不少人將名播天下的美國企業——黑石看成是一家投資公司，其實不然。在華爾街，同樣以黑石命名的金融公司有兩家：史蒂夫· 施瓦茨曼領軍的黑石集團(Black Stone)和勞倫斯·芬克執舵的黑石公司(Black Rock)。前者是高居世界王者位置的私募基金公司，后者則是全球最大的上市資產管理企業。

　　一個公司孕育兩大巨頭

　　從哈佛畢業的施瓦茨曼僅在一家小公司干了兩個月后就跳槽到了當時華爾街著名的投資銀行雷曼兄弟公司。在這里，施瓦茨曼31歲時就升任為公司的合伙人，成為當時雷曼兄弟高管中最年輕的合伙人之一。

　　如果不出意外，施瓦茨曼在公司中完全還有進一步提升的可能，因為，當時擔任雷曼兄弟董事長兼首席執行官的皮特·彼得森不僅對施瓦茨曼非常賞識，而且二人在工作和生活中還建立了十分不錯的私人友誼。然而，雷曼兄弟不久之后爆發的蕭墻之亂打斷了施瓦茨曼的商業人生軌跡。離開雷曼兄弟時，施瓦茨曼慶幸自己的銀行賬戶上已經積累起了20萬美元，他和彼得森合資成立一家小型并購公司。由于彼得森和施瓦茨曼的姓氏分別嵌著德文中“黑色”和希臘文中“石頭”的詞義，為了表示對兩人祖籍的一種紀念，他們就將自己的新公司取名為“黑石”。

　　在施瓦茨曼看來，自己主張成立并購公司不是沒有道理的，在華爾街，當時以雷諾·納比斯科公司杠桿收購案為代表的收購狂潮一浪高過一浪，并且那些戰略買家幾乎都賺得盆滿缽盈，施瓦茨曼無疑也想創造以小博大的奇跡。然而，就憑黑石這一無人能知的名字，又有誰會輕易把動輒數千萬美元的大單交給一個無名之輩呢？在開張幾個月僅僅接收了一小單生意后，施瓦茨曼決定借雞生蛋，創立私募基金。

　　在當時私募基金被首席執行官和董事會視為旁門左道的華爾街，像黑石這樣的新基金公司想要打開局面并不是件容易的事。倔強的施瓦茨曼只能硬著頭皮一家接著一家地敲開他自己認為可能投錢的客戶的大門，但其間卻吃了無數次的閉門羹。“被我們視為最可能點頭的19家客戶，一個個拒絕我們，總共有488個潛在投資人拒絕我們。”史蒂夫·施瓦茨曼回憶說。蒼天不負有心人，被史蒂夫·施瓦茨曼的坦誠和抱負所打動，美國保險及證券巨頭保德信公司決定嘗試性投下1 億美元，正是這筆錢讓后來者看到了黑石的潛力。不久之后，通用電氣總裁杰克·韋爾奇也入伙了。黑石集團的第一只基金吸引了32 個投資人，包括大都會人壽、通用電氣、日本日興證券等。

　　目前，黑石已經擁有52 個合伙人和750名雇員，每年有超過850億美元的多元化收入，集團旗下47家公司若結合起來可以逼近《財富》500強的前20名，成為當今華爾街增長勢頭最迅猛的金融王國。當然，令施瓦茨曼感到最愜意的是，自己再也不會為尋找1000萬美元投資而四處奔波，相反，那些攜帶幾億美元的投資者會主動找上門來。

　　成就了黑石的同時也成就了自己。有人說施瓦茨曼單從循環的基本投資報酬中每年就可以把5000萬美元搬回家，他的個人財富據預計已經超過30億美元。不久前，《財富》雜志評出了2006年度最有權力的31位風云人物，施瓦茨曼榜上有名。由于他控制著華爾街最熱門的公司，《財富》雜志將其響亮地譽為“華爾街新一代領軍人物”。

　　與施瓦茨曼順利創業相比，勞倫斯·芬克就顯得有些大起大落，并最終脫穎于施瓦茨曼的黑石集團。

　　加利福尼亞大學MBA畢業后，經一位教授的推薦，芬克進入了當時作為華爾街老牌的第一波士頓銀行，干起了當時許多人并不愿意干的房地產抵押債券交易員。當時的房地產抵押債券剛剛誕生，經營市場非常狹小，但許多保險公司和銀行出于規避風險的需要都試圖減少手中持有的抵押債權�？礈柿藱C會的芬克大膽向公司請纓，要求組織一支特別團隊定向研究和開發市場。一個星期之后，由芬克團隊發明的房地產抵押貸款債權憑證(CMO)業務面世，這種將債券的本金與利息拆解后重組，形成更多樣化、流動性更佳的債券商品，剛好契合了當時退休基金經理人的投資需要，并在3年不到的時間發展成為美國房貸債券市場的主流商品。而當時芬克服務的第一波士頓銀行也因為此項業務的開拓有了近百萬美元的進賬，這在當時無疑是一個天文數字。

　　嶄露頭角的芬克得到了上司的極大賞識，進入第一波士頓的第二年，芬克就被調到了固定收益證券部門，負責當時非常新興的分期貸款抵押債券(MBS)。而就在短短的五年時間里，芬克就把這個產品變成了第一波士頓的拳頭產品，并為公司創造了460萬美元的營收，其中有一個季度竟創造了130萬美元的盈利記錄。而在此之前，第一波士頓銀行沒有出現第二人。一時間，芬克成了第一波士頓的超級賺錢機器，并被破例提升成為第一波士頓歷史上最年輕的合伙人，當時他只有28歲。

　　作為一種特殊獎勵，第一波士頓銀行除了為芬克留出合伙人的位置之外，公司董事會還給芬克放了一段出外旅游的長假。但天有不測風云，還還等到芬克的快樂旅行結束，命運女神就跟他開了一個幾乎讓他致命的玩笑。1986年，芬克領導的債券部門在一樁高風險交易中押上大注，但由于受美國政府金融政策全面收縮的影響，結果慘賠100萬美元。一夜間，資本市場上的小金童失去了頭上的耀眼光環，第一波士頓也很快對芬克作出了解職的決定。

　　一次偶然的機會，失業后的芬克看到了一則后來決定他人生命運的招聘廣告。第二天，他就敲開了風險投資商黑石集團(Black Stone)的大門。當時的黑石集團成立不到兩年，是一家注冊資本僅40萬美元的小型并購公司，其創始人彼得森和施瓦茨曼也急需在華爾街搜羅到一些頂尖金融人才，而芬克的不請自至自然讓他們喜出望外。

　　來到黑石集團的第二年，芬克憑借著自己在債券行業浸淫多年的獨到眼光向公司提出了成立金融管理公司的建議，并在得到同意后迅速策劃出了一整套行之有效的營銷方案，芬克也被任命為新公司的董事長。五年之后，金融管理公司正式從黑石集團分離，芬克帶著八位合伙人開始單干，后來芬克將公司命名為黑石(Black Rock)。關于黑石公司從黑石集團最終脫離的原因，華爾街流傳著這樣一種版本，即芬克和黑石公司其他合伙人不喜歡黑石集團對他們的業務說三道四，黑石公司一再強調它的董事會完全獨立運作。

　　不過，無論外界如何評價，事實證明了芬克當時抉擇的正確性。自獨立運營至今，黑石公司已經連續18年保持驚人的增長。黑石從最初的八位創始人發展到一家擁有1500多名員工、管理資產1萬億美元的超級資產管理公司。而在35歲時，芬克就被《華爾街日報》選為“商界明日之星。”

　　個人魅力空前絕后

　　黑石的員工都尊稱施瓦茨曼為“精神教父”，而能夠得到這樣一個集體封號，施瓦茨曼當然知道其中的別樣滋味。在黑石成立的很長一段時間里，施瓦茨曼與其他曾經的合伙人并不總是那么容易找到默契，有人調侃說曾經因為與施瓦茨曼產生口角而與“黑石”分道揚鑣的合伙人可以組成一支華爾街的“明星棒球隊”，其中也囊括了許多業界“顯赫’人物的名字。有一個曾經目睹其中一次”分手“場景的人回憶：”當時雙方吼聲連連、咒罵不斷，那真是我平生在華爾街所見最厲害的一次爭吵�！叭欢�，正如”黑石“從上世紀80年代一路走來經歷了不少風雨一樣，施瓦茨曼也從昔日的幼稚與莽撞中一步步逐漸成長為了一名成熟的企業家。

　　因此，當美國《財富》雜志記者單刀直入向施瓦茨曼問起那些與前合伙人發生口角的歷史時，施瓦茨曼也毫不隱晦地說：”那是很久以前的事了，好多年了。但從那時候起，我真的已經變成熟了很多。“的確，今天的施瓦茨曼總是以謙謙君子的形象出現在眾人面前，每當遇到可能與合伙人發生爭執的事情，施瓦茨曼一定會以笑臉相陪，甚至他還會將那些工作中發生過不愉快的合作者請到自己在曼哈頓區公園大街上的豪宅或者佛羅里達州棕櫚灘的海濱別墅度周末，讓金發美貌的第二任妻子為同事們親自下廚做菜�！昂谑�需要一種團隊共享精神”，施瓦茨曼這樣解釋自己的變化。

　　除了從不缺席周一的例會外，施瓦茨曼還是每一個會議發言者的忠實聽眾。一個為與會者十分熟悉的場景是，每當會議分組表決時，施瓦茨曼就會靜靜坐在一旁，如果要插話或者不贊成某一看法，此時的施瓦茨曼從不提高嗓門，而是以其泰然甚至迷人的談吐讓人折服�！耙�是我生氣，那顯而易見，”施瓦茨曼說，“我不必說太多。”

　　其實，施瓦茨曼的領袖才能和人格魅力并不僅僅表現在公司內部，其在業界的良好口碑也是眾人皆曉，由此施瓦茨曼也為自己贏得了“非主流世界大師”的雅號。在黑石集團的早期，整個投行和基金持有人都推崇敵意并購策略，但就是從這時起，施瓦茨曼為黑石定下了一條基本準則：不做敵意收購。史蒂夫·施瓦茨曼認為：“敵意收購往往是一個把收購成本無限制提高的過程，入侵者要應對可能出現的毒丸計劃、金色降落傘或者白衣騎士，而被侵略者為求自保，往往啟動杠桿收購，這直接導致了企業債務猛增。我們認為，和每一單收購生意中的關聯公司保持友善的關系相當重要，甚至我們可以放棄某些已經付出了艱辛的努力。”正是在過去22年中一貫秉持非敵意收購這一標志性策略，黑石成為了一個連對手都愿意與之打交道的公司。收購飛思卡爾半導體公司可以說是施瓦茨曼收購策略的一次完美演繹。飛思卡爾是曾經隸屬摩托羅拉的芯片生產商，此前，摩托羅拉在分拆其芯片業務過程中將一部分股權出售給了KKR。同行是冤家。面對著黑石拋出的收購邀約，KKR在當初總是處處下絆使拐。為了既不影響收購進程又不違背自己的行為準則，施瓦茨曼無數次地敲開KKR總裁亨利·克雷維斯辦公室的大門，而就在這兩位國際級私募基金大佬友善與寬松的交談中，黑石集團最終以176億美元的適中價格將飛思卡爾攬入懷中。

　　無論是在華爾街還是在黑石公司內部，勞倫斯·芬克的睿智和勤勉亦被傳為美談。華爾街的同行認為他擁有最敏銳的頭腦。美林公司首席執行官奧尼爾如此描述他：“他的眼睛中閃現著靈光，思維敏捷，富有天賦。雖然這種天賦不同于鋼琴家馬友友，但他能洞悉任何資本市場上的奇異現象�！辈贿^，每每聽到這些好聽的話，芬克總是噗嗤一笑，因為他不相信自己長著與別人不一樣的腦袋，而對于自己的踏實和勤奮，芬克則毫不謙虛地笑納。

　　除了每天早晨6點準時來到辦公室提前開始工作外，從不缺席周一的例會也是芬克為自己確定的雷打不動的規矩，即便是在遙遠的法國公寓中度假，抑或在倫敦、東京出差公干，他都會通過視頻鏡頭參加會議。會議通常從上午8 點半開始，一直持續到將近下午下班，整個會議都是由芬克親自主持。通常，黑石公司的合伙人會圍坐在大圓桌周圍，后面坐的是會議遲到者以及級別稍低的投資經理。芬克為會議制定的規則是，與會者講話都必須單刀直入，切中問題的要害，決不能兜圈子。而每到例會的那天，芬克就會讓秘書提前為自己訂好外賣午餐。

　　在黑石，員工們被鼓勵穿著商業休閑裝，但芬克仍然每天習慣系著領帶工作，他說這樣能夠隨時以嚴整的形象出現在客戶面前。如今在芬克的客戶名單里，你可以輕松地找到例如微軟公司、波音公司、福特汽車或者加州公眾退休福利系統這樣的名字�！度A爾街日報》記者蘇珊普蓮據此寫道：“通過和這些客戶的緊密聯系，勞倫斯·芬克成為華爾街的幕后推手之一，也無意中構成了華爾街‘權力午餐’風景線的一角。”

　　樣板行為和領袖魅力使芬克成為了金融精英追求的對象。美國財政部副部長彼得·費希爾離職后自動投到黑石公司門下并出任黑石在亞洲市場的負責人，所有黑石公司初創期的合伙人至今無一人要求撤資脫離，黑石公司的人員流動率遠遠低于行業平均水平。

　　其實，芬克的攝人魅力遠不只表現在員工面前的言談舉止，而讓他最感到自豪的是自己在華爾街非常順暢與和諧的人脈關系。紐約證券交易所董事長格拉索遭遇彈劾后，芬克被華爾街所有的金融公司推舉為替交易所挑選繼任者的負責人，并最終不負眾望，將優秀的職業經理人約翰· 里德扶上馬背。當全球頂級獵頭公司——史賓沙管理顧問公司總裁托馬斯·內夫為摩根士丹利四處尋找新的CEO并親自致電芬克讓他考慮出任時，芬克不僅委婉謝絕，而且還為前大摩首席執行官麥晉桁能夠返回原職頻繁地穿針引線，并最終促成了麥氏的光復。

　　擴張手法不一而足

　　喬納森·格雷是黑石集團房地產業務的高級執行董事——施瓦茨曼最為欣賞的一名愛將，這位今年只有38歲就已經被華爾街描述為最聰明的房地產行業投資者，今天仍清楚地記得一天下班前被叫到CEO辦公室秘密口授作戰命令的情形：施瓦茨曼端坐在棕色的大抬椅上，手上夾著的雪茄冒出輕煙，神情嚴肅地對格雷說自己決定競購美國最大商業物業集團——權益寫字樓投資信托公司(EOP)，要求格雷在三天之內拿出競購書。行動出乎所有人的意料之外，2007年2月9日，EOP順利地裝進了黑石的口袋。

　　一個星期后，施瓦茨曼用自己六十歲生日的豪華大宴來慶祝黑石的勝利——收購金額達390億美元的全球有史以來最大的一宗杠桿收購交易。

　　所有當天參加生日慶典的金融界名流們一致讀懂了施瓦茨曼的心機——這位華爾街最具野心的CEO不會滿足過去10年內私人股本偏安資本市場一角的沉悶生態，并將刮起一陣又一陣的杠桿投資與收購風暴。

　　22年來，施瓦茨曼已經將黑石打造成了私募基金、房地產和企業債務管理等綜合性金融品牌。

　　資料表明，單單在房地產業務和私募基金業務兩個部門，黑石集團過去5年的每年投資收益率都保持在30%以上，如此豐厚的投資收益自然刺激了很多新的投資人急于入伙。單單在2006 年，黑石集團就新募集了156 億美元，成為全球最大的收購基金。目前黑石集團正在募集一筆規模為200億美元的收購基金、一只規模為100億美元的房地產基金，商業銀行也樂于提供4倍資產的貸款，黑石集團手中可運用的資金高達1250億美元。

　　已經上膛的子彈隨時準備擊中目標。就在日前，黑石宣布計劃以155億美元收購著名的杜莎夫人蠟像館的母公司杜莎集團。該收購將與黑石集團本身擁有的默林集團及加達云霄樂園進行合并，若能順利完成，黑石將成為全球僅次于迪斯尼的第二大旅游景點營運商。無獨有偶，黑石在

　　近期盯上了克萊斯勒公司，并正與戴姆勒—克萊斯勒集團就收購或結成某種形式的聯盟進行積極的磋商。施瓦茨曼將這些即將上桌的盤中大餐稱為“太空體驗”，其語中之意表明黑石應當登上一個更高的高度。

　　好事古難全。施瓦茨曼最不滿自己的恐怕還是黑石集團在亞洲尤其是在中國市場的無所作為。雖然黑石兩年前就在印度孟買設立了其在亞洲的第一個辦事處，也于去年在香港設立了負責對沖基金運作的機構，但至今卻沒有任何起色。因此，在施瓦茨曼的直接操盤下，黑石集團最近出高價聘請了前香港特區政府財政司司長梁錦松出任黑石高級執行董事兼大中華區主席職務�！爸卮蟮耐馍讨苯油顿Y對中國內地經濟的持續增長意義重大，黑石希望能積極地參與這一進程。”施瓦茨曼說這話時，其眼中流溢出的淡藍色目光已經飄向了大洋西岸的那塊神奇土地。

　　通過并購實現與出色的股票基金管理公司合作以擴大黑石公司的規模，是剛剛過去的一年中芬克重點思考的問題。聞到腥味的摩根士丹利CEO麥晉桁提前向芬克拋出了繡球。當時摩根士丹利提出了兩套方案：收購或者將基金部與黑石公司合并；成立的新公司由摩根士丹利控制。而且論麥晉桁與芬克之間不錯的私交關系，摩根士丹利相信這樁買賣定成無疑。不過，幾乎在麥晉桁向芬克開出并購要約的同時，美林的CEO斯坦尼·奧尼爾也主動提出了與芬克合并業務的要求。如果從黑石公司未來股票投資業務和國際業務的發展來看，美林證券在和摩根士丹利的競爭中并不具有壓倒性優勢。但芬克的最終決定就是出人意外，選擇了與奧尼爾的合作和拒絕了麥晉桁的要求。

　　可能到現在麥晉桁并不明白自己在與奧尼爾的競爭中失利的真正原因。與摩根士丹利提出的并購方案不同，美林向黑石提出的并購條件是，以占新黑石60%資產的美林資產管理部，換取新黑石49.8%的股份并且簽訂3年后降低股權的條款。這就意味著美林只是新黑石的參股股東之一，并沒有摩根士丹利一再強調要掌握新公司控股權的霸氣，而這恰恰是芬克最為反感的地方�！芭c美林合并的黑石并不是美林的子公司”，這個后來芬克向媒體不斷強調的觀點無疑是要外界知道：黑石是黑石自己的公司，是芬克和合伙人的公司，不由其他利益集團控制。

　　作出決定的芬克在2006年9月快速實現了與美林的合作。黑石在這場交易中實施了一個近乎完美的“一石三鳥”計劃：一方面削減了PNC公司對黑石公司的控制權，使其股份由原來的70%下降到35%(1995年PNC以62%股權入股黑石公司)，而且一旦董事會判決PNC對新黑石不利，它就必須全部出賣所持有的黑石股份；同時，美林證券雖向新公司投入了60%的資產，但卻只得到了49.8%的股份。此外，新公司將在黑石的名下運行，芬克出任新公司的董事長兼首席執行官。勞倫斯·芬克終于擺脫了強權股東的威肋，他的投資理念也將在新黑石得到最完美的展現。合并后的黑石公司也從美國第三大債券管理公司躍升為全球最大的公開上市資產管理公司，資產管理規模接近1萬億美元。

　  之所以芬克急切與美林這樣的華爾街金融巨頭牽手合作，完全出于他對黑石在金融市場中競爭狀況分析的直接結果。黑石的兩位老對手——西部資產管理有限公司和太平洋資產管理公司已經分別與花旗集團、德國安聯集團展開資產管理業務的深度合作，但黑石卻被《商業周刊》嘲弄為“沉默的巨人”，這讓芬克聽上去十分地不快。更要緊的是，黑石在投資組合上一向偏重于固定收益產品，甚至過度偏向債券。相對于固定收益產品3210億美元的規模，黑石只有440億股票投資規模。利率和債券價格往往反方向波動，中長期債券對利率的變化更為敏感。過去兩年中，美國聯邦儲備委員會17次加息，國際市場上

能源和貴金屬價格飛漲，原材料短缺現象也將長期持續下去。這種局面極有可能引致美國國內的中長期利率上漲，而與此緊密相關的中長期國債的價格優勢就會被無情擠掉。對于十分注重風險的芬克而言，如此潛藏的危機不能不是一塊心病。而尋求與股票基金管理公司的合作，就可以在快速提升黑石股票投資比例的過程中達到分散債券投資風險的直接目的。

　　進一步分析可知，與黑石公司在美國國內的債券市場頤指氣使完全不同，其在國際市場上的影響程度就顯得有點力不從心。特別是黑石公司原本擅長的債券投資市場在遠東尤其是中國的發展緩慢，成熟的資本市場又很難找到極大的利潤空間。所以芬克一直都在考慮，借助并購國際知名企業，以得到更大的國際市場平臺以及國際營銷網絡。而一個外界可能并不注意的細節是，與美林合并后的新黑石在美國本土提供服務時以黑石的名稱出現，但在海外市場則使用美林品牌。對此芬克的解釋是，“我期待擴展我們在股票領域的版圖，完美應該變得更加國際化。就像玩跳背游戲一樣，我們現在確實花了很大的代價，但是過了六七年之后，我們的收益就將成倍猛漲。”目前，新黑石4500名員工中，1/3以上調整到在美國以外的地區工作，分別設立于美國、英國、日本和

澳大利亞的投資中心，為來自50多個國家的客戶提供服務。新的陣容凸現了芬克進入國際金融零售市場的勃勃野心。(文章代碼：110070610)