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文/ 見(jiàn)習(xí)記者 陸振華
仿佛一切都是設(shè)計(jì)好的，凱雷開(kāi)始對(duì)外收緊口風(fēng)。
凱雷投資集團(tuán)有限公司上海代表處副總裁趙寧，在2月15日給《中國(guó)新時(shí)代》記者的回復(fù)郵件中說(shuō)：“我剛被香港(辦事處)告知我們國(guó)內(nèi)員工不能和媒體訪談。您還是找香港吧。
”而僅僅在6天前，趙寧還對(duì)記者表示可以代為向香港方面申請(qǐng)采訪許可，如果同意，他就可以在上海接受專(zhuān)訪。
隨后，負(fù)責(zé)凱雷公關(guān)活動(dòng)的博偉公關(guān)公司的一位負(fù)責(zé)人也向記者證實(shí)說(shuō)，現(xiàn)在凱雷在中國(guó)只有集團(tuán)董事總經(jīng)理兼亞洲收購(gòu)業(yè)務(wù)聯(lián)席主管楊向東能代表公司接受采訪，而目前凱雷方面暫時(shí)沒(méi)有意向要對(duì)媒體說(shuō)話。對(duì)于凱雷為何收緊口風(fēng)，她只是解釋說(shuō)，凱雷全球也是這么規(guī)定的，相當(dāng)于確定新聞發(fā)言人。
凱雷的媒體公關(guān)技術(shù)可謂聰明。凱雷在2005年12月下旬與太平洋保險(xiǎn)“情定上海灘”時(shí)接受了一圈媒體訪問(wèn)，春節(jié)過(guò)后就復(fù)歸低調(diào)，以至于2月9日、10日在上海靜安區(qū)恒隆廣場(chǎng)22層的凱雷上海辦事處，記者感受到的是一片寂靜，沒(méi)有工作人員忙碌的身影。一位前臺(tái)工作人員說(shuō)，“趙總今天出去開(kāi)會(huì)”了，而且他也經(jīng)常不在辦公室，建議記者直接跟他聯(lián)系。
而對(duì)于習(xí)慣用“黑莓”(一種辦公通訊設(shè)備)進(jìn)行移動(dòng)辦公的風(fēng)投人士來(lái)說(shuō)，他們無(wú)疑讓外界感覺(jué)低調(diào)異常、蹤跡難尋。但是，老練的凱雷還是會(huì)在“適當(dāng)?shù)臅r(shí)間，適當(dāng)?shù)牡攸c(diǎn)，說(shuō)適當(dāng)?shù)脑挕�，為他們的私人股�?quán)收購(gòu)定性定量。有意思的是，凱雷的話說(shuō)得雖然不多，但是卻足以留下諸多懸念，讓人懷疑是否“一切都是設(shè)計(jì)好的”。而解剖年初的分眾聚眾合并案，就可以看出些許凱雷的用心所在。
“天作之合”
對(duì)于聚眾傳媒的虞鋒來(lái)說(shuō)，2006年1月9日這一天讓他的眼神“多少顯得有些落寞”。分眾與聚眾高調(diào)宣布合并儀式上，他的手雖然與分眾傳媒CEO江南春緊緊握在一起，但是卻沒(méi)有機(jī)會(huì)再抓住去美國(guó)上市的機(jī)會(huì)。
“想當(dāng)年在創(chuàng)業(yè)之初，公司還沒(méi)幾個(gè)廣告客戶，那時(shí)我每天都睡得很好；可就在這兩個(gè)星期，我一直都在失眠。我曾對(duì)江總開(kāi)玩笑說(shuō)，看來(lái)這輩子都沒(méi)機(jī)會(huì)去納斯達(dá)克敲鐘了。”虞鋒自嘲的說(shuō)。
而原本要為聚眾去美國(guó)上市提供關(guān)鍵性幫助的一方，理所當(dāng)然是凱雷。但是這次，凱雷“食言”了，他們無(wú)法讓虞鋒2006年上半年上市的夢(mèng)想成真。
凱雷2004年即與聚眾達(dá)成合作，第一次注資1500萬(wàn)美元，并順利參股。當(dāng)時(shí)這樁“婚姻”被媒體稱(chēng)為“天作之合”，原因之一就是時(shí)間太快。雙方的初見(jiàn)是在2004年6月，3個(gè)月后，合作即告達(dá)成。
凱雷投資集團(tuán)中國(guó)區(qū)董事總經(jīng)理何欣給虞鋒打電話，“一聊就是4個(gè)小時(shí)�！焙涡勒f(shuō)，“我們看中創(chuàng)業(yè)者的基本素質(zhì)，他無(wú)論在理念、資源還是廣告從業(yè)經(jīng)驗(yàn)上，都令人滿意。”
而虞鋒想要的，是解決自身發(fā)展和與分眾血拼過(guò)程中的資金問(wèn)題，打造國(guó)際化團(tuán)隊(duì)，和去美國(guó)上市。一切進(jìn)行得非常順利。榮譽(yù)，資本，資源，一切。
2005年1月，聚眾傳媒被美國(guó)Fortune(《財(cái)富》)雜志評(píng)為“中國(guó)2004年度酷公司”(最具成長(zhǎng)性的公司)。
2005年7月，凱雷聯(lián)合其他基金向聚眾增資至2000萬(wàn)美元。參加了對(duì)聚眾談判的凱雷上海辦事處副總裁趙寧說(shuō)：“去年(2004年)聚眾的發(fā)展遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了我們的預(yù)期，成長(zhǎng)超過(guò)了250%，所以我們今年又決定追加投資�！�
幕后推手？
虞鋒認(rèn)為，美國(guó)人幫助聚眾不斷思考問(wèn)題，并且“思考的都是企業(yè)戰(zhàn)略問(wèn)題。它關(guān)心的是長(zhǎng)期的問(wèn)題。這種理念上的提升，還有國(guó)際管理的視野，(對(duì)我)啟發(fā)很多�！�
而當(dāng)虞鋒被困在與分眾的圈樓血拼中、還沒(méi)有太多時(shí)間思考“企業(yè)戰(zhàn)略”問(wèn)題時(shí)，凱雷先人一步，思考起戰(zhàn)略問(wèn)題來(lái)：分眾和聚眾有沒(méi)有可能合并。
以至于虞鋒在合并后對(duì)媒體清楚的道出了合并玄機(jī)所在：“合并以后是有利的，也被資本市場(chǎng)所看好。”而最直接的受益人，也許就是指凱雷和軟銀。
和凱雷一樣，軟銀亞洲投資基金同為著名風(fēng)險(xiǎn)投資商。而且，軟銀亞洲與凱雷投資在2005年8月就有合作，與順馳(中國(guó))不動(dòng)產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)集團(tuán)的順馳置業(yè)簽訂戰(zhàn)略投資協(xié)議，兩家公司總共注資4500萬(wàn)美元獲得順馳不動(dòng)產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)22.5%的股份。而軟銀亞洲早先在2003年5月便投資分眾傳媒。這不得不讓人懷疑一切都是設(shè)計(jì)好了的：分眾聚眾合并背后的凱雷與軟銀，是否聯(lián)合扮演了幕后推手的角色？
同樣低調(diào)的軟銀在合并事件中并沒(méi)有發(fā)出多少聲音，倒是凱雷覺(jué)得這是適當(dāng)?shù)臅r(shí)間說(shuō)適當(dāng)?shù)脑挕?/p>
“凱雷不是這次(合并)的幕后推手�！壁w寧說(shuō)，“主要都是江南春和虞鋒在談，凱雷怎么能提出讓兩者合并呢？”趙寧表示，作為聚眾傳媒第二大股東，凱雷已經(jīng)批準(zhǔn)了這一交易；凱雷沒(méi)有套現(xiàn)一分錢(qián)，只是給兩者的合并提供了一些幫助。
凱雷真的沒(méi)有提出讓兩者合并嗎？又提供了一些什么幫助呢？這在凱雷投資集團(tuán)董事總經(jīng)理祖文萃口中，是另一個(gè)版本。
2005年8月，祖文萃和軟銀一起簽完順馳后，到了9月，就把分眾江南春和聚眾虞鋒這對(duì)夙敵叫到了凱雷香港辦事處，兩位順利得以第一次見(jiàn)面和第一次握手。
“我想，既然兩家都是經(jīng)營(yíng)樓宇廣告，商業(yè)模式又十分類(lèi)似，具有很強(qiáng)的互補(bǔ)性，為什么不能并在一起呢？”祖文萃在分眾聚眾合并對(duì)媒體說(shuō)，當(dāng)時(shí)投資聚眾時(shí)，凱雷還看不出哪家發(fā)展更快，只知道在中國(guó)樓宇視頻媒體市場(chǎng)，分眾與聚眾是最主要的兩家經(jīng)營(yíng)者。
然而此后，分眾卻搶先聚眾一步，于2005年7月在納斯達(dá)克上市。目前，其股價(jià)一路攀升至37美元，成為納斯達(dá)克耀眼的“中國(guó)戶外廣告第一股”。
“雖然是凱雷牽頭組織的一次會(huì)面，但其實(shí)他們兩人都有這樣的想法，只是不愿主動(dòng)碰頭。不過(guò)，我當(dāng)時(shí)抱的希望也不大，畢竟分眾和聚眾一向競(jìng)爭(zhēng)得很厲害�！弊嫖妮驼f(shuō)。
祖文萃沒(méi)有說(shuō)錯(cuò)。在江、虞兩人握手以后的三個(gè)月中，分眾與聚眾依舊血拼不斷，聚眾暗示分眾的大賣(mài)場(chǎng)聯(lián)播網(wǎng)廣告投放效果差強(qiáng)人意，分眾則認(rèn)為聚眾擁有的樓宇網(wǎng)絡(luò)遠(yuǎn)遠(yuǎn)不如自己。
聚眾還計(jì)劃于2006年第一季度登陸納斯達(dá)克。聚眾傳媒海外上市主承銷(xiāo)商摩根斯丹利也已代表聚眾向納斯達(dá)克遞交了注冊(cè)申請(qǐng)，并得到好幾輪反饋。
聚眾上市萬(wàn)事俱備，只欠東風(fēng)。但是，事情恰恰就在此時(shí)發(fā)生了轉(zhuǎn)折。
深夜通話
虞鋒后來(lái)說(shuō)，合并一事雖然早已擺上桌面，但自己還是難過(guò)心理門(mén)檻。至于祖文萃究竟如何說(shuō)服虞鋒，雙方都未曾對(duì)外透露。
凱雷當(dāng)然參加了分眾聚眾的合并談判。虞鋒后來(lái)透露說(shuō)：“凱雷當(dāng)然要參與到談判當(dāng)中，這對(duì)凱雷是有好處的。凱雷沒(méi)有套現(xiàn)，看好公司未來(lái)的發(fā)展，沒(méi)有一個(gè)股東套現(xiàn)。”
在此次合并中，分眾共向聚眾支付9400萬(wàn)美元現(xiàn)金及7700萬(wàn)股普通股。由于看好這塊市場(chǎng)未來(lái)的成長(zhǎng)空間，虞鋒與凱雷以收取股票為主，而現(xiàn)金則主要留給了一些小股東。
至此，祖文萃終于可以回去睡個(gè)好覺(jué)了。而凱雷集團(tuán)常務(wù)董事兼凱雷亞洲風(fēng)險(xiǎn)投資及成長(zhǎng)基金主管韋恩•鄒(Wayne Tsou)也表示：“兩家中國(guó)領(lǐng)先的戶外視頻廣告公司合并之后，中國(guó)最大的戶外廣告平臺(tái)將立即浮出水面。凱雷集團(tuán)一直致力于為聚眾傳媒增加價(jià)值，未來(lái)我們將繼續(xù)為合并后的新公司提供長(zhǎng)期支持。”
由此，作出這樣一個(gè)推測(cè)就不為過(guò)了：凱雷和軟銀依靠資本的力量，用了至少4個(gè)月的時(shí)間推動(dòng)了中國(guó)兩大戶外視頻廣告運(yùn)營(yíng)商實(shí)現(xiàn)了合并，謀求了戶外視頻廣告市場(chǎng)的最大份額，從而保證資本利益最大化。
從2004年8月凱雷投資聚眾到2006年1月“分聚”合并，一切仿佛都是設(shè)計(jì)好了的。
盡管外界叫好不斷，也有咨詢機(jī)構(gòu)直截了當(dāng)?shù)膶?duì)此次合并表示了不樂(lè)觀的看待。易觀國(guó)際就認(rèn)為：分眾聚眾合并顯示資本市場(chǎng)的懷疑，此次收購(gòu)可能不利于樓宇廣告市場(chǎng)的發(fā)展。
易觀國(guó)際認(rèn)為，聚眾傳媒被分眾傳媒收購(gòu)的行為相當(dāng)突然。從這個(gè)突發(fā)行為來(lái)看，一方面可能是聚眾傳媒本身的盈利能力未達(dá)到預(yù)期，另一方面則更可能是顯示了美國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)樓宇廣告這一商業(yè)模式的懷疑。
孰是孰非，只有時(shí)間能夠證明了。
“門(mén)口野蠻人”？
凱雷的用心似乎已經(jīng)路人皆知了。
凱雷的創(chuàng)始合伙人魯賓斯坦說(shuō)的“每次旅程都始于小小的一步”，而每次旅程的終點(diǎn)就是全身而退，套現(xiàn)得利。
魯賓斯坦解釋道：與主要投資于上市公司的對(duì)沖基金不同，私人股權(quán)投資基金的首要投資對(duì)象是私人公司。簡(jiǎn)單地說(shuō)，私人股權(quán)投資基金通過(guò)購(gòu)買(mǎi)優(yōu)質(zhì)且深具發(fā)展?jié)摿Φ墓�，幫助其持續(xù)拓展，然后將公司出售以獲取利潤(rùn)。私人股權(quán)投資基金的出資額大約占交易額的30%，其余的采用借款的方式，所以也稱(chēng)為“杠桿收購(gòu)”——這一結(jié)構(gòu)與向銀行借錢(qián)買(mǎi)房子類(lèi)似。
包括最近的徐工、太保在內(nèi)，凱雷集團(tuán)至今投資中國(guó)企業(yè)16家，已完成投資并退出的只有3家：新能源科技、攜程旅行網(wǎng)和連宇通信。其中凱雷的得意之作，無(wú)疑是攜程旅行網(wǎng)。凱雷在2000年11月投入800萬(wàn)美元，而得到了超14倍的投資收益神話，這“成為凱雷中國(guó)故事必講的部分”。
攜程網(wǎng)的巨大成功使凱雷中國(guó)區(qū)有了說(shuō)話的分量。2004年4月，凱雷在上海開(kāi)設(shè)了它的首個(gè)中國(guó)大陸辦事處，在2005年5月北京辦事處設(shè)立。再加上1997年的香港辦事處，凱雷自此開(kāi)始常駐中國(guó)。
凱雷的胃口越來(lái)越大。
在2004年退出哈藥集團(tuán)收購(gòu)案后，凱雷希望直接控制徐工機(jī)械85%股權(quán)，這是國(guó)際投資基金收購(gòu)中國(guó)大型國(guó)企絕對(duì)控股權(quán)的第一例。
最終，凱雷還是如愿了。西方輿論評(píng)價(jià)說(shuō)，徐工完全出讓控股權(quán)的改制模式，成為國(guó)際資本“檢驗(yàn)中國(guó)政府改革大型國(guó)企決心的試金石”。
而直接經(jīng)手收購(gòu)徐工機(jī)械的凱雷亞洲董事總經(jīng)理?xiàng)钕驏|對(duì)進(jìn)入中國(guó)的闡述看起來(lái)專(zhuān)業(yè)而就事論事：“凱雷最擅長(zhǎng)的是幫助投資企業(yè)實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型，引入新的管理理念、人員以及做法，引進(jìn)一些必要的合作伙伴，提升投資企業(yè)的內(nèi)涵價(jià)值。凱雷一直扮演著長(zhǎng)期投資者的角色，而不是只追求眼前利益的短期行為投資者�！�
但是，一千人的眼里就有一千個(gè)凱雷。
批評(píng)者毫不留情的說(shuō)，原本以卡特彼勒和沃爾沃為代表的外資巨頭、徐工為首的大型國(guó)企以及三一重工等新興民企“三分天下”的行業(yè)格局，從此成為外資的“一股獨(dú)大”，“中國(guó)裝備制造業(yè)的半壁江山淪陷了”。
如果這種說(shuō)法成立，那么“中國(guó)戶外視頻廣告業(yè)務(wù)的半壁江山淪陷了”就同樣有可能成立。而凱雷要面對(duì)的國(guó)內(nèi)民族主義式批評(píng)也可能呈上漲之勢(shì)，眼下諸如《外資蠶食中國(guó)產(chǎn)業(yè)調(diào)查》這樣的新聞標(biāo)題就已經(jīng)多了起來(lái)。楊向東也覺(jué)得，眼下最為重要的是“真正了解中國(guó)國(guó)情”。那么，凱雷收緊口風(fēng)也變得可以理解。
魯賓斯坦是過(guò)來(lái)人。他在《從“小角色”到“大玩家”》一文中說(shuō)：“早期這些收購(gòu)行動(dòng)多為敵意收購(gòu)，這也使得這個(gè)新興的產(chǎn)業(yè)背負(fù)了諸如‘公司掠奪者’或者‘門(mén)口的野蠻人’等誤解�！�
在中國(guó)，雖然魯賓斯坦2005年12月底對(duì)《人民日?qǐng)?bào)》說(shuō)得頭頭是道，“世界上找不到第二個(gè)像中國(guó)這樣快速發(fā)展的市場(chǎng)。凱雷在中國(guó)不會(huì)賺一票就走人，而是做好了長(zhǎng)期投資的準(zhǔn)備”，但是有著“總統(tǒng)俱樂(lè)部”之稱(chēng)的凱雷集團(tuán)無(wú)疑正面臨著如他所說(shuō)的“誤解”。
雖然“私人股權(quán)投資基金再也不是華爾街上‘等著別人回電話’的小角色，他們已成長(zhǎng)為國(guó)際金融市場(chǎng)上的大玩家”，但是在中國(guó)，魯賓斯坦先生到底還是個(gè)處于上升階段的“新人”。
如何讓自己的良苦用心被廣大中國(guó)人接受，而不被大胃口噎到，還是他需要面對(duì)的課題。
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