價值管理之應用/專家支招

　　用 EVA 制訂獎金計劃

　　文 / 何平 高麗

　　EVA 已不只是一個價值衡量指標 , 它已發展成為一個管理體系 , 貫穿于企業經營決策、財務管理、業績衡量、 考核激勵中 , 其中 EVA 經理人獎金計劃頗具特色 , 能有 效解決一些傳統的獎金安排所不能解決的問題。

　　EVA 獎金計劃更有效地解決了經理人利益與股東利益的一致性問題 , 因為 EVA 本身已扣除了資金使用成本 , 使得 EVA 值有效衡量了經理人為股東創造的價值 , 以此 為基礎按比例計算獎金 , 使股東利益和經理人利益建立在 共同的基礎上。只要 EVA 增加 , 雙方利益都能增加 , 經 理人與股東在利益分配上的零和博弈變成合作博弈 , 從而 更有效解決"代理問題", 有助于形成一種"股東文化", 讓經理人員從股東的角度思考、行動 , 并像股東一樣獲得報償 , 參與剩余價值的分享。

　　EVA 獎金計劃是基于 EVA 目標值設定目標獎金數額 以及獎金發放方式的中長期激勵方式。實際操作過程中 , 按以下步驟進行 :

　　首先 , 設定目標 EVA

　　目標 EVA 包括基準 EVA 和 EVA 期望改善兩部分。兩 部分各有不同的關注點。

　　基準 EVA 的確立充分照顧了不同行業、不同企業經營 業績差異的現狀 , 避免用同樣的業績標準要求不同條件企業的一刀切行為。EVA 期望改善的設置使目前 EVA 值為負的 企業也可以因為改善 EVA 值而獲得足夠的獎勵 , 即減少負 EVA 值也視同創造正 EVA 值。

　　其次 , 確定目標獎金 , 目標獎金即當經理人員達到目標 EVA 時可期望得到的獎金目標獎金 =X% 基準 EVA+Y%EVA 期望改善 目標獎金的決策依據是基準 EVA 和 EVA 的改進值 ,這種設置方式使同一集團內部經營狀況不同的業務單元能 按同樣的獎金決定依據發放，有效解決不同業務單元因個 性化差異而導致的不公平。由于這種獎金計算方式上不封 頂 , 同時與超額的 EVA 值正相關 , 能激勵經理人盡可能 創造更多價值。

　　然后 , 確定 EVA 獎金庫

　　EVA 獎金庫的設立是將超過目標獎金值的一部分資 金存放在獎金庫里 , 延期發放 , 在企業后續經營業績不佳 時扣減 , 若業績持續上漲 , 則繼續從中發放。獎金庫的設立有效激勵經理人從企業可持續發展的角度創造企業長期 價值 , 而不是短期經營 , 可有效防止經營短期化行為。

　　最后決定各年獎金的發放方式

　　實 施 EVA 的 第 一 年 , 如 果企業的 EVA 值位于 EVA 區間 , 則實際發放數與計劃數一致。如果當年有超額獎金 , 則先發放目標獎金部分 , 超額獎金部分的一定比例如 2/3 存入獎金庫。如當年 EVA 表現不佳 , 獎金出現負值 , 則將 負值全部存入獎金庫 , 待以后彌補。

　　實施 EVA 的第二年及以后 , 獎金的發放方式基本原理 同上 , 但會增加獎金庫的一定比例如 1/3 用于發放。在 EVA 獎金計劃實施中 , 一個關鍵就是"上不封頂 , 下不保底"。從一些失敗的 EVA 案例中 , 我們可以看出失 敗的一個共同原因，就在于對經理人員的 EVA 獎金實施 封頂 , 經理人員未能和股東分享超額增加值 , 從而降低了 經理人員的積極性。

　　( 何平系銘遠咨詢高級合伙人，高麗系銘遠咨詢顧問 )