香港金融市場(chǎng)驚魂八月

　　不過，進(jìn)入1998年8月，情勢(shì)發(fā)生轉(zhuǎn)變，外匯市場(chǎng)對(duì)港幣的炒賣氣氛積聚，各種謠言四起，市場(chǎng)信心岌岌可危。到了8月5日，在美國股市大跌、日元匯率重挫的配合下，對(duì)沖基金發(fā)起對(duì)港元的第四次沖擊。

　　這一次，港府通過出手干預(yù)市場(chǎng)令對(duì)沖基金鎩羽而歸，不過也招致外界的批評(píng)，認(rèn)為其破壞了“自由市場(chǎng)的原則”。

　　時(shí)隔多年后，談?wù)撈渚�心設(shè)計(jì)的作戰(zhàn)計(jì)劃因港府出手干預(yù)而泡湯的這段經(jīng)歷時(shí)，瓊斯反為戰(zhàn)場(chǎng)上的對(duì)手辯解，“對(duì)香港特區(qū)政府干預(yù)市場(chǎng)做法的指責(zé)是不恰當(dāng)?shù)模�”他表示，“在市�?chǎng)信心面臨全面崩潰的時(shí)候，政府的干預(yù)提振了市場(chǎng)信心，避免更大危機(jī)的發(fā)生，也使得市場(chǎng)免于最終的崩潰。”

　　那場(chǎng)幾乎使香港金融市場(chǎng)和聯(lián)系

匯率制度陷于崩潰的戰(zhàn)役在8月5日打響，5日至7日，對(duì)沖基金拋售的港元高達(dá)460億，香港金管局奮起抗擊，動(dòng)用外匯儲(chǔ)備接下240億港元，其他銀行也接下46億港元，金管局還將接下的港幣放回銀行體系內(nèi)，使銀行銀根寬松，緩解同業(yè)拆息率飆升，保持了港元及利率穩(wěn)定。

　　據(jù)測(cè)算，防守戰(zhàn)的頭兩天，金管局承接了約300億至400億港元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過當(dāng)年財(cái)政年度預(yù)計(jì)的214億港元財(cái)政赤字，而對(duì)沖基金拋出的港元，也接近頭一年10月沖擊港元時(shí)的規(guī)模。最初幾日，對(duì)沖基金在匯市上未曾得手。

　　與此同時(shí)，對(duì)沖基金在股市上也燃起戰(zhàn)火，由于投資者憂慮港元繼續(xù)受沖擊，港元拆息扶搖直升，加上已公布中期業(yè)績的藍(lán)籌股公司表現(xiàn)不佳，恒生指數(shù)8月6日一開市就下跌近100點(diǎn)，隨后一路走低以全日最低位7254點(diǎn)收市，下挫212點(diǎn)，跌幅近3%。隨后幾日，對(duì)沖基金借機(jī)猛砸股市，恒指最終跌破7000點(diǎn)大關(guān)，至8月13日跌到6600點(diǎn)，大量沽空期指合約的對(duì)沖基金斬獲不少。

　　“香港特區(qū)政府出手時(shí)機(jī)選擇非常好”

　　1998年8月10日至13日這四天，對(duì)沖基金繼續(xù)在匯市沖擊港元，同時(shí)又大肆沽空期指，拋出股票，借市場(chǎng)恐慌之際從資本市場(chǎng)牟取暴利。但這一階段，表面看起來疲于應(yīng)付的香港政府卻正在計(jì)劃著一場(chǎng)大反擊之戰(zhàn)。

　　由于準(zhǔn)備拿出來反擊對(duì)沖基金的是約960億美元的外匯基金和土地基金。這是全體香港人多年辛勤勞作積攢下的家產(chǎn)，被看作是保住香港經(jīng)濟(jì)的最后屏障，所以香港特區(qū)政府不得不小心翼翼、反復(fù)衡量。

　　終于在8月14日，這一場(chǎng)攻防戰(zhàn)中一直處于防守的香港特區(qū)政府最終選擇反擊。

　　“要問香港這一戰(zhàn)的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，我們當(dāng)時(shí)一度懷疑香港特區(qū)政府的干預(yù)是否能有效，因?yàn)闀r(shí)機(jī)和戰(zhàn)術(shù)的選擇至關(guān)重要。現(xiàn)在看來，香港特區(qū)政府當(dāng)時(shí)出手的時(shí)機(jī)選擇非常好。”十年后，瓊斯回憶起那一天香港特區(qū)政府的堅(jiān)決出手時(shí)，仍表示出相當(dāng)?shù)木磁濉?/p>

　　14日是周五，一周來連瀉不止的股市到周四已經(jīng)跌近6500點(diǎn)，處于近5年來的歷史新低，市場(chǎng)極度沉悶，投資者在無奈中猜測(cè)當(dāng)周最后一個(gè)交易日還會(huì)創(chuàng)出什么樣的新低。但這一天一大早，一項(xiàng)經(jīng)過周密計(jì)劃的反擊行動(dòng)卻已悄悄鋪開。

　　股市開市前半小時(shí)，時(shí)任香港證監(jiān)會(huì)主席梁定邦接到時(shí)任財(cái)政司司長曾蔭權(quán)的鄭重通知：為捍衛(wèi)聯(lián)系匯率，打擊國際炒家，港府決定對(duì)股、期兩市進(jìn)行干預(yù)。此后港府召集香港外匯基金咨詢委員會(huì)緊急會(huì)議，就動(dòng)用外匯基金干預(yù)股市取得了一致意見。

　　當(dāng)天上午，港股繼續(xù)低迷；但至午間，市場(chǎng)傳出“政府外匯基金將入市”的消息；下午，金管局總裁任志剛親自坐鎮(zhèn)指揮，港府出手干預(yù)股、期兩市，正式打響了反擊之戰(zhàn)。

　　在恒指跌到6500點(diǎn)的瞬間，特區(qū)政府果然持巨額資金入市，通過中銀等三家券商，不問價(jià)格地吸納大藍(lán)籌和期貨，恒指全天上升564點(diǎn)，升幅達(dá)8.47%，為當(dāng)年的第二大漲幅，成交額高達(dá)85億港元，大大超過平時(shí)30億至50億港元水平。與此同時(shí)，金管局大幅提高銀行間隔夜拆借利率，使得對(duì)沖基金無法短期融資補(bǔ)充血液。當(dāng)日，外界估計(jì)香港特區(qū)政府動(dòng)用的資金至少超過40億港元。

　　港府14日出手的時(shí)機(jī)選擇可謂恰到好處，因?yàn)榻酉聛淼?天是周末和抗戰(zhàn)勝利紀(jì)念日的休市安排。再開市時(shí)，美國股市已大幅回升，日元匯率在日本政府可能干預(yù)的情況下逐步趨穩(wěn)，亞洲股市也因此開始反彈。隨后，在諸多外圍利好因素刺激下，香港股市展開強(qiáng)勁反彈，港元匯率恢復(fù)穩(wěn)定。

　　據(jù)香港金管局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，在8月14日至28日的兩周內(nèi)，政府吸納的股票約有1200億港元，相當(dāng)于當(dāng)時(shí)整個(gè)市場(chǎng)7%的市值，這些股票后來全部交由香港特區(qū)政府的“盈富基金”管理。

　　“香港特區(qū)政府的決定非常堅(jiān)定，他們的時(shí)機(jī)選擇得很好。”瓊斯總結(jié)這一場(chǎng)驚心動(dòng)魄的攻防戰(zhàn)時(shí)稱，“我們當(dāng)時(shí)犯了錯(cuò)誤，我們必須快速糾正。”

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