程 凱

　　“風險管理的本質，就是把我們對結果有所控制的領域最大化，而把我們完全不能控制結果和我們弄不清因果聯系的領域最小化。”管理風險的能力，以及進一步承擔風險以做長遠選擇的偏好，是驅動經濟系統向前發展的關鍵因素。

　　未來的不可測量性

　　伯恩斯坦先生曾經在一次職業投資大會上，接到一位朋友傳來的便條，內容如下：

　　“你擁有的信息并不是你想獲得的信息。

　　你想獲得的信息并不是你需要的信息。

　　你需要的信息并不是你能夠獲取的信息。

　　你能夠獲取的信息需要你付出多于你想付出的代價。”

　　這位朋友大概是想說：如果能夠得到足夠的信息，那么，他就可以根據某個公式來計算未來。可惜，如便條所言，我們不可能得到完全的信息，因此只能判斷未來某種情況發生的概率。更可惜的是，概率的概念常常也是無效的，這是經濟學家凱恩斯說的，“在證據和所考慮的事件之間存在一種聯系，但是這種聯系未必可以測量”。

　　在風險中尋找可能

　　面對幾乎是不可戰勝的不確定性，人類是否就俯首稱臣了呢？伯恩斯坦的名著《與天為敵：風險探索傳奇》講的就是一群思想家與風險抗爭的故事。

　　伯恩斯坦從古希臘、古羅馬以及文藝復興時代一直講到現在，描述了一群哲學家、數學家、思想家、商人甚至是業余學者的故事，講這些人如何努力“讓未來為現在服務”。通過解釋如何理解風險、衡量風險以及估計其后果，他們將風險承受轉化為驅動現代西方社會向前發展的主要催化劑之一。

　　“像普羅米修斯一樣，他們不接受上天的擺布，在黑暗中探尋出一道光明，把未來從敵人變成了一種機遇。”這些思想家們的成就，帶來了人們對風險管理態度的轉變，把人們對游戲和賭博的熱情疏導向經濟的增長、生活質量的提高以及技術上的進步。

　　他們的努力使得儲戶有了得以分散風險的流動資本市場，投資者不被限制在只能持有一種股票的境地，而如微軟、默克爾、杜邦、波音還有麥當勞這樣的大企業也由此可能產生。

　　讀伯恩斯坦，就是讀這些偉大的成就如何得以可能。

　　最大控制可知結果

　　你要有耐心，因為有關風險的內容實在是太廣泛，令人瞠目結舌。風險涉及到諸多學科的最深奧的領域，包括心理學、數學、統計學以及歷史學。《與天為敵》既是講風險的書，也是講歷史的書，更是講故事的書。

　　在伯恩斯坦的故事里，現代的風險概念源于印度—阿拉伯的計數體系，在七八百年前傳到西方，但對風險進行認真研究開始于文藝復興時期，數學家們逐漸將概率理論從賭徒的工具發展成為一種管理、詮釋、應用信息的有力工具。隨著一個又一個富有創意的思想逐漸堆積起來，產生了大量的風險管理技術，這些技術加快了走向現代社會的進程。

　　“風險管理的本質，就是把我們對結果有所控制的領域最大化，而把我們完全不能控制結果和我們弄不清因果聯系的領域最小化。”管理風險的能力，以及進一步承擔風險以做長遠選擇的偏好，是驅動經濟系統向前發展的關鍵因素。

　　讀到這里，如果你覺得，通過科學復雜的風險管理，不確定性已經被人類戰勝了，那就又大錯特錯了。在伯恩斯坦的故事中，始終貫穿著“兩派”之間的持續斗爭：

　　一派堅持認為最好的決策以由過去模式決定的限制和數據為基礎；另一派的決策則基于對不確定的未來更大程度上的主觀信仰。“這是一對從未解決的矛盾。” 建立一個似乎可以解釋所有事情的數學模型是一回事，但是我們分明在日常生活中仍然不停遭受著失敗，“事實的模糊性以及人類心臟跳動的能量會將這個模型迅速地抹殺”。

　　風險管理是一門科學還是一門藝術？這是一個問題，永無答案。

　　沖破枷鎖莫進牢籠

　　從不知道、不了解、不關心風險，到認識、運用甚至是“戰勝”風險，我們為自己的方法論所甘冒的風險卻越來越大了。現代風險管理的數學驅動工具、孕育了非人格化的、自我毀滅技術的種子。

　　伯恩斯坦就引用諾貝爾獎獲得者肯尼思·阿羅的警告說：“我們對社會中和自然界中事物發展模式的了解，像一團模糊不清的云。隨著人們對確定性的信仰而來的是大量的后患。”由此伯恩斯坦還宣稱：“在沖破過去束縛的過程中，我們可能已經變成一種新的信仰的奴隸，一種與舊的信仰一樣不寬容的、限制性的、獨斷的教條。”

　　事實正是如此，風險管理作為一門“科學”已經控制了原來的風險，但是卻帶來了新的風險。就像安全帶促使司機開車更大膽，但事故數量卻增加了一樣，作為套期保值的衍生金融工具，卻誘使投資者為了高收益把它們變成了從事金融投機的工具，與之相伴的是任何風險管理者都不愿承擔的風險。

　　對風險管理的信任鼓勵我們承擔以往不愿承擔的風險。還是記住風險這個詞的詞源本意吧，古