□ 本報記者 胡瀟瀅

　　一家擁有158年歷史的投行，在短短五天就倒掉了。沃倫巴菲特說，“這是一次經濟的‘珍珠港事件’。”

　　這不是好萊塢電影里的鏡頭，而是剛剛發生在華爾街的活生生的現實。

　　這家跨掉的投行就是雷曼兄弟。而雷曼兄弟的倒掉，讓整個美國的金融危機提前引發。因而，雷曼兄弟公司董事長兼CEO理查德·富爾德對媒體說：“我每天晚上都醒來思考，自己當初是不是可以做得更好。這種痛苦將一直陪伴我的余生。”

　　一位金融界人士分析說，雷曼原本有機會逃過一劫，然而外部金融體系“食物鏈”的斷裂以及領導者的判斷失誤，最終決定了它的走向——“死亡”。

　　摩根大通釜底抽薪

　　雷曼兄弟最終的破產并不是偶發的，其實是持續13個月的信貸危機中的必然性事件。

　　今年夏天，由于補充因不斷加劇的房地產相關損失而耗盡的資金，雷曼已開始顯露疲態。8月，隨著投資者壓低雷曼的股價，雷曼面臨困境的傳言開始流傳。

　　到了今年的9月10日，摩根大通在雷曼兄弟陷入困境之時，用50億的抵押將雷曼兄弟逼向破產的邊緣。作為雷曼兄弟的“好伙伴”也是雷曼兄弟的“清算行”，“摩根大通給了它最后一擊。”

　　雷曼CEO富爾德曾表示，2007年的時候，雷曼兄弟還沒遭遇到任何流動性的問題，直到今年的9月10日，即公司宣布破產前五天，公司仍有410億美元的資本金。“我們有大量資本金維持運營……”富爾德說。并且，在當日的電話會議上，雷曼向投資者保證自己根本不需要新的資本，雖然此前一天雷曼的管理人員剛剛計算出公司需要至少30億美元新鮮資本。

　　投資銀行的生存在很大程度上依賴于貸款機構和投資者的信任。然而此時，顯然很多投資者開始感覺到這家公司存在的風險，大量對沖基金客戶開始從雷曼撤離資金。

　　摩根大通是雷曼最大的債權人之一，擁有約230億美元的債權。雷曼在摩根大通存放了大量證券作為抵押，但隨著次貸危機不斷惡化，這些抵押品的價值也在縮水。

　　因此，摩根大通作為雷曼及其客戶之間的中間人，顯然比外界大多數人、甚至比穆迪等評級公司都要更了解雷曼的困境，他急于從雷曼的泥潭中自保，于是摩根大通要求雷曼提供50億美元的額外抵押品——即容易出售的證券，為摩根大通客戶所持有的雷曼貸款頭寸提供保護。

　　加上雷曼的對沖基金客戶大量撤資，摩根大通要求提供50億美元的抵押品可謂是“釜底抽薪”之舉。于是兩家公司并未達成一致，摩根大通最終凍結了雷曼的資金賬戶，雷曼剩余的現金在日常交易活動中迅速消耗，令這家有著158年歷史的華爾街老店元氣大傷。

　　評級機構火上澆油

　　10月6日，為期兩天的美國眾議院監管和政府改革委員會聽證會拉開帷幕。會議討論內容之一，就是導致雷曼兄弟控股公司申請破產保護的緣由。在聽證會上，富爾德提到被信用公司調降信用評級也是造成雷曼倒閉的原因之一。

　　在摩根大通要求50億美元的抵押品要求之前，雷曼兄弟的債券評級依然很高。但此時密切關注雷曼兄弟的美國聯邦儲備委員會官員已經看到放貸機構和客戶紛紛撤退，他們越來越擔心雷曼兄弟難逃此劫。到此時，即使評級公司再遲鈍，也看出端倪了。