文/奕臣

　　今日的銀行股，無疑是A股市場上“最靚的崽”。

　　早盤，銀行板塊持續拉升，郵儲銀行封板，招商銀行、興業銀行大漲。直至今日收盤，銀行板塊漲幅仍然領跑。今日銀行股發力明顯，市場普遍認為與昨日兩家銀行發布業績快報相關。

　　昨日盤后，招商銀行和興業銀行先后公布2020年業績快報，其中招行營業收入同比增長7.71%、歸母凈利潤同比增長4.82%；興業銀行營業收入同比增長12.04%，歸母凈利潤同比增長1.15%。

　　招行、興業連發業績快報

　　繼上海銀行之后，興業銀行、招商銀行昨日披露了2020年業績快報。A股上市銀行中披露2020年業績快報的銀行數量達到3家。從披露的業績情況看，三家銀行業績普遍向好，均實現歸母凈利潤的正增長。

　　具體來看，招商銀行2020年實現營業收入2905.08億元，同比增加208.05億元，同比增長7.71%；歸屬于本行股東的凈利潤973.42億元，較9月末增加207.39億元，同比增長由9月末的-0.82%增至4.82%

　　興業銀行2020年營業收入首次突破2000億元，達到2031.37億元，同比大增12.04%；歸屬于該行股東的凈利潤666.26億元，較9月末增加147.51億元，同比增長由9月末的-5.53%達到1.15%。

　　根據業績快報整理

　　從資產質量來看，興業銀行實現不良“雙降”和信貸、非信貸撥備覆蓋率“雙升”：不良貸款余額較上年末減少33.66億元，不良貸款率1.25%，較上年末下降0.29個百分點，創五年新低；撥備覆蓋率218.83%，較上年末提高19.70個百分點，創五年來新高。

　　而招行的資產質量也進一步夯實。業績快報顯示，2020年末招行銀行不良貸款率為1.07%，較上年末下降0.09個百分點；不良貸款撥備覆蓋率437.68%，較上年末增加10.90個百分點。

　　為何此時引爆行情？

　　看到這里，可能有人會問：上海銀行的業績同樣較去年實現“反轉”，為何市場沒有形成如今天一樣的正反饋？

　　事實上，在上海銀行業績快報發出后，有分析人士表示：“上海銀行這次業績預報轉正的重要意義不在于其自身的業績變化，而是在于這個快速轉正暗示了監管默許了銀行業績轉正。從另一個側面說明進入2021年之后，政府要求銀行讓利的壓力顯著降低了。”

　　市場分析認為，招行和興業業績快報的出爐，使得前述觀點得以確認和強化。

　　民生證券發布研報稱，招行和興業兩個銀行指數的重要權重股同時發布業績快報，2020年招行歸母凈利潤同比增長4.82%，興業同比增長1.15%。兩者都是在月初上海銀行的快報之后，又一次公開宣告利潤增速轉正的銀行，進一步明確了上市銀行利潤增速轉正的時間點已經提前到2020年年報。板塊基本面正在加快改善。

　　其實，在去年四季度，A股銀行板塊就有過一輪上漲和股價“暴動”，大金融順周期崛起呼聲漸高。中信建投證券銀行業首席分析師楊榮曾對新浪金融研究院分析，利率上升、經濟改善超預期和存量風險出清三大利好，正推動板塊估值修復。（詳見：銀行板塊沖高回落，后市還值得期待嗎？）

　　此次楊榮分析，招行盈利能力居前，且資產質量繼續改善，“撥備覆蓋率達437.68%，處于行業較高水平，未來撥備覆蓋率再需要上提的壓力較小，2021年凈利潤增長將輕裝上陣。”同時，招行零售端優勢深化，邊際改善顯著。

　　楊榮認為，興業銀行2020年4季度單季度的營收和歸母凈利潤都出現大幅回升，帶動全年營收及歸母凈利潤同比增長均轉正。“我們認為營收增長主要因為4季度興業銀行加快了貸款投放速度，而歸母凈利潤環比大增主要因為資產質量向好疊加前3季度撥備計提充分，因此四季度撥備計提力度相對較小，因此單季度歸母凈利潤顯著上漲。”

　　還能上車嗎？

　　回顧去年12月，銀行板塊曾出現較大幅度的回調。但2021開年以來，銀行板塊一改往日的畫風，已收獲不小的漲幅。截止今日收盤，申萬一級銀行指數收于3931.19點，較前日上漲2.86%。盤中，這一指數最高為4038.44點，突破近期高點。

　　圖片來源：wind

　　“鐵樹開花。”一名長期持有銀行股票的投資人這樣形容近期銀行股的行情。那么，在情緒火熱的當下，銀行股還能上車嗎？

　　正如A股日漸分化的總體風格一樣，對于銀行板塊的投資機會，績優品種仍是分析關注的重點。

　　廣發證券銀行首席分析師倪軍表示，為什么看好后續銀行基本面？經濟修復趨勢確認，銀行業績向好無虞。倪軍指出，應理性看多銀行。“羅馬非一日建成，但羅馬最終會建成。銀行的行情短期取決于經濟修復，長期取決于經濟轉型升級。”

　　“短期來看，我們認為，2021年銀行板塊PB有望修復到2019年下半年平均水平，大部分銀行至少有兩年的ROE修復空間。長期來看，隨著經濟進入穩定態，優質銀行中收占比會進一步提升，有望經歷從PB到PE的價值重估。”倪軍稱。

　　招商證券銀行業首席廖志明認為，經濟好轉之下，銀行讓利壓力下降，預計A股多數上市銀行20年全年業績增速相比前三季度將明顯改善，多數會正增長。此外，經濟持續復蘇之下，2021年基本面有望進一步改善。業績快報披露成強催化劑，銀行板塊有望迎來新一輪行情。

責任編輯：潘翹楚