□ 本報記者 劉麗靚

　　對于美國的“次按債風波”，惠譽評級近日在檢視了亞太地區各銀行對美國次級按揭支持證券的投資后發現，這些銀行的直接投資程度較低，通常只占其權益資本的幾個百分比。

　　“在次級按揭支持證券上的投資損失將降低這些銀行的年度盈利，但這些損失并未對銀行的穩健性造成嚴重威脅，因此不會形成系統性風險。”惠譽評級亞太地區金融機構評級部主管馬大偉表示，日本和澳大利亞的部分銀行也充當發起人和發行體流動性支持機構的角色，但惠譽認為對這些銀行而言，關鍵問題是需要他們提供流動性，而不是大幅增加次級按揭支持證券的投資。鑒于發行體相對于這些銀行自身的資產負債表而言規模一般，惠譽預期這些銀行有能力實現其承諾。

　　惠譽注意到，對次級按揭支持

證券的投資受到市場價值損失和經濟價值損失的雙重威脅。市場價值可以確定的情況下，市場價值損失將反映在次級按揭支持證券市值的突然跌落；這部分損失的增加或減少取決于次級按揭支持證券的經濟損失的最終級別。鑒于信用市場的波動性，惠譽承認亞洲銀行業面臨的風險不僅局限在次級按揭支持證券的投資上。次級按揭支持證券以外的結構性產品，其市場價值可能受市場情緒低落和流動性不足所壓制，銀行因此需要記錄會計賬面損失。然而，如果銀行繼續持有證券，會計損失將最終轉回，且僅當資產池的違約率和損失率出現重大變化時(除美國次級按揭支持證券外的資產，尤其是2006年)，銀行持有的證券才會遭受重大經濟價值損失。