保險資金賬面虧損20%約40億元，密謀“封轉開”求解套

　　特約撰稿人 海樂

　　基金年報顯示，保險公司目前持有封閉基金比例超過31%，持有12只30億份大盤封閉基金比例甚至接近40%，總投入資金超過230億元。

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　　今年1月底，保險業投資基金的資金同比再增64.18%，保險資金成為封閉基金“第一大明莊”。保險資金豪賭封閉基金的舉動，不免讓投資者聯想到，《基金法》在6月1日實施后，目前平均折價高達25%的封閉基金將在“封轉開”的過程中獲得超過兩個“漲停板”的巨額利益。

　　以30億份的基金豐和(184721)為例，截至2003年12月31日，該基金的前六大股東都是保險資金，持有該基金總比例達47.36%，前十大股東持有比例達54.76%，可以說，6月1日一到，該基金是否“封轉開”，就是這六家保險公司的一句話。

　　保險資金為何要豪賭封閉基金呢？保險資金是否在密謀“封轉開”的超額利潤呢？封閉基金后市又將如何走？

　　“封轉開”的法律依據

　　2004年6月1日起開始實施的《證券投資基金法》第七十二條規定：“代表基金份額百分之十以上的基金份額持有人就同一事項要求召開基金份額持有人大會，而基金管理人、基金托管人都不召集的，代表基金份額百分之十以上的基金份額持有人有權自行召集。”

　　保險資金增持推動封閉式基金爆發

　　3月，封閉式基金市場終于迎來了春暖花開的日子。上證基金指數漲4.80%；深證基金指數漲4.28%。54只封閉式基金創造了集體飆升的奇跡。

　　單只基金方面，基金隆元以11.74%的漲幅居兩市首位。基金科翔、基金通寶、基金金元、基金金鼎等品種走勢也十分強勁，漲幅超過了9.0%。

　　第一季度，封閉式基金交易量較前3個月增長了兩倍以上。

　　市場分析，封閉式基金最大持有人———保險公司自去年以來不斷增持是這波行情的主要推動者。從剛剛公布完的封閉式基金年報看，至2003年底，保險公司持有封閉式基金份額約為254.3億份，占總份額比例為31.13%，這一數據較2002年的23.53%上升了近8個百分點。

　　各基金十大持有人合計持有份額約為299.87億份，占總份額的36.7%，較2002年上升了5個百分點。

　　官方最新統計，至今年1月底，目前封閉式基金的前十大股東大多是保險公司，保險業投資于證券投資基金的資金同比再增長了64.18%。

　　保險資金爭奪“封轉開”話語權

　　保險資金為何要一再增持封閉式基金呢？

　　那是因為他們正期待著封閉基金“封轉開”有望帶來的巨大利潤，目前的增持是謀求在基金“封轉開”的過程中，有足夠的話語權和控制力。

　　即將于6月1日實施的《基金法》法規定，50%以上的基金持有人可以召開持有人大會，決定基金是否“封轉開”，目前保險資金之所以大比例增持封閉式基金，就是試圖使自己持有基金的份額接近甚至達到封閉式基金總份額的50%，取得“封轉開”的絕對話語權。

　　這種現象在30億份的大盤封閉式基金中表現最為明顯。

　　以30億份的基金豐和(184721)為例，截至2003年12月31日，該基金的前六大股東都是保險資金，持有該基金總比例達47.36%，前十大股東持有比例達54.76%，可以說，6月1日一到，該基金是否“封轉開”，就是這六家保險公司的一句話。

　　封閉式基金折價率過高孕育機會

　　保險公司為什么要積極爭取“封轉開”的話語權呢？

　　因為只要封閉基金“封轉開”成為現實，也就是封閉基金價格向凈值靠攏的時候，這就意味歐獗棧�晋嵭两个×T峭！鋇幕�会�?/p>

　　尤其在春節后，基金折價率不斷攀升，截至3月底，54只封閉式基金的平均折價率達到了23.52%。其中，大型基金的折價率更是高達27.0835%。個別基金的折價率也連創新高，基金景福、基金普豐、基金鴻陽和基金豐和的折價率分別高達29.32%、29.14%、29.14%和29.10%。

　　如此高的折價率在我國證券市場中是難得一見的，而與國外成熟市場中5%至10%的折價率相比，也明顯偏高。

　　3月份，54只封閉式基金的總市值約為718.92億元，總凈值約為965.54億元，差額達到了246.62億元。

　　封閉式基金長期的高折價交易成為了其未來漲升的巨大動力。特別是基于“封閉轉開放”的市場預期，封閉式基金將為市場提供246.62億元的“大蛋糕”。

　　這246.62億元的“蛋糕”可以不通過市場競價交易，而僅僅依靠封閉式基金的轉型就可以為投資者所攫取。可以說，保險資金正是沖著這近250億元的利潤來的，他們積極推動封閉式基金“封轉開”，就可以獲得封閉式基金兩個“漲停”的利益。

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