作者：張燕/

　　3月19日，中國人民銀行發布了《2007年國際金融市場報告》。報告認為，中國金融市場與國際金融市場的聯系日益密切，今后將擴大境外對中國金融市場的參與規模，同時積極創造條件推動中資參與國際市場。

　　次貸危機三啟示

　　報告認為，美國次貸危機、日元利差交易等加劇了國際金融市場波動，不斷加深的金融市場動蕩正深刻地影響著美國乃至全球經濟的增長。次貸危機是全球流動性充裕環境下，市場約束力下降、金融機構風險意識弱化的結果。

　　報告從金融機構、評級體系、金融監管角度指出了次貸危機帶來的三大啟示。金融機構應強化風險意識。次貸風險的滋生主要是源于抵押貸款機構放松貸款條件，為不具備還款能力的高風險客戶提供了信貸，而投資銀行創造了大量基于這些貸款的高風險衍生證券。金融機構應強化穩健經營意識，在業務創新與風險防范之間取得平衡。

　　應增加現有評級體系的競爭性，避免評級結果的系統性偏倚。此次危機暴露出評級機構存在失誤，由于直接參與衍生產品的設計并為其提供評級，評級機構面臨明顯的利益沖突，喪失了獨立性。

　　金融監管應跟上金融創新的步伐。要加強對復雜金融產品的風險監管，特別是對信用衍生品等的監管要改進，要強化資產支持證券發行機構對基本債務人的債務履約能力的監督責任。

　　報告認為，全球失衡、油價上漲、貿易保護主義抬頭等因素將構成影響世界經濟增長和國際金融市場運行的主要潛在風險。估計2008年全球經濟增長將進一步放緩，而發達經濟體的增速可能降幅更大。

　　擴大境外參與規模

　　今后中國將進一步加強金融市場基礎設施建設，優化市場參與者結構，適當擴大境外對中國金融市場的參與規模，在風險可控的前提下，積極創造條件推動中資參與國際市場，積極穩妥地推進資本項目有序開放，為金融市場進一步對外開放創造條件。

　　同時，外匯市場參與者進一步向境外機構開放，可以考慮進一步引入境外機構參與中國外匯交易中心的外匯交易。

　　目前，中國外匯市場的境外交易成員只有中銀香港和中銀澳門，而且這兩家機構的引入只是因為它們作為境外人民幣清算行需要進行人民幣資金頭寸的平盤。

　　報告認為，股票市場可以考慮允許外資企業、外國企業發行上市，以增加境內股票市場與境外市場的融合度，提高境內市場質量。黃金市場要完善外資會員的相關配套政策，充分發揮外資會員連接國內市場與國際市場的作用。

　　報告同時表示，進一步加強與國際金融監管機構以及其他國際組織的交流與合作，共同防范金融風險。在風險可控的前提下，積極創造條件推動中資金融機構和機構投資者參與國際市場。鼓勵更多符合條件的中資金融機構在境外設立分支機構或合資公司；積極推動內控制度良好的機構投資者參與國際金融市場。