國際融資：安永專家剖析中航油等八大風險案(2)

　　案例3：200年的英國巴林銀行(Barings Bank)為何破產

　　巴林銀行在20世紀90年代前是英國最大的銀行之一，有超過200年的歷史。

　　1992~1994年期間，巴林銀行新加坡分行總經理里森(Nick Lesson)從事日本大阪及新加坡交易所之間的日經指數期貨套期對沖和債券買賣活動，累積虧損超過10億美元，導致巴林銀行于1995年2月破產，最終被荷蘭ING收購。

　　調查中發現：巴林銀行的高層對里森在新加坡的業務并不了解，事發3年內居然無人看出里森的問題。其實，巴林銀行1994年就已經發現里森在賬上有5000多萬英鎊的差額，并對此進行了幾次調查，但都被里森以非常輕易的解釋蒙騙過去。

　　造成巴林銀行災難性厄運的原因是，巴林銀行缺乏職責劃分的機制，里森身兼巴林新加坡分行的交易員和結算員，這使他有機會偽造存款和其他文件，把期貨交易帶來的損失瞞天過海，最終造成了不可收拾的局面。

　　另外一個致命問題是，巴林銀行的高層對財務報告不重視。巴林銀行董事長Peter Barings曾在1994年說：若以為審視更多資產負債表的數據就可以增加對一個集團的了解，那真是幼稚無知。但如果有人在1995年2月之前，認真看一下巴林銀行任何一天的資產負債表，里面都有明顯記錄，可以看出里森的問題。遺憾的是，巴林銀行高層對財務報表的不重視，使之付出了高昂的代價。

　　新加坡政府在巴林銀行調查報告結論中有這樣一段話：“如果巴林集團在1995年2月之前能夠及時采取行動，那么他們還有可能避免崩潰。截至1995年1月底，即使已發生重大損失，這些損失畢竟也只是最終損失的1/4。如果說巴林的管理層直到破產之前還對這件事情一無所知，我們只能說他們一直在逃避事實。”

　　里森在自傳中也說：“有一群人本來可以揭穿并阻止我的把戲，但他們沒有這么做。我不知道他們在監督上的疏忽與罪犯的疏忽之間的界限何在，也不清楚他們是否對我負有什么責任。”

　　案例4：日本八百伴(Yohan)慘敗在哪兒

　　八百伴是日本最大的百貨公司之一，在20世紀90年代全盛時期，八百伴在全球16個國家擁有400多家百貨公司，以雄霸世界零售業第一把交椅而揚名。

　　1997年9月，八百伴宣布破產，向法院申請“公司更生法”保護，當時八百伴的負債額達到1613億日元，是日本戰后最大的一宗企業破產案。

　　在調查中發現，導致八佰伴破產的致命原因有三：第一，八百伴低估經營非核心業務的風險，在急速成長過程中，八百伴逐漸背離了百貨和超市的主業，而發展地產、飲食、食品加工和娛樂等輔業。然而，隨著金融風暴的沖擊，集團的這些輔業變成了負資產，這些輔業都為八百伴帶來了沉重的負擔。

　　第二，八百伴低估了擴張業務的風險，1990年至1996年的短短6年間，八百伴在中國內地的零售點由零擴展到50多家，在擴展的過程中，它明顯地低估了擴張業務的風險，加上八百伴當時遇上國家宏觀調控，為了實現集團主席的夢想，只好通過信貸維持擴張。面對較預期為差的回報及不斷擴大的資金需求，八百伴最終陷入難以自拔的困境。

　　第三，八百伴也低估了開發海外新興市場的風險。由于日本市場零售業飽和，強大競爭對手林立，八百伴采取了積極開發海外市場的戰略，但卻低估了開發新興市場的風險。1972年八百伴將巴西視為第一海外市場，但由于當時巴西經濟動蕩，最后只有慘淡收場。20世紀90年代初，八百伴開始進軍中國市場，甚至將總部遷至上海。但由于中國消費者當時還未能完全接受超市和百貨公司的銷售模式，中國消費能力還處于比較低的水平，加上遇到中國宏觀調控和國內合資伙伴已核準資金不能如期到位等問題，引致資金回報率不斷下落，辛苦經營了十多年的八百伴終于以清盤結束業務。

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