源型，轉向歐洲，轉向北美，由資源型轉向了科技型。未來的需求，將會發生在每個領域，每個行業，未來的并購，可能更多傾向于在研發領域，比如說像制藥，這個半導體啊，這個汽車，這個高科技等等，因為上述領域的話，中國并不占優勢，在這個領域全球份額還是比較低的，中國公司他們到海外去并購，他們究竟想要什么？過去的話毫無疑問，沖的是能源去的，資源能源，現在更多是高科技，還有銷售渠道，他們好銷售他們自己的產品。

　　此外的話，還有這個沖著品牌去得，另外要增加這個國際市場的占有率和知名度。那么下面的話，我想闡述一下，并購的這個潛在的風險，盡管這個并購的話，聽起來是一個非常好的一個這個發展趨勢，這張圖表的話，表明是說現在并購所處的這么一個狀況，狀態，發現機會，識別機會，認知機會，最后的話完成交易，下面這些領域的話，是這個參與并購的人需要非常小心，非常注意的環節，標的物的選定，并不是所有標的物都是你想要的，比如說在美國，那么中國的司機在美國，可能有些領域并不受歡迎，相比之下在歐洲，在德國的話，中國的錢更受歡迎，另外的話有些公司涉及到并購的話，是上市公司，那么設計上市公司，尤其在美國，要想并購他們的資產，恐怕是這個程序上，或者法律上可能要復雜一些。

　　所以是說，在這個挑選這個標的物，也就是說在選擇賣方的話，首先要非常小心，有的時候這個運作的話，整個公司的話產權并購，有的時候的話是這個公司整個整體產權一部分的市場，所以這個并購的話，還不是說一刀切的買賣，那么有的時候，中國公司的話要買的是這個資產，買資產的話，那么恐怕又是說他們要設立一個新的公司，因此的話，有的時候這個并購的話涉及到不同的國家，因此這里邊把涉及到潛在的風險，恐怕還是有很多的，因此在做進調的時候要非常非常小心。有的時候這個純粹是說買方，出的價有點過高，最后拿到他想要的東西，但是往往價格并不總是最重要的因素，在你簽合同的時候，那么這個合同有的時候，合同的這個條款或者細節，有時候甚至表現出比這個價格甚至說還要重要。比如說合同條款當中你關注的價格，由于潛在的風險在里面，當你買到之后你發現風險來了，但是這個時候誰負責呢？所以要非常小心。

　　有的時候你沒有必要把這個資產的話，公司全部收購，可以收購它的一部分，比如百分之七十，這樣的話原來的主人，可以仍然的保留，這樣的話有些遺留問題也好，或者后續問題參與，這樣更有利于公司發展，所以說這個價格的話，并不是說是非常重要，或者最重要，因為這里邊的話，有許多是潛在的這個風險，還有一些是潛在的價值，那么這些潛在風險和潛在價值的話，是在以后才能夠體現出來。下面的話我要說一說，在這個并購的一些方面，中國的一些并購方，可能需要特別注意的，特別關注的地方。有的時候通過買方可能更關注他們有資金的實力，他們為了得到這個標的，他們更傾向于出一些高的價格，但是事實上這樣對長足發展還是有一些隱患。能夠拿到這個標的物和你將要出的這個價格，實際上的話，這二者要兼并考慮，同等重要，在幾個方面的話還是有很多彈性的，另外在合約也好，或者收購的結構，合約的這個設立，牽涉，這個是也很關鍵。

　　像我剛才說的，你可以整個收購，也可以收購一部分，或者你可以收購部分資產，你也可以收購現在的流通股，你也可以收購這個將要發行的新股，你也可以簽訂合約，先買一部分，一年之后再買余下的部分，所以說買方在簽訂這個并購協議的時候，一定要記住靈活性，也就是即使你沒有足夠的錢，也可以留一部分，事后的話有一些預付的方案，甚至還有一些其他活動的空間。另外一個在簽訂并購協議的時候，如何保護自己，這也是買方需要關注得，并購協議，不管是并購公司也好，還是并購公司的這個股份也好，還是資產，還有相應的很多其他的協議，比如說是股東協議呀，或者說是這個包括相關的這個公司等，還有其他的一些協議。

　　比如說，如果你買了公司，這個公司有很多債務，那你恐怕還要跟公司債務方要進行溝通，如果你要買公司的資產，那么公司資產你恐怕還要寫進協議當中，那么由這個賣方幫助你把這個資產的話，能夠協助你到這個資產運營到位，比如說你買了一個機器設備，或者一個大型項目，你自己不知道如何運營，這就需要賣方來協助，因此的話，要是這個最后這個協議簽訂，還有許多這個其他的條款都必須要考慮周全，最終才是一個比較好的并購協議。因此我們所說的并購并不僅僅是一個并購協議，與之相關的恐怕有很多這個協議比如說主協議，附屬協議，這么協議都跟價值評估，跟這個最后的話，跟這個一個是價值評估，一個是風險，都是密切相關的。

　　這些協議的話，至少要完成，沒有個三十六個月的話，這個是不太現實的，因此的話，再次強調這些協議的話，非常非常重要，即使你犯了一個小小的錯誤，半年之后才發現，那么你前期的努力全部都白費，因此的話，你得需要有這個顧問，比如說好的專家呀，或者說是律師，那么因此的話，那么你經過了將近是6個月的這個辛苦的工作，那么最后的話，完美無缺，那么你會感覺到非常輕松，非常高興，即使是這樣，你不要高興得太早，因為的話這個協議的話，未必是最終完成，因為往往簽訂協議之后，還得需要有關方面的批準，不論是在國外還是在中國，有些國家的話，對于外國人收購他們的公司或者資產格外小心，比如像美國，或者說澳大利亞。

　　因此盡管是到了最后一步，比如說某國政府也好，或者相關部門是否批準不批準，但是這一點應該在六個月之前就要事先考慮的，也就是在你考慮并購之前就要先考慮這一點，那么盡管現在的話，中國的并購量已經是相當大了，但是我認為的話，這僅僅是個開始，盡管的話，充滿了機會，但是如果要是說不小心，或者說工作不到位，那么還是后患無窮，樂觀的講，我對中國并購發展的話還是抱有更大的期望，特別是在未來的話，在高科技領域，在研發，醫療衛生等等行業，謝謝各位。

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