中國人民銀行金融研究所互聯網金融研究中心秘書長伍旭川

　　新浪財經訊 “2016中國金融論壇”于5月20日-21日在北京召開。中國人民銀行金融研究所互聯網金融研究中心秘書長伍旭川出席并演講。他表示，互聯網基金當前主要風險是非法集資，它的主要特點勢頭更強，地域更廣，發展速度非常快，影響擴散速度也非常快。很多從業機構違規經營的手段更加隱蔽，很多機構都是虛設的，還有境外金融機構，境外的互聯網金融詐騙等。

　　以下為會議實錄：

　　伍旭川：大家好，我在這跟大家講三個方面的問題，首先講一講近期互聯網金融國內外的主要現狀，尤其是國際上，五一以后發生了很多典型性的大事。

　　第一，由于5月2日公布的令人失望的盈利數據，OnDeck的股價在5月3日下跌了34%。第二，Prosper在5月3日宣布將裁員171人，占總人工數的28%，這是美國P2P行業內的首次大規模裁員。第三，全球P2P行業標桿公司Lending Club 5月9日宣布，由于該公司近期把貸款產品賣給了投資特征不符合的投資者，創始人兼公司董事長和首席執行官Renaud Laplanche辭職。第四，美國財政部于5月10日發布了一份示警P2P商業模式的白皮書稱，這一行業的很多創新是很“積極的”，但是其中大量新平臺并沒有經歷過“完整的信貸周期”，他們向個人和機構投資者出售的貸款資產狀況有惡化的可能。

　　關于LC這個事件多說兩句， 5月9日 ，美國P2P網貸平臺Lending Club聯合創始人兼首席執行官Renaud Laplanche宣布辭職。原因是：Renaud Laplanche將2200萬美金的近優質貸款出售給了一個單一的投資特征不符合的投資者。這明顯違反公司的一項基本原則：在借款人、投資人、監管者、股東和員工間保持最高程度的信任。2200萬美元的規模其實對財務的影響很小，但違反公司操作及在調查時沒完全披露是不能接受的。因此董事會決定讓CEO辭去其職務。

　　美國證券業的監管和銀行業保險業監管的最大區別就是公開，信息透明，及時披露。你如果違反了這些基本原則，無論是主觀的、客觀的、有意無意的，都會對公司產生災害性的影響。之所以強調這些，也是給大家提個醒，在座有很多是從事互聯網金融工作的。

　　把這些因素歸納起來，我覺得有四點可以讓大家值得深思，關于整個市場和投資者的反應，我也是看了很多美國的網站，大體上歸納這樣四種：1、OnDeck：虧損導致股價跳水但借款人需求強勁。表明這個行業的市場潛力仍然是巨大的，所以要對它充滿信心。2、Prosper終于醒悟：初期快速增長并不重要，關鍵是實現可持續經營。未來會淡化醫療保健品德經營，而關注科技和信息安全、同時專注于3年和5年期的消費信用貸款）。3、Lending Club認為：合規比賺錢更重要。雖然LC對2200萬美元的問題貸款及時進行了回購，并重新出售給其他合適的投資者。但受該消息影響，兩家華爾街投行——高盛與杰富瑞集團（Jefferies）宣布不再購買該平臺的貸款，Lending Club正在推進的數以億美元計算的幾起證券化交易也泡湯了；10日股價繼續下挫至4.10美元，其市值則降至15.64億美元。影響巨大。4、前途很光明，但道路很曲折。問題是暫時的，前途是光明的，道路是曲折的。

　　國內的互聯網金融發展業態也提一下，只要百度一下就能看到，目前公眾對于互聯網這種業態的關注主要集中在P2P、眾籌、第三方支付和互聯網保險，而對于其他的業態，例如互聯網的信托消費金融和互聯網基金的銷售還沒有成為百度的關鍵詞。從這個表上顏色的深度、高度可以看到，老百姓的關注還是P2P、眾籌、支付和保險，所以大家也要注意一下，哪些是熱點和重點。

　　我們再看一下P2P這個行業，到了2015年的年底，正常運營平臺是2595家，比2014年還是增長了1020家，全年的網貸成交量是9823.04億元，比2014年增長的幅度增長將近300%，貸款余額4394.61億元，增長幅度為324%。這個平臺的總數是在上升的，但是問題的平臺數也是上升的趨勢，而累計問題的平臺數也在更快暴露。很多的東西出現問題并不可怕，關鍵我們是要在一個增長的基礎上，通過增量消化掉存量，這是一般解決問題的一個規律，如果你的新增問題平臺，比新增的平臺數還要多的話，治理起來非常困難，我們就必須要采取其他的手段，可能有并購、重組、兼并這些手段，要同時進行。

　　我們看一下成交量2016年比2015來看也在下降，平均的利率整體上是下降的態勢，2月份是11.86%，現在還在降，當然這里面有很多因素，央行利率的下降，整個行業規范了，競爭也是很激烈，這種因素導致了平均率的下降。平均的期限也在縮短，現在是6.68個月，累計的貸還額超過了5000億，資金的凈流入跟2015年相比也是在減少，這些結構性的問題我們還是要分析清楚，這是講P2P，時間關系我不能展開太多。

　　我們再看一下眾籌，眾籌到去年年底是283家，比2015年增長了將近百分之百，是2013年的10倍，2015年首次突破100億，達到114.24億。

　　互聯網的保險規模和占比也日益擴大，保費收入2015年達到了2223億，比2001年增長了69倍，占比在2001年到0.2%，上升到2015年的9.2%，上升到10%的份額了。

　　互聯網基金的銷售，2015年11月底規模超過了6000億，比去年同期增長9.32%，這個增長還是比較快的。

　　當前主要的風險，一個是非法集資，它的主要特點勢頭更強，地域更廣，發展速度非常快，影響擴散速度也非常快。很多從業機構違規經營的手段更加隱蔽，很多機構都是虛設的，還有境外金融機構，境外的互聯網金融詐騙等。

　　第二 《指導意見》監管要求尚未完全落地，P2P網絡借貸，股權眾籌等監管細則尚未出臺。第三，客戶資金第三方存管機制也未能普遍建立。第四，現金監管體制存在不適應互聯網金融行業發展的弊端。 第五，社會和行業的信用體系不太健全，這個不展開。第六，金融消費者權益保護機制不完善。 第七個，從業機構的內控機制不健全，操作風險時有發生。一是采用背離實體經濟需求的，有爭議的交易模式，增加了借貸資金鏈條斷裂的風險。二是沒有完善的信息披露，客戶身份識別、交易記錄保存、可疑交易分析報告機制等。三是風控技術和信息技術水平普遍不高，網絡信息系統脆弱。多數互聯網金融平臺盈利能力低下，有機構數據顯示，處于潛在虧損、破產、具有重大風險的平臺占到了總數的60%以上，更多的是靠以債養債，這是我們要關注的。

　　最后講講防范風險，改進監管的主要措施，基本思路：建立企業內控、政府監管、行業自律、社會第三方監管的立體監管模式。

　　企業內部方面，完善實名注冊，保證真實性。

　　政府在監督方面，盡快出臺各業態監管細則，實現風險監管全覆蓋。第二，加強互聯網風險提示和安全的專項檢測。第三，盡快建立從業機構的市場化風險處置和市場退出機制。第四，建立適應現代集中市場發展和風險防范要求的長效監管機制，要實行穿透式的監管，以后要引入功能監管和行為監管的理念。第五，研究探索分類分級監管，這個在實際當中也有很多學者和從業者提出來，但也有問題，好的企業如果放松了標準，有可能變為壞的企業，所以這個問題有待進一步研究。第六個，完善投資者的適當性管理，公募的就是公募，私募的就是私募，在未來可能在公募、私募之間，還要培育多層次的合格投資者。

　　在行業自律方面，一是加快中國互聯網金融協會正常運營，強化自律管理。二是建立互聯網金融產品登記制度。無論在何時在何地，投資者必須了解產品的狀態，尤其要關注到這產品從哪來，到哪去，這個路徑要讓投資者明白，要讓投資者相信。三是完善互聯網金融行業的統計，這項工作做好了，才能了解互聯網金融發展的的真實情況，才能有針對性的對它進行調控和管理。

　　社會第三方的監督，一是建立違規處罰機制和有獎舉報制度，二是允許針對非法集資等涉眾案件的集團訴訟和風險代理，三是鼓勵開展互聯網金融市場化的評級，這個評級是公正的，第三方的，至少是準公益的。四是加強投資者教育，打破剛性兌付。五是完善社會和行業的信用體系，這個信用體系可能未來由行業協會牽頭，建立一個黑名單制。

　　時間關系，我就講到這兒，謝謝大家。

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