近日有媒體報道，監(jiān)管部門對銀行理財子公司通報多項行業(yè)存在的主要問題，其中涉及年化收益率展示虛高、產(chǎn)品嵌套投資比例較高、投資集中度和期限不符合監(jiān)管要求、未能嚴控地方融資平臺非標債務規(guī)模等問題。

　　經(jīng)查閱多家銀行App后發(fā)現(xiàn)，部分銀行代銷的理財產(chǎn)品展示收益率與投資者實際感受存在較大出入。比如，某股份制銀行App展示的某理財產(chǎn)品成立以來年化收益率超5%，而點開該產(chǎn)品詳情后發(fā)現(xiàn)，近1個月收益率已低至1.6%左右。

　　同時，監(jiān)管部門強調(diào)，機構(gòu)需堅守合規(guī)底線，強化產(chǎn)品的投資運作慣例，依法提取使用風險準備金，嚴控地方融資平臺非標債務，規(guī)范業(yè)績比較基準展示和信息披露，加強穿透式風險管理能力。

　　監(jiān)管警示銀行理財虛增收益率，

　　產(chǎn)品業(yè)績展示有何貓膩？

　　監(jiān)管部門對銀行理財子公司的通報顯示，部分公司在代銷渠道不停地新發(fā)份額，虛增產(chǎn)品收益率，甚至用“四舍五入”方式展示萬份收益，與客戶實際到手的收益率完全不匹配。比如有些產(chǎn)品展示7日年化收益率是3.5%-3.6%，而投資者實際上只能拿到1.8%-2%的收益率，屬于違反消費者權(quán)益保護要求。

　　有關人士表示，通報還點名了部分存在上述問題的理財公司。

　　從部分銀行手機App看，比如，進入某股份制銀行App理財專區(qū)，可以看到該行代銷的某理財公司產(chǎn)品“成立以來年化”收益率超過5%，且以紅色字體展示，十分醒目，同時，業(yè)績比較基準則在2.1%-3.1%（年化）之間。

　　而在點擊上述產(chǎn)品并進入詳情頁后，頁面頂端仍以超5%的“成立以來年化”收益率展示，直至查閱歷史收益率才發(fā)現(xiàn)，該產(chǎn)品近6個月、近3個月收益率均不足3%，而近1個月收益率更是低至1.6%左右。倘若投資者未仔細查閱歷史收益情況，或會誤以為此理財產(chǎn)品可盈利超5%。

　　與此同時，該行App展示的另一款理財產(chǎn)品成立以來年化收益率近2.5%，業(yè)績比較基準高達4.2%-5.1%（年化），但當翻看歷史收益率后才會發(fā)現(xiàn)，該產(chǎn)品近1個月的年化收益率已跌至-1.8%。

　　實際上，目前不少銀行理財產(chǎn)品均選用區(qū)間年化收益率等方式向投資者展示參考業(yè)績，比如，現(xiàn)金類理財產(chǎn)品常采用7日年化收益率。其他類型理財產(chǎn)品采用近1個月、3個月、6個月等期限的年化收益率，而展示最多的則是產(chǎn)品成立以來的收益率。還有部分“穩(wěn)健低波”理財產(chǎn)品除展示業(yè)績比較基準和成立以來年化收益率外，還包括數(shù)值+指數(shù)型展示方法。

　　而如此五花八門的產(chǎn)品業(yè)績展示，也為普通投資者，尤其是投資經(jīng)驗并不豐富的投資者帶來一定誤解成分。

　　部分資管產(chǎn)品年化收益率明顯高于底層資產(chǎn)，

　　存在較大利率風險

　　近期，央行2024年第二季度中國貨幣政策執(zhí)行報告以專欄形式分析了資管產(chǎn)品凈值機制對公眾投資者的影響。

　　在如何看待過去收益率和投資者未來可實現(xiàn)收益率問題上，該報告提醒，理財產(chǎn)品動態(tài)發(fā)布的年化收益率是當前時點的預期收益率，是按過去一段時期的收益率，線性推算出的未來一年收益率，投資者未來贖回產(chǎn)品時實際獲得的收益率是不確定的。現(xiàn)在凈值越高，意味著是在更高的價格位置投資，未來的損失風險可能越大。

　　此專欄同樣指出，“部分資管產(chǎn)品尤其是債券型理財產(chǎn)品的年化收益率明顯高于底層資產(chǎn)，主要是通過加杠桿實現(xiàn)的，實際上存在較大的利率風險”。

　　去年11月，中國銀行業(yè)協(xié)會發(fā)布《理財產(chǎn)品過往業(yè)績展示行為準則》，對理財產(chǎn)品過往業(yè)績展示進行了明確規(guī)范。

　　業(yè)績比較基準，即銀行根據(jù)產(chǎn)品往期業(yè)績表現(xiàn)或同類型產(chǎn)品歷史業(yè)績，計算出來的投資者可能獲得的預估收益。

　　中銀協(xié)方面表示，理財產(chǎn)品業(yè)績比較基準的設置應遵循一般人理解原則，即應站在一般人或普通人應有的知識、經(jīng)驗和理解習慣，避免使用晦澀難懂的語言文字和過于復雜的算法。

　　從上述《行為準則》對理財產(chǎn)品過往業(yè)績展示設置提出的相關要求看，其規(guī)定如展示理財產(chǎn)品過往業(yè)績，應合理制定相關展示規(guī)則。過往業(yè)績的展示應遵循穩(wěn)定性和內(nèi)在邏輯一致性的基本原則，不得隨意變更展示規(guī)則。

　　另外，在展示理財產(chǎn)品過往業(yè)績時，應以醒目文字提醒投資者“理財產(chǎn)品過往業(yè)績不代表其未來表現(xiàn)，不等于理財產(chǎn)品實際收益，投資須謹慎”，不得以明示、暗示或其他任何方式承諾產(chǎn)品未來收益。

　　事實上，關于“不得以明示、暗示或其他任何方式承諾產(chǎn)品未來收益”的相關規(guī)定，亦在《公開募集證券投資基金宣傳推介材料管理暫行規(guī)定》中體現(xiàn)，其中第六條顯示“基金宣傳推介材料登載基金過往業(yè)績的，應當以顯著方式特別聲明，基金的過往業(yè)績并不預示其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構(gòu)成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證，不得以明示、暗示或其他任何方式承諾產(chǎn)品未來收益”。

　　風險測評有操作空間？

　　理財子開始尋找其他優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)

　　除了上述問題，事實上，投資者在購買銀行App高風險理財產(chǎn)品時，若因風險測評未通過而導致無法購買該產(chǎn)品時，投資者可重新“修改”此測評，待成功通過后便可購買該產(chǎn)品。

　　盡管屬于個人行為，但從側(cè)面反映該風險測評存在操作空間。而在近期向新浪金融曝光臺投訴的部分投訴人中，便有投資者投訴稱雖然自身投資經(jīng)驗不能購買高風險產(chǎn)品，但通過不斷“修改”風險測評問答，最終也可以成功購買該類型產(chǎn)品。

　　此外，據(jù)了解，“未嚴控地方融資平臺非標債務規(guī)模”等亦是監(jiān)管重點關注的問題之一。

　　去年下發(fā)的《關于金融支持融資平臺債務風險化解的指導意見》對融資平臺債務化解進行了明確安排；2024年2月，國務院下發(fā)的《關于進一步統(tǒng)籌做好地方債務風險防范化解工作的通知》對融資平臺未來發(fā)展明確方向，從根本上解決融資平臺債務問題。要求加快推進融資平臺轉(zhuǎn)型和數(shù)量壓降。省級政府制定融資平臺數(shù)量壓降計劃，分類加快推進融資平臺改革轉(zhuǎn)型，綜合運用清理退出、重組整合、市場化轉(zhuǎn)型等方式，逐年壓降融資平臺數(shù)量，堅決避免保留過多不必要的融資平臺。

　　債券等底層資產(chǎn)收益率持續(xù)走弱，部分銀行理財子公司開始尋找其他優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

　　比如，民生理財副總裁徐紅表示，在優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)稀缺的背景下，理財公司正積極尋找更多資產(chǎn)和更豐富的策略。例如，拓展資產(chǎn)品類，在全球范圍內(nèi)尋覓資產(chǎn)；向非銀同業(yè)學習，探索各類資產(chǎn)的配置組合、交易及策略組合；利用銀行對非標、項目等另類資產(chǎn)來源和風險判斷的天然優(yōu)勢，合理提升這類資產(chǎn)在配置中的占比，從而提升產(chǎn)品收益等。

　　貝萊德中國區(qū)負責人范華則公開表示：“目前全球資產(chǎn)配置仍具有明顯優(yōu)勢，全球各國所處的經(jīng)濟發(fā)展周期不同，投資者可以選擇不同周期的資產(chǎn)，對于經(jīng)濟增長較好的國家可以考慮多選擇股票，反之可能債券表現(xiàn)比較好，這些都可以提供一定的風險分散化效果。”

責任編輯：曹睿潼