與前一段時間采訪中小企業(yè)板塊公司不同，記者明顯感到蘇寧電器得到了基金經(jīng)理的普遍關注

　　本刊實習記者 朱曉瑾/文

　　蘇寧電器(資訊 行情 論壇)上市以來風頭十足，不但在絕對股價上遙遙領先，已經(jīng)

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成為滬深第一高價股，而且其首日81%的換手率、100%的漲幅、以及公開信息反映出機構的積極介入，進一步吸引了人們的眼球。記者在采訪中發(fā)現(xiàn)，蘇寧電器是中小企業(yè)板塊成立后，僅有的被基金和券商研究員普遍看好的股票。

　　獲基金普遍關注

　　由于公開信息反映出基金(機構專用席位)大幅凈買入，基金對蘇寧電器及其走勢的看法成為采訪的重點。我們集中采訪了今年3月份以后新成立的基金，同時也有選擇地采訪了部分老基金。與前一段時間采訪中小企業(yè)板塊公司不同，記者明顯感到蘇寧電器得到了基金經(jīng)理的普遍關注。其中，只有大成藍籌穩(wěn)健和久泰中信標普300基金經(jīng)理王加英和楊建華明確表示，因為其基金特點決定，未對蘇寧給予太多關注。

　　態(tài)度坦率的是華夏成長(資訊 行情 論壇)基金經(jīng)理王亞偉和招商先鋒基金經(jīng)理陳進賢等人，給出了較為具體的意見。王亞偉的觀點是，只可做試探性的買入。其依據(jù)在于，目前各券商有關蘇寧電器的研究報告，是基于蘇寧公司提供的公開信息所做的分析，對其未來的發(fā)展趨勢還有待深入研究，目前大幅建倉的時機尚不成熟。

　　陳進賢的意見是，待其股價回調后方可擇機購入。他認為，除非在上市首日搶入，否則，蘇寧電器目前價位已顯稍高，只可持關注態(tài)度。

　　華寶多策略增長基金經(jīng)理童國林是采訪中惟一一位明確表示蘇寧電器目前尚不具備戰(zhàn)略投資機會的基金經(jīng)理。他說，蘇寧電器這幾日的風光，不能代表強勢的建立。同時，諾安平衡基金經(jīng)理陳晶光亦表示對中小企業(yè)板塊持謹慎的投資態(tài)度。

　　有意思的是，那些處于傳聞中心的基金經(jīng)理們，不約而同地對記者或是出言謹慎，或是干脆表示不便發(fā)表意見。

　　嘉實基金市場部表示，旗下基金經(jīng)理認為此時不便發(fā)表看法；而長盛動態(tài)精選基金經(jīng)理肖強在匆匆表示蘇寧電器不錯后，也表示此時發(fā)表看法會形成對市場的誤導。湘財合豐成長(資訊 行情 論壇)基金經(jīng)理劉青山表示在建倉期不適合發(fā)表對市場的看法。而金鷹中小盤精選基金經(jīng)理汪杰也再三表示不能回答這一問題。

　　盈利模式仍存爭議

　　雖然對蘇寧電器目前價位的合理性鮮有異議，但券商研究員和基金經(jīng)理對蘇寧電器的盈利模式并未一致認同。

　　在我們了解的5家券商中，國泰君安金斌、華泰證券董宏宇和華夏證券袁建軍，分別給予蘇寧電器28.52元-37.55元、32元-36.5元和31元-34元的定價水平。他們肯定了蘇寧模式的可復制性，但是更看重蘇寧電器的品牌、多年經(jīng)營形成的進貨渠道，以及戰(zhàn)略戰(zhàn)術的執(zhí)行力。

　　江海證券的丁志卿對蘇寧電器的定價區(qū)間最高，給出了35元-40元的定價。他認為蘇寧電器的亮點在于營銷規(guī)劃和市場認知能力，前者表現(xiàn)在每個地區(qū)只設一家營銷公司的做法，后者體現(xiàn)于對地區(qū)市場進入和退出的快速反應。

　　西南證券徐效鴻在蘇寧電器上市后撰寫了一份跟蹤報告，報告不很認可蘇寧電器的盈利模式。他認為，蘇寧這種家電零售企業(yè)并不比一般的連鎖超市有多少優(yōu)勢，目前每股收益較高主要是股本較小的緣故，隨著規(guī)模的擴大，單店的盈利能力將會下降。而且，他認為，競爭的加劇將導致蘇寧電器在成本方面的利潤空間大減。

　　在基金經(jīng)理方面，諾安平衡基金經(jīng)理陳晶光和德盛小盤精選基金經(jīng)理袁柏南，也比較關心蘇寧模式未來發(fā)展前景的不確定性。陳晶光認為，蘇寧電器的盈利模式在國內并非獨家，是否能取得成功未成定論，而且還需要關注其未來方向和擴張動力。從國際范圍看，家電零售模式只有沃爾瑪是成功的。

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