在9月之前，大部分信用評級機構(gòu)給予雷曼的信用評級至少都有Singal A(評級A)，很多都是Double A(評級AA)。不過9月12日，周五，就在當(dāng)天下午，信用評級公司發(fā)布警告說，如果雷曼兄弟沒有籌集到新的資金，它們9月15日將下調(diào)該公司的債務(wù)評級。

　　這令投資者大為恐慌。在次級債危機中，三大評級機構(gòu)在短時間內(nèi)對大量的次級債產(chǎn)品降低信用級別，使投資者預(yù)期惡化，促成了市場的惡性循環(huán)。

　　在雷曼兄弟公司內(nèi)部和他的投資者中間，恐慌情緒不斷加劇。無數(shù)的客戶打電話要求撤資。雷曼兄弟的紐約業(yè)務(wù)部門無法恰當(dāng)?shù)匕彦X轉(zhuǎn)入倫敦的帳戶上，使得該公司位于倫敦的主要歐洲分支機構(gòu)9月15日前基本陷入癱瘓。據(jù)普華永道估計，本應(yīng)轉(zhuǎn)入雷曼兄弟倫敦業(yè)務(wù)或其交易對手的50多億美元9月15日前沒有到賬。

　　信用評級的削弱，也使得雷曼兄弟獲得債務(wù)融資也更加困難。美聯(lián)儲曾與雷曼商討，確定哪些資產(chǎn)尚未擔(dān)保給其他放貸機構(gòu)，能用來作為抵押品，以申請美聯(lián)儲貸款。最終雷曼兄弟的一位高管卻表示，該公司當(dāng)時沒有從美聯(lián)儲獲得貸款。

　　隨后，雷曼兄弟希望能將自己賣給美國銀行或是巴克萊集團，但這兩家機構(gòu)卻都對購買雷曼兄弟商業(yè)地產(chǎn)業(yè)務(wù)不感興趣。

　　其實早在9月9日，三大評級機構(gòu)之一的穆迪宣布可能降低雷曼的信用評級，除非它找到一個“強大的戰(zhàn)略合作者”。雷曼在過去的幾個月里尋找了無數(shù)的潛在合作者，他們與中國、韓國和中東的投資者都有過深入接觸，但是只有韓國產(chǎn)業(yè)銀行表現(xiàn)出了較為濃厚的興趣。當(dāng)韓國產(chǎn)業(yè)銀行宣布放棄談判之后，雷曼似乎只剩下尋求美聯(lián)儲的幫助。

　　美聯(lián)儲袖手旁觀

　　9月14日，雷曼兄弟破產(chǎn)的前一天，美聯(lián)儲認(rèn)為對雷曼兄弟已經(jīng)無計可施。巴克萊和美國銀行都不愿伸出援手，此時除非政府同意提供交易所需資金，否則雷曼無路可走。

　　但是，美聯(lián)儲拒絕伸出援手，財政部長鮑爾森堅持表示他不會做這樣的交易，不會向雷曼提供交易資金。

　　到了此刻，富爾德仍想最后一搏。他提出了早在兩個月前就準(zhǔn)備好了的議案——向美聯(lián)儲申請成為一家銀行控股公司，以便從美聯(lián)儲的貼現(xiàn)窗口獲得流動性。但是，令人沮喪的是，雷曼兄弟再次遭到美聯(lián)儲的拒絕。

　　9月15日，已毫無出路可言的雷曼申請破產(chǎn)保護。至此，這家在華爾街叱咤風(fēng)云了158年的著名投行宣告結(jié)束。

　　此后幾天，令雷曼兄弟傷心的是，同樣是申請成為一家銀行控股公司，高盛和摩根士丹利被美聯(lián)儲批準(zhǔn)了。直到10月6日的國會聽證時，富爾德仍想不通為什么政府會救其他公司，卻不肯救雷曼。富爾德說，“直到我被埋進墳?zāi)怪�前，我都會想個不停”，“為什么我們是唯一一個”政府不肯救助的金融企業(yè)。

　　那么美聯(lián)儲為何在雷曼兄弟求援時袖手旁觀？

　　10月15日，即雷曼兄弟宣布申請破產(chǎn)保護后整整一個月之際，美聯(lián)儲主席伯南克在紐約經(jīng)濟俱樂部演講時，終于道出當(dāng)時不救雷曼的理由。