今年的6月1日，對中國證券市場而言顯得很特別。從這一天起，B股市場完全向境內(nèi)居民開放。

　　或許管理層在全面開放日期選擇上便作了頗具深意的考慮，或許純粹是一個巧合。因 為“六·一”是兒童節(jié)。從這一層面出發(fā)，似乎也折射出關(guān)于中國B股市場未來發(fā)展的兩方面含義：一方面預(yù)示著目前的B股市場猶如一個人的生命仍處于初始階段，生命力極強(qiáng)，發(fā)展空間無限；另一方面，就像我們通常用“孩兒臉”來形容春天的天氣陰晴變換一樣無常，預(yù)示著在今后的一段時期內(nèi)，B股市場也必然將伴隨頻度較高的陰陽曲折。

　　近憂之一：近來市場多空雙方分歧加大

　　分析進(jìn)入5月份以來4個交易周的大盤走勢，有兩個特征表示得較為明顯：一是與4月份相比較，股指上漲速率趨于加快，4月份上證B指上漲24.6點，5月份則上漲58.26點；二是股指振蕩頻率加快，4月份僅在臨近月末有過像樣回調(diào)，而5月份則從上周三至本周二短短一周內(nèi)，便有兩次劇烈振蕩，上周那一次上下落差約12點，本周這一次則高達(dá)近20點，振蕩幅度明顯加大。而振蕩頻率加快、幅度增大，從市場多空爭斗的角度分析，則也充分表露出雙方對后市走向的看法分歧加大。

　　近憂之二：股價上漲并非基于對理性投資價值的預(yù)期

　　自2月28日B股市場對境內(nèi)居民開放之后恢復(fù)交易以來，滬深兩地B股市場漲幅驚人，市場平均漲幅已超過2倍。如果說恢復(fù)交易之初，股指的大幅飚升是基于原先B股投資價值被嚴(yán)重低估而出現(xiàn)的價值回歸。但此后個股價格上揚(yáng)，則純粹是因為國內(nèi)居民手持的巨額外匯與偏小的市場容量之間存在失衡，使得市場走勢逐步演化即資金推動型上漲。

　　基于理性投資價值之上的股價上漲與基于資金推動型的價格上漲，兩者之間的最大區(qū)別，前者是投資性的，而后者則是投機(jī)的成份居多。一旦多空雙方力量對比發(fā)生逆轉(zhuǎn)，短期趨勢轉(zhuǎn)向，則由于股價缺少投資價值這一最根本的支撐，短期內(nèi)股價的回落也將是非常快速的。

　　近憂之三：非法換匯活動可能會趨于活躍

　　在人民幣資本項目下尚不能兌換的大背景下，目前能夠參與到B股市場交易中來的，還僅局限于少部分原先持有外幣現(xiàn)鈔或現(xiàn)匯的境內(nèi)居民。有一個現(xiàn)象我們不難想象，即真正持有外匯的居民，可能并不愿意冒風(fēng)險介入到B股市場中去；而那些認(rèn)為B股市場仍具有巨大魅力的人可能手頭并無現(xiàn)鈔或現(xiàn)匯。上述兩種人當(dāng)中，便不可排除地會有一定的比例，參與到非法的換匯活動中來。其結(jié)果，勢必會造成外匯管理上的混亂。如果這樣的活動猖獗，則必然會引起管理層的高度重視，加大打擊力度也是必然的。此舉反過來又會對市場產(chǎn)生一定的振蕩因素。

　　關(guān)于后市B股大盤的研判

　　對于B股市場的發(fā)展，站在長期的角度，看好是毋庸置疑的。但站在中、短線的角度，仍存在諸多不確定因素。一則當(dāng)“6月1日”這一最大的利好出臺以后，投資者還可以有哪些利好預(yù)期呢？或許僅有如何擴(kuò)容這一個問題了。而這一條短線對市場卻是利空的。此外，本周K線雖以陽線報收，但長長的上、下影線以及僅2點的實體，短線滯漲的意味濃厚。

　　鑒于上述幾個方面的分析，下周投資者采取持幣觀望的態(tài)度應(yīng)是上策。(中廣信息 吳為民)